上週股票市場動態
上週全球股市漲跌互見，前半週市場擔憂美伊衝突可能惡化，且對AI擔憂尚未完全消散，加上SpaceX IPO市場凍結過多資金，使得股市表現差強人意；然IPO結束後凍結資金返還增加股市活水，加上川普預告美伊即將簽署協議，市場信心自低檔回升。
上週產業、商品市場動態
前半週市場震盪仍使部分產業類股單週呈現負報酬，且成長股動能尚未回穩；而在商品原物料市場中則多呈現跌勢，最主要原因在於當美伊簽署協議後，荷姆茲海峽開放將可解除供給緊俏問題，國際油價於上週回跌6.2%，通膨預期也使黃金下跌2.5%。
上週匯率市場動態
上週四(6/11)美國總統川普預告即將與伊朗簽署協議，並表示隨後將開放荷姆茲海峽，儘管輿論仍是半信半疑，但金融市場已給予正向回應，美元指數於當日出現較明顯修正，單週下跌0.3%，多數非美貨幣則反向走揚。
上週債券市場動態
川普預告即將美伊簽署協議引起市場較大反應，荷姆茲海峽可能即將開放也使市場對未來通膨擔憂明顯減退，使得美、歐長債殖利率快速下滑，上週敏感度較高的長天期債種表現較佳，短天期債券表現則居後。
本週金融市場展望
全球股市6月以來震盪原因
市場對Token支出可能過度解讀
Q : Token支出一定跟AI股相互連動嗎?
今年4-6月兩指數走勢相對貼合，但去年12月至今1月、3月未有連動關係，指數漲跌背後有其原因，並非完全指向Token用量增加或減少。
Q : Token支出指數下滑代表AI需求下滑?
Token支出指數衡量的是每百萬Token的加權平均價格，個別企業可以發展不同價位的AI模型，如果一開始多數終端用戶使用高等級模型，但隨後開始分散到中低價位AI模型，便可能出現AI總需求用量上升，但支出指數下滑之現象。
因此Token支出指數下滑可能代表 : 1)AI需求真的在萎縮、2) 終端用戶需求量增加，但多往低價位模型移動。以目前市場分析認為，較高機率反映用戶往廉價模型轉變。
美國成長股P/E仍低於長期均值水準
ECB如預期升息一碼，我們認為今年仍有升息空間
ECB於6月份利率會議獲全體委員同意決議升息一碼，最主要原因仍在於中東軍事衝突導致能源價格上漲，且其通膨效應已擴散至歐元區經濟，本次委員會並同步上調通膨預期至3.0%，核心通膨也上調至2.5%，我們認為今年ECB仍有升息一碼空間。
能源價格預期將逐步下行，但今年底核心通膨仍維持高檔
儘管中東軍事衝突未進一步惡化，但也尚未出現明朗化跡象，ECB預期能源價格應可自高位逐步下滑，然可能需待2027年才有機會回至戰前水準。我們預期今年底前核心通膨仍將維持高檔，與市場預期方向一致。
油價仍是推升美國通膨主因
美國5月份整體通膨由3.8%上升至4.2%，而核心通膨則小幅上揚至2.9%，而通膨跳漲主因仍在能源項目，另核心通膨上揚主因則多是住房項目影響。由於6月上旬零售油價已些微下滑，若此趨勢持續，則6月份CPI有機會出現下行現象。
若美伊戰爭可實質結束，則油價走弱可改善通膨狀態
