歐洲 Archives - 臺灣一般投資人

新聞

法銀巴黎投顧週報 2026.07.13

上週股票市場動態儘管中東軍事衝突再度擴大，但市場擔憂反應明顯較3月份首次衝突時為低，成熟、新興股市漲跌互見。歐洲股市在上週大漲後回落，而美股單週上漲1.2%；韓股在散戶去槓桿過程中跌幅最大，中國股市則受益於低基期、及投資機構買進建議。上週產業、商品市場動態在全球資金輪動情況下，MSCI各產業類股上週呈現漲跌互見，前2週動能較弱的成長股於上週表現相對較佳，而價值股、防禦股則呈現下跌走勢。上週匯率市場動態成熟國家匯市動態較偏向樂觀預期，避險貨幣如日圓、瑞士法郎走弱，而英鎊、加幣、澳幣則呈現上揚走勢。上週債券市場動態由於長天期債券殖利率連續走揚，使得利率敏感性高之債種表現不佳，非投資等級債則未受影響。本週金融市場展望美伊再度交火，國際油價自低檔上揚在維持短暫和平後，美伊雙方再度交火，且川普也表示諒解備忘錄自此無效，自6月初海峽逐漸恢復船隻通行狀態再度受到挑戰，可觀察到近幾日能源船隻通行數明顯下滑，使得國際油價自低檔走揚。費半回檔接近初步滿足點，P/E回到合理健康狀態儘管對部分科技股雜音已使費半指數出現較大跌勢，但過去經驗顯示若非全球重大型事件，自最高點下跌超過15%的次數極少，而本次修正非市場大環境改變，其幅度已接近初步滿足點，且P/E已回落至合理區間，去槓桿後已恢復較健康狀態。晶片比重高之資產跌幅較大近2週以來費半指數出現較大跌勢，連帶使得晶片交易比重高之韓股也出現顯著跌幅，然偏綜合型的那斯達克指數及台股波動幅度則相對和緩，且其形態上尚未呈現弱勢表徵。資金暫時轉移至低基期資產殖利率揚升、大型企業發債使IG債種表現較差 7月份以來由於美伊雙方再度爆發軍事衝突，對於能源供給的擔憂再度使長債殖利率向上攀升，利率敏感性高之債種明顯偏弱，而非投等債表現則不受影響。另大型高評級企業近期以來不斷發債籌資，AAA級企業債動能明顯不佳。美國零售油價增幅降溫，6月CPI有望下滑美國6月份以來零售油價持續下滑，增幅已明顯降溫，根據過去與CPI連動狀態，6月CPI應可較前月下滑，市場調查也顯示有機會落於3.8-3.9%間，通膨滑落對金融市場應有正向效應。…

By BNP Paribas Asset Management

13/07/26

2026/Q3 金融市場展望

主要國家股市、產業類股Q2表現固定收益資產、原物料於Q2表現法銀巴黎投顧2026/Q3建議標的雙方將進入實質談判期，能源價格正往戰前水準貼近 Fed轉向鷹派態度，半數委員認為年底有升息機會 Fed明顯上調通膨預期，市場認為Q4將升息一碼 Fed預估2026年經濟成長及失業率僅有小幅變動，但對通膨預期則明顯調升，且2027年通膨預期也較3月份估計值上調，顯示地緣政治衝突所帶來的影響正在擴散。在此情境下，市場預期Fed於Q4將有機會升息一碼，2027年也有升息可能。美國就業市場有轉強跡象儘管2025年美國就業市場出現短暫逆風，也使過去Fed認為勞動市場風險偏向上行，但2026年迄今勞動市場轉趨活絡，私部門新增就業人次明顯增加，且失業金領取人次也有連續下行現象，整體經濟動能有轉趨熱絡跡象。油價仍是推升美國通膨主因美國5月份整體通膨由3.8%上升至4.2%，而核心通膨則小幅上揚至2.9%，而通膨跳漲主因仍在能源項目，另核心通膨上揚主因則多是住房項目影響。由於6月上旬零售油價已些微下滑，若此趨勢持續，則6月份CPI有機會出現下行現象。若美伊戰爭可實質結束，則油價走弱可改善通膨狀態美國企業獲利動能持續上修美國關稅政策、中東軍事衝突對企業獲利衝擊已降低，市場預期S&P500指數成分股獲利皆可維持雙位數成長，且較4月份預期值更高，2026全年度獲利成長率預估為25.4%，2027年還可再成長16.6%，有機會使美股維持在偏多格局。美國成長股P/E仍低於長期均值水準 ECB如預期升息一碼，我們認為今年仍有升息空間 ECB於6月份利率會議獲全體委員同意決議升息一碼，最主要原因仍在於中東軍事衝突導致能源價格上漲，且其通膨效應已擴散至歐元區經濟，本次委員會並同步上調通膨預期至3.0%，核心通膨也上調至2.5%，我們認為今年ECB仍有升息一碼空間。能源價格預期將逐步下行，但今年底核心通膨仍維持高檔儘管中東軍事衝突未進一步惡化，ECB預期能源價格應可自高位逐步下滑。我們預期今年底前核心通膨仍將維持高檔，與市場預期方向一致。歐企獲利動能逐季回升，且明顯上修…

