市場動態
六月份美國股市表現亮眼，標普 500 指數創下自 2020 年以來最強勁的單季表現，市值增加超過 8 兆美元。儘管科技與 AI 相關股票依舊是市場主旋律，但由於估值疑慮，納斯達克指數在月中短暫回檔，隨後在季末回升。投資人同時轉向更具經濟敏感性的類股，使等權重標普 500 指數創下歷史新高。各界也持續高度期待 SpaceX 的潛在 IPO總體經濟方面，美國優於預期的薪資成長和偏高的通貨膨脹，鞏固了聯準會可能在今年稍晚恢復升息的預期。債券市場開始逐漸反映緊縮貨幣政策，而美國貿易赤字擴大則突顯了國內需求的韌性。
歐洲股市同樣表現強勁，Stoxx Europe 600 指數創下自 2020 年以來的最佳單季表現。油價下跌與地緣政治緊張局勢的緩解為市場情緒提供了支撐；儘管對 AI 供應鏈的擔憂日益增加，但在 ASML 的帶領下，科技股依然表現出色。歐洲央行為了應對持續的通膨調升了利率，但疲軟的 GDP 成長與較為冷清的商業活動持續對歐元造成壓力。
在亞洲新興市場中，台灣與南韓的科技市場持續受惠於強大的AI驅動需求。以TSMC為首的台灣半導體企業及晶片生態系中的關鍵供應商，受惠於先進AI晶片的強勁訂單而持續獲得支撐。在南韓，主要記憶體晶片製造商也因高頻寬記憶體與AI相關半導體需求增強，而展現出正面的動能。整體而言，地緣政治發展、貨幣政策與AI驅動的投資趨勢，依然是六月主導全球市場的關鍵力量。
投資組合動態
相較於長期參考基準（MSCI ACWI）以及我們的主題基準，我們6月表現的最大正貢獻者，來自於我們對 Vertiv、Legence 和 Samsung Electronic的持股。這些持股相對於 MSCI ACWI 表現突出，同時對主題基準的績效也有正向貢獻。
- Vertiv 憑藉在資料中心電力與冷卻解決方案領域「具備規模的純概念股」優勢持續受惠，而超大規模資料中心（Hyperscaler）的資本支出也絲毫沒有放緩的跡象。該公司股價曾於6月23日下跌超過10%，當時市場擔憂升息會拖累依賴債務融資的 AI 建設論述，但隨後在Micron釋出指引後，受惠於 AI 市場情緒回溫而強勢反彈。
- Legence 則受惠於籠罩逾 1.3 億美國人的長期熱浪，這提振了市場對 HVAC（暖通空調）及建築節能類股的情緒；同時，在資料中心建置潮中，市場對 HVAC 及能源效率管理的需求也十分強勁。
- Samsung Electronics之所以受惠，是因為據報導與SK Hynix聯手公布了未來 10 年高達約 8,800 億美元的聯合投資計畫，涵蓋半導體、AI 資料中心及實體 AI 領域。這是韓國歷史上規模最大的此類投資公告。
乾淨能源市場未來展望
儘管川普總統持續批評再生能源，但事實是再生能源持續成長，並在2025年創下世界紀錄。太陽能、風力和儲能仍然是美國應對能源短缺的主要能源和電力成長驅動力，人工智慧驅動的資料中心熱潮不再只是一個技術故事，它正在成為公用事業股票和電網相關投資的決定性力量。
地緣政治發展也強化了能源多元化的戰略重要性。川普政府在中東地區引發的衝突推高了油價，這在歷史上往往會強化再生能源的投資吸引力。化石燃料市場的波動時期，通常突顯了能源安全的重要性，以及包含再生能源在內、多元化能源組合的長期效益。乾淨能源主題作為結構性投資的理由持續增強。過去被視為循環性或政策導向的投資交易，如今已演變為現代電力系統的核心支柱。電氣化、產業回流以及人工智慧的迅速崛起，從根本上改變了電力需求的前。
人工智慧和資料中心現在是新增電力需求成長最快的來源之一，與傳統工業型態不同，資料中心需要持續、可靠且可擴展的電力，通常集中在特定區域，這暴露了現有電網的局限性，並凸顯了基本負載和靈活發電的不足。因此，電力供應已成為經濟成長和技術領先地位的限制因素。
乾淨能源解決方案具有獨特的優勢，能夠填補這一缺口。太陽能、風力、儲能、核能和燃料電池技術比傳統的化石燃料替代方案部署速度更快、成本更低，同時也符合政府和大型企業的長期永續發展目標。更重要的是，這些技術正日益融合，以提供可靠性和韌性，從而解決長期以來人們對電力間歇性問題的擔憂。
大型科技公司之間爭奪電力供應的競爭，如今已成為人工智慧領域的一大特徵，長期購電協議、對發電的直接投資、及與公用事業公司的合作正在加速，這種轉變不僅惠及再生能源開發商，也惠及電網基礎設施供應商、儲能公司以及鈾、鋰等關鍵材料的供應商，乾淨能源不再是次要因素，而是現階段戰略上的必然需求。
從政策角度來看，隨著美國中期選舉臨近，政治背景可能會變得更加有利。眾議院的共和黨議員在11月投票前，面臨著內部派系分歧以及解決生活成本問題的外部壓力。中東衝突的近期升級可能使政治環境進一步複雜化。在這種背景下，民主黨可能會重新審視乾淨能源倡議，將其作為降低電費和提升能源安全之廣泛策略的一部分。隨著中期選舉逼近，這種動態可能會促使市場逐漸將更有利的再生能源政策前景計入定價中。
最終，乾淨能源代表著一種直接且永續的途徑，可以掌握人工智慧和更廣泛的電氣化進程所驅動之數十年電力需求成長，隨著數位經濟的擴張，對充足、可靠且價格合理的電力需求只會不斷成長，乾淨能源不僅是未來發電的發展方向，更是下一階段技術和經濟成長的關鍵基石。
