金融市場週報2025.12.15

上週股票市場動態

  • 儘管Fed降息一碼、新增購買短期國債激勵市場樂觀情緒,然上週五(12/12)市場對AI投資變現疑慮再起,費半指數單日大跌5.1%,拖累美股單週下跌0.6%;日股近幾個月來仍處於高市政府擴張性政策的樂觀氛圍,單週上漲1.8%。

上週產業、商品市場動態

  • 受AI相關股票修正因素,上週MSCI通訊服務、資訊科技類股分別下跌3.0%、2.2%,反觀價值股則相對強勢,金融、原物料類股漲幅超過2%,工業類股也出現1.4%漲勢。

上週匯率市場動態

  • 在Fed降息一碼、及新增購買短債下,美元指數單週下跌0.6%,而主要非美貨幣被迫反向走強,其中瑞士法郎及歐元分別上漲1.1%及0.8%,新興國家中則以原物料貨幣族群表現較為強勢。

上週債券市場動態

  • 儘管近期市場對Fed降息預期增加,美國10年債殖利率仍持續上升至4.19%,最主要原因在於Fed大幅上調對2026年經濟看法,且市場擔憂2026年新任Fed主席人選若因政治力而大幅降息,恐將使通膨再次重燃,美、歐長天期債券皆出現較大跌勢。

本週金融市場展望

Fed委員對未來降息看法仍陷分歧

  • 12月份FOMC會議如預期決議降息1碼,利率中位數(點陣圖)顯示2026、2027年各有1碼降息空間,但各委員間利率看法仍陷分歧,認為再降息2碼的委員數雖然未過半數,但也是比例最高族群,2026年新任Fed主席就任後,有機會擴大更積極降息看法。

市場仍認為2026年有2碼降息空間

  • 雖然點陣圖利率中位數顯示2026年僅有1碼降息空間,但在Fed認為未來通膨有機會進一步走低下,市場預期2026年應仍有2碼降息空間,而我們認為在美國勞動市場疲弱情況下,2026年降息空間有機會來到3碼水準。

Fed 每月購債400億美元,僅為解決流動性問題,非QE重啟

本週BOJ會議極可能升息一碼

  • 在日前日本央行(BOJ)主席公開表示仍將按照經濟數據來決定政策走向,此被視為偏鷹派說詞,而市場調查也顯示本週BOJ有極高機率升息一碼;此外,市場也認為BOJ可能削弱對中性利率之說詞,以避免市場預先設想利率終點。

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