主要國家股市、產業類股Q2表現
固定收益資產、原物料於Q2表現
法銀巴黎投顧2026/Q3建議標的
雙方將進入實質談判期，能源價格正往戰前水準貼近
Fed轉向鷹派態度，半數委員認為年底有升息機會
Fed明顯上調通膨預期，市場認為Q4將升息一碼
Fed預估2026年經濟成長及失業率僅有小幅變動，但對通膨預期則明顯調升，且2027年通膨預期也較3月份估計值上調，顯示地緣政治衝突所帶來的影響正在擴散。在此情境下，市場預期Fed於Q4將有機會升息一碼，2027年也有升息可能。
美國就業市場有轉強跡象
儘管2025年美國就業市場出現短暫逆風，也使過去Fed認為勞動市場風險偏向上行，但2026年迄今勞動市場轉趨活絡，私部門新增就業人次明顯增加，且失業金領取人次也有連續下行現象，整體經濟動能有轉趨熱絡跡象。
油價仍是推升美國通膨主因
美國5月份整體通膨由3.8%上升至4.2%，而核心通膨則小幅上揚至2.9%，而通膨跳漲主因仍在能源項目，另核心通膨上揚主因則多是住房項目影響。由於6月上旬零售油價已些微下滑，若此趨勢持續，則6月份CPI有機會出現下行現象。
若美伊戰爭可實質結束，則油價走弱可改善通膨狀態
美國企業獲利動能持續上修
美國關稅政策、中東軍事衝突對企業獲利衝擊已降低，市場預期S&P500指數成分股獲利皆可維持雙位數成長，且較4月份預期值更高，2026全年度獲利成長率預估為25.4%，2027年還可再成長16.6%，有機會使美股維持在偏多格局。
美國成長股P/E仍低於長期均值水準
ECB如預期升息一碼，我們認為今年仍有升息空間
ECB於6月份利率會議獲全體委員同意決議升息一碼，最主要原因仍在於中東軍事衝突導致能源價格上漲，且其通膨效應已擴散至歐元區經濟，本次委員會並同步上調通膨預期至3.0%，核心通膨也上調至2.5%，我們認為今年ECB仍有升息一碼空間。
能源價格預期將逐步下行，但今年底核心通膨仍維持高檔
儘管中東軍事衝突未進一步惡化，ECB預期能源價格應可自高位逐步下滑。我們預期今年底前核心通膨仍將維持高檔，與市場預期方向一致。
歐企獲利動能逐季回升，且明顯上修
在歐盟、德國的擴張性政策下，市場預期歐洲企業獲利於2026年將呈現逐季轉強姿態，然其整體動能仍明顯小於美企。
歐洲小型股評價較具吸引力
近年來歐洲大、小型股上漲動能相當，但評價面角度顯示大型股已接近昂貴水準，然小型股則仍處便宜價位。
BOJ明示仍有升息空間
日本企業連續第三年加薪幅度超過5%
日本工會已與資方進行2026年春季薪資談判，初步結果企業平均加薪幅度為5.3%，連續三年超過5%，而當前日本實質薪資年增率已多個月維持正成長，在高市政府進行減稅等擴張性政策下，估計可更活絡國內經濟動能。
日圓走貶不影響小型股走多，日小評價面仍相對便宜
近年來日圓匯價走貶並未影響日本小型股的強勁漲勢，且小型股目前相較大型股仍處便宜價位，股市層面上或有機會維持強勢表現。
國內、外資金動能皆對日股有利
不論在證交所企業改革、及高市政府擴張性政策下，市場資金已連續多年流入日本股市，不論國內企業股票回購資金、或是國際資本流入皆對日股形成雙重助漲效果，在上述政策持續進行下，企業獲利維持擴張將可持續帶動資金增加對日股之佈局。
新興市場中仍以亞股動能最為強勁
新興企業獲利依然強勁，P/E已落於長期均值水準以下
儘管新興股市存在美國關稅衝擊，但金融市場對於新興企業於2026、2027年之獲利動能仍維持樂觀預估，其中亞洲平均動能最為強勁，此與AI發展有直接關聯，P/E動態顯示當前評價已落於長期均值水準以下(因獲利上修幅度較大)，可擇較具優勢國家逢低介入。
新興亞洲P/E仍處於便宜區間
電力需求近20年因AI發展首度成長
太陽能+儲能是當前部署時間最快也最便宜選項
成本下滑+合約報價上升 = 乾淨能源處於最佳甜蜜點
科技巨頭將擴大電力基礎建設
乾淨能源獲利可期，P/E尚處合理區間
非投資等級債、新興債殖利率仍相對較高
儘管美、歐央行曾於2024-2025年執行降息政策，但在一連串事件下，當前美、歐國債殖利率仍維持相對高位。然近2年市場投資情緒依然高漲，非投等債、新興債等風險性債種持續獲資金流入，雖然殖利率已較過去高點下降，但仍高於投資等級債種水準。
IG企業債仍較公債有顯著優勢
美、歐IG企業債今年都會面臨到發行量增加議題
IG企業債仍須謹慎挑選
軟體業在私募股權交易佔比高
非投資等級債並非此波風暴下的受害者
非投資等級債券與股市高度連動
過去以來非投資等級債券與美股呈現高度連動，在當前美企獲利動能維持強勁成長預期下，非投資等級債券存在潛在上漲空間。
新興市場債利差持續縮減
Fed可能轉向升息，美、歐利差縮減情況有變
今年Q2因中東軍事衝突引發通膨擔憂下，美國長債殖利率便開始自低檔向上走揚，美、歐利差也因此擴大，使得美元指數向上漲升，如今Fed內部認為未來升息可能性增加，美、歐利差未來可能進一步擴大，短期市場資金已明顯做多美元。
Fed態度轉向，留意未來美元動向
美元、美債殖利率變化對新興債多呈反向關係
股市 : 中性偏多；債市 : 中性~中性偏多
法銀巴黎投顧2026/Q3建議標的