By BNP Paribas Asset Management

03/07/26

金融市場週報 2026.06.22

上週股票市場動態隨著預期美國及伊朗即將簽署停戰備忘錄(已於6/18簽署)，金融市場認為未來海峽開放將使全球經濟趨向穩定，儘管FOMC會議結果傾向未來可能升息，但不確定性減少也使資金持續湧入風險性資產，全球股市上週多呈漲勢。上週產業、商品市場動態市場風險愛好情緒持續升溫，成長股及部分價值股於上週有不錯表現，防禦型類股如必需消費、健康護理等承受較大壓力；另因海峽開放在即，原油及金屬原物料出現修正，拖累能源股及原物料股上週表現。上週匯率市場動態上週FOMC會議點陣圖顯示Fed態度已由降息預期轉向可能升息，意外數據使得美元指數單週大漲1.1%，其餘非美貨幣大多呈現跌勢，成熟、新興國家貨幣皆然。上週債券市場動態儘管Fed動向可能轉向升息，也使美債殖利率單日出現明顯上揚走勢，然單週美、德債券殖利率皆呈現下跌格局，多數債種上週仍呈上漲走勢，然仍需留意未來債市動態。本週金融市場展望雙方將進入實質談判期，能源價格正往戰前水準貼近油價動態仍是短期情緒主導 Fed轉向鷹派態度，半數委員認為年底有升息機會 Fed明顯上調通膨預期，市場認為Q4將升息一碼 Fed預估2026年經濟成長及失業率僅有小幅變動，但對通膨預期則出現調升，且2027年通膨預期也較3月份估計值上調，顯示地緣政治衝突所帶來的影響正在擴散，在此情境下，市場預期Fed於Q4將有機會升息一碼，2027年也有升息可能。 Fed態度轉向，留意未來美元動向 BOJ明示仍有升息空間 BOJ宣布停止縮減購債，釋出不再緊縮訊號儘管BOJ宣布升息一碼已在預料之中，然也同時宣布自2027/4起停止進一步縮減國債購買量，將維持於約每月2.0-2.1兆日圓，此舉也等同釋出些微鴿派訊號，日圓匯價於上週利率會議後並未走升，反而進一步走貶。

