法巴多元資產精選基金經理人評論 2026.07.20
法巴多元資產精選基金（基金配息可能來自於本金） 法銀巴黎投顧 – 2026/07/20 – 經理人評論 6月份市場動態 總體經濟 股票市場 固定收益市場 另類資產 未來展望
20/07/26
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金融市場週報 2026.07.20
上週股票市場動態 資金去槓桿模式仍使成長股遭受較大壓力，尤其是今年以來已出現較大漲幅之資產。成熟股市中歐股表現較佳，美股在成長股拖累下下跌1.6%；新興股市中以韓國、台灣股市跌幅較大，今年以來較未被市場關注的中國、印度股市則走揚。 上週產業、商品市場動態 由於美、伊雙方軍事衝突持續，布蘭特原油上週大漲15.9%，帶動能源類股上揚4.7%，且不確定性上升也使資金持續撤出成長股資產，並轉向價值及防禦股佈局。 上週匯率市場動態 美國通膨數據大幅低於預估使今年Fed升息預期明顯向後遞延，美元指數於數據發布後快速下滑，而非美貨幣則相對走揚；新興市場貨幣上週則多呈跌勢。 上週債券市場動態 美國通膨數據也使美債殖利率於週間快速下行，然單週變動幅度不大，美國長天期債種受益程度有限，而歐債則未有相關數據支撐，單週殖利率呈持續上行，相關債種表現不佳。 本週金融市場展望 油價大幅滑落帶動通膨明顯下行 6月份由於美伊雙方簽署停戰備忘錄，並進入實質協商階段，在海峽重啟期待下國際、零售油價大幅滑落，6月份美國CPI、PPI雙雙出現明顯下行，其中能源項目貢獻幅度最大，其次則是核心服務項目，包含住房、運輸服務、醫療服務等。 住宅、運輸服務、醫療服務等核心通膨增幅下滑 通膨數據下降使美元、殖利率走低 6月底以來在美伊雙方再度交火下，國際油價再度回升，而通膨擔憂也使長債殖利率快速回升；然而在美國CPI、PPI數據優於預期下，美元及美債殖利率出現明顯回落，也使市場對Fed升息一碼預期遞延至Q4。 荷姆茲海峽能源船隻通行再度降至0 美伊雙方軍事衝突持續擴大，自6月初海峽逐漸恢復船隻通行狀態再度受到挑戰，近幾日荷姆茲海峽能源船隻通行數已下滑至0，且伊朗已威脅將允許葉門青年運動軍攻擊紅海曼德海峽，使得國際油價快速向上走揚。 美伊戰火、AI期待過高議題，使資金暫時尋求避風港 儘管市場多數機構仍對AI發展抱持正向態度，但部分市場雜音已使市場熱度明顯降溫，加上美伊軍事衝突增加市場不確定性，使資金暫時轉進防禦、價值股避險。 資金並未全面性撤出，只是轉到不同地方 聚焦美企Q2財報季，AI資本支出動能成關鍵核心…
20/07/26
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法巴乾淨能源股票基金評論 2026.07.17
市場動態 六月份美國股市表現亮眼，標普 500 指數創下自 2020 年以來最強勁的單季表現，市值增加超過 8 兆美元。儘管科技與 AI 相關股票依舊是市場主旋律，但由於估值疑慮，納斯達克指數在月中短暫回檔，隨後在季末回升。投資人同時轉向更具經濟敏感性的類股，使等權重標普 500 指數創下歷史新高。各界也持續高度期待 SpaceX 的潛在 IPO總體經濟方面，美國優於預期的薪資成長和偏高的通貨膨脹，鞏固了聯準會可能在今年稍晚恢復升息的預期。債券市場開始逐漸反映緊縮貨幣政策，而美國貿易赤字擴大則突顯了國內需求的韌性。 歐洲股市同樣表現強勁，Stoxx Europe 600 指數創下自 2020…
