2026/Q1 金融市場展望
主要國家股市、產業類股Q4表現 固定收益資產、原物料於Q4表現 法銀巴黎投顧2026/Q1建議標的 Fed委員對2026年至少降息一碼比例超過6成 12月份FOMC會議如預期決議降息1碼，利率中位數(點陣圖)顯示2026、2027年各有1碼降息空間，但各委員間利率看法仍陷分歧，認為再降息2碼的委員數雖然未過半數，但也是比例最高族群，2026年新任Fed主席就任後，有機會擴大更積極降息看法。 市場仍認為2026年有2碼降息空間 雖然利率點陣圖中位數顯示2026年僅有1碼降息空間，但在Fed認為未來通膨有機會進一步走低下，市場預期2026年應仍有2碼降息空間，而我們認為在美國勞動市場疲弱情況下，2026年降息空間有機會來到3碼水準。 美國勞動市場動能明顯減緩 美國勞工部大幅下修2024年度非農就業人次達91.1萬人次，平均每月減少7.6萬人次就業數，若按月度均值調整可發現自2024/4起新增就業動能已顯著減弱，就業下行風險上升確實使Fed更有降息理由。 美國成長股持續帶動2026年獲利動能向上 美國關稅政策對企業獲利衝擊已降低，市場預期2026/Q1後在低基期效應下皆可維持雙位數季度成長，2026全年度獲利動能估計可再成長14.7%，有機會使美股維持在偏多格局。 我們認為ECB於2026年有機會降息 多項因子使得歐元區通膨可能降至2%以下 2025上半年歐盟及德國通過之財政刺激計畫，預計可對長期經濟產生支撐效果，然在歐元走強、油價下跌、中國進口物價持續降低下，且ECB也估計2026-2027年通膨將低於2%目標，使ECB有機會於2026下半年以降息因應。 歐企獲利動能自2026年起將逐季回升 歐洲企業2025年各季度獲利動能因美國關稅干擾而明顯下修，然市場估計其動能自2026/Q1起會逐季回升，且預期2026全年度歐盟600指數成分股獲利接近雙位數成長，其中德國、法國獲利動能較為強勁。 歐洲小型股評價面仍偏低 美、歐利差估計持續縮減，有利歐元多頭格局 2025年以來在德國、歐盟推出財政刺激計畫、及Fed再度啟動降息政策下，使得美、歐利差快速縮小，歐元因此出現較大漲勢，而市場預期未來各季度美、歐利差縮減現象將持續，有利歐元(兌美元)呈偏多態勢，市場也估計至2026年底歐元將呈逐季走升格局。 日股近年來存在多項利多因素…
02/01/26