By BNP Paribas Asset Management

22/06/26

金融市場週報 2026.06.15

上週股票市場動態上週全球股市漲跌互見，前半週市場擔憂美伊衝突可能惡化，且對AI擔憂尚未完全消散，加上SpaceX IPO市場凍結過多資金，使得股市表現差強人意；然IPO結束後凍結資金返還增加股市活水，加上川普預告美伊即將簽署協議，市場信心自低檔回升。上週產業、商品市場動態前半週市場震盪仍使部分產業類股單週呈現負報酬，且成長股動能尚未回穩；而在商品原物料市場中則多呈現跌勢，最主要原因在於當美伊簽署協議後，荷姆茲海峽開放將可解除供給緊俏問題，國際油價於上週回跌6.2%，通膨預期也使黃金下跌2.5%。上週匯率市場動態上週四(6/11)美國總統川普預告即將與伊朗簽署協議，並表示隨後將開放荷姆茲海峽，儘管輿論仍是半信半疑，但金融市場已給予正向回應，美元指數於當日出現較明顯修正，單週下跌0.3%，多數非美貨幣則反向走揚。上週債券市場動態川普預告即將美伊簽署協議引起市場較大反應，荷姆茲海峽可能即將開放也使市場對未來通膨擔憂明顯減退，使得美、歐長債殖利率快速下滑，上週敏感度較高的長天期債種表現較佳，短天期債券表現則居後。本週金融市場展望全球股市6月以來震盪原因市場對Token支出可能過度解讀 Q : Token支出一定跟AI股相互連動嗎? 今年4-6月兩指數走勢相對貼合，但去年12月至今1月、3月未有連動關係，指數漲跌背後有其原因，並非完全指向Token用量增加或減少。 Q : Token支出指數下滑代表AI需求下滑? Token支出指數衡量的是每百萬Token的加權平均價格，個別企業可以發展不同價位的AI模型，如果一開始多數終端用戶使用高等級模型，但隨後開始分散到中低價位AI模型，便可能出現AI總需求用量上升，但支出指數下滑之現象。…

By BNP Paribas Asset Management

15/06/26

歐洲戰略自主：長期投資契機

歐洲正追求更深化的戰略自主，這原本僅是後疫情時期的政策口號，現已轉化為具體的財政實踐，蘊含可觀的投資潛力──現今歐洲每年在國防、產業韌性及關鍵科技領域投入數十億歐元。過去歐洲國防並未如此受到重視，隨著俄烏衝突（Russia/Ukraine conflict）加劇及近期美國總統川普政府對北大西洋公約組織（NATO）成員國施加壓力，歐洲自2022年起對國防領域的投入顯著增加，現已成為首要任務。1 這僅只是開始。2025年6月在荷蘭海牙（The Hague）的北約高峰會上，北約成員國承諾到2035年前，每年將投入相當於GDP的3.5%於核心國防需求，並將相當於GDP的1.5%用於國防與安全相關的支出。2 面對充滿雄心的目標，市場態度相對謹慎，而部分國家因公共支出壓力沈重，對大幅度增加預算的意願也較為保守。然而，發展方向已相當明確：目前已有多項計畫旨在支持相關目標，其中尤以歐盟預算達8,000億歐元的「歐洲再武裝計畫（ReArm Europe Plan）／備戰2030（Readiness 2030）」最為關鍵。未來數年安全相關支出將持續上升，並可能為投資人帶來新的潛在契機。3 市場具投資潛力歐洲防衛局（European Defence Agency）的資料顯示，預計在2030年前，歐洲投資人的整體潛在市場（total addressable market）每年將增長約29%4。該研究假設，到2030年前，歐洲國防支出將相當於GDP的3%（相較於北約成員國協議的3.5%以及先前的2%），並逐步達成65%的零組件由歐洲供應的目標5，同時將裝備支出的比重調整成略高於人事支出。自2022年以來，該領域估值已顯著調整，但仍低於美國同業水準，而成長速度則遠超過歐洲其他產業：鑑於子產業成長快速，其估值比率仍低於整體市場水準。烏克蘭與俄羅斯停火可能性的消息仍存在不確定性，因此，投資人短期內仍需對潛在波動保持警覺。然而，近期財務報告與訂單狀況對市場具提振效果；例如，TKMS──近期自蒂森克虜伯集團（ThyssenKrupp）分拆出的海事業務公司──未交付訂單量龐大，交期已延至2040年。6 同時，許多跡象顯示，歐洲防衛領域正在進行重組：TKMS 完成分拆、萊茵金屬（Rheinmetall）收購呂爾森海軍艦艇公司（Naval…

By Lazare Hounhouayenou & other authors

04/12/25

Graph of the Week –...

When Germany enshrined a ‘debt brake’ in its constitution in 2009, it was considered a victory for fiscal rectitude. As…

By Andrew Craig

21/02/25

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