20/07/26
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法銀巴黎投顧週報 2026.07.13
上週股票市場動態 儘管中東軍事衝突再度擴大，但市場擔憂反應明顯較3月份首次衝突時為低，成熟、新興股市漲跌互見。歐洲股市在上週大漲後回落，而美股單週上漲1.2%；韓股在散戶去槓桿過程中跌幅最大，中國股市則受益於低基期、及投資機構買進建議。 上週產業、商品市場動態 在全球資金輪動情況下，MSCI各產業類股上週呈現漲跌互見，前2週動能較弱的成長股於上週表現相對較佳，而價值股、防禦股則呈現下跌走勢。 上週匯率市場動態 成熟國家匯市動態較偏向樂觀預期，避險貨幣如日圓、瑞士法郎走弱，而英鎊、加幣、澳幣則呈現上揚走勢。 上週債券市場動態 由於長天期債券殖利率連續走揚，使得利率敏感性高之債種表現不佳，非投資等級債則未受影響。 本週金融市場展望 美伊再度交火，國際油價自低檔上揚 在維持短暫和平後，美伊雙方再度交火，且川普也表示諒解備忘錄自此無效，自6月初海峽逐漸恢復船隻通行狀態再度受到挑戰，可觀察到近幾日能源船隻通行數明顯下滑，使得國際油價自低檔走揚。 費半回檔接近初步滿足點，P/E回到合理健康狀態 儘管對部分科技股雜音已使費半指數出現較大跌勢，但過去經驗顯示若非全球重大型事件，自最高點下跌超過15%的次數極少，而本次修正非市場大環境改變，其幅度已接近初步滿足點，且P/E已回落至合理區間，去槓桿後已恢復較健康狀態。 晶片比重高之資產跌幅較大 近2週以來費半指數出現較大跌勢，連帶使得晶片交易比重高之韓股也出現顯著跌幅，然偏綜合型的那斯達克指數及台股波動幅度則相對和緩，且其形態上尚未呈現弱勢表徵。 資金暫時轉移至低基期資產 殖利率揚升、大型企業發債使IG債種表現較差 7月份以來由於美伊雙方再度爆發軍事衝突，對於能源供給的擔憂再度使長債殖利率向上攀升，利率敏感性高之債種明顯偏弱，而非投等債表現則不受影響。另大型高評級企業近期以來不斷發債籌資，AAA級企業債動能明顯不佳。 美國零售油價增幅降溫，6月CPI有望下滑 美國6月份以來零售油價持續下滑，增幅已明顯降溫，根據過去與CPI連動狀態，6月CPI應可較前月下滑，市場調查也顯示有機會落於3.8-3.9%間，通膨滑落對金融市場應有正向效應。…
13/07/26
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金融市場週報 2026.07.06
上週股票市場動態 中東地緣政治風險持續降溫，加上國際油價依然維持低檔，市場風險愛好情緒持續升溫，然美國科技股因特定訊息造成亂流，使得資金對美股暫時些微觀望，上週歐股、日股漲幅相對較大；新興股市中則以台灣、中國股市表現較佳。 上週產業、商品市場動態 市場對Meta出售算力訊息多給予正向看法，認為其資金運用效率將提升，帶動通訊服務類股單週大漲4.5%，然此訊息仍對特定族群形成較大壓力，科技股單週僅上揚1.1%；另資金持續往價值股布局，金融、工業類股上週也有不錯表現。 上週匯率市場動態 上週四(7/2)美國非農就業新增人次明顯低於預期，使得美元指數當日出現較大跌勢，單週下跌0.5%，另歐元區通膨大幅下滑也使ECB升息預期降溫，激勵歐系貨幣出現較大漲勢。 上週債券市場動態 債券市場上週較反應JOLTS職缺數優於預期事件，當日(6/30)長債殖利率出現較明顯漲升現象，但對非農就業新增人次不如預期反應較差，美國、歐洲長天期債券、其敏感性較高債種出現較重跌勢，非投資等級債則多反應股市上漲而走揚。 本週金融市場展望 近一個月成長股動能偏弱 6月份以來迄今，市場對AI資本支出相對變現性問題仍有雜音，使得相關科技族群漲升動能偏弱，而價值股、防禦股動能則相對強勢，顯示短期內資金布局明顯轉向。 MAG 7仍處多頭格局，P/E位階相當具吸引力 市場對科技巨頭AI資本支出的疑慮持續干擾市場走勢，但另一方面對上游供應商出貨狀態又抱以樂觀期待，顯示資金對AI發展並未轉向悲觀；此外，過去MAG 7企業也多次因相同疑慮出現修正，然過低的P/E水準皆使資金進場布局。 資金並未放棄AI，只是尋找更具效率企業 近一週在特定科技股訊息釋出下，費半指數出現快速修正，然MAG 7股價則自低檔攀升，顯示該訊息並非皆對AI發展形成衝擊，而是短暫改變投資人預期模式，資金仍在尋找AI擴張下，誰可掌握最佳收益模式。 美國就業動能減弱，然市場對Q4升息預期仍維持不變 美國6月份就業新增人次明顯低於市場預期，且近幾週初領失業金人次有攀升現象，顯示就業動能似乎有所減弱，然當前市場仍聚焦日前Fed大幅上修年底前通膨預期水準，Q4升息一碼預期值並未有過大變動。…
06/07/26
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2026/Q3 金融市場展望
主要國家股市、產業類股Q2表現 固定收益資產、原物料於Q2表現 法銀巴黎投顧2026/Q3建議標的 雙方將進入實質談判期，能源價格正往戰前水準貼近 Fed轉向鷹派態度，半數委員認為年底有升息機會 Fed明顯上調通膨預期，市場認為Q4將升息一碼 Fed預估2026年經濟成長及失業率僅有小幅變動，但對通膨預期則明顯調升，且2027年通膨預期也較3月份估計值上調，顯示地緣政治衝突所帶來的影響正在擴散。在此情境下，市場預期Fed於Q4將有機會升息一碼，2027年也有升息可能。 美國就業市場有轉強跡象 儘管2025年美國就業市場出現短暫逆風，也使過去Fed認為勞動市場風險偏向上行，但2026年迄今勞動市場轉趨活絡，私部門新增就業人次明顯增加，且失業金領取人次也有連續下行現象，整體經濟動能有轉趨熱絡跡象。 油價仍是推升美國通膨主因 美國5月份整體通膨由3.8%上升至4.2%，而核心通膨則小幅上揚至2.9%，而通膨跳漲主因仍在能源項目，另核心通膨上揚主因則多是住房項目影響。由於6月上旬零售油價已些微下滑，若此趨勢持續，則6月份CPI有機會出現下行現象。 若美伊戰爭可實質結束，則油價走弱可改善通膨狀態 美國企業獲利動能持續上修 美國關稅政策、中東軍事衝突對企業獲利衝擊已降低，市場預期S&P500指數成分股獲利皆可維持雙位數成長，且較4月份預期值更高，2026全年度獲利成長率預估為25.4%，2027年還可再成長16.6%，有機會使美股維持在偏多格局。 美國成長股P/E仍低於長期均值水準 ECB如預期升息一碼，我們認為今年仍有升息空間 ECB於6月份利率會議獲全體委員同意決議升息一碼，最主要原因仍在於中東軍事衝突導致能源價格上漲，且其通膨效應已擴散至歐元區經濟，本次委員會並同步上調通膨預期至3.0%，核心通膨也上調至2.5%，我們認為今年ECB仍有升息一碼空間。 能源價格預期將逐步下行，但今年底核心通膨仍維持高檔 儘管中東軍事衝突未進一步惡化，ECB預期能源價格應可自高位逐步下滑。我們預期今年底前核心通膨仍將維持高檔，與市場預期方向一致。 歐企獲利動能逐季回升，且明顯上修…
03/07/26