法銀巴黎投顧 2025.05.26
上週股票市場動態 上週全球股市多呈現負向震盪，美國財政部20年期債券拍賣表現不佳，導致長債殖利率快速竄升，加上週五(5/23) 川普表示對蘋果海外生產課徵25%關稅、及威脅歐盟自6/1起課徵50%對等關稅(隨後延至7/9)，美股單週重挫2.6%， 並拖累其他股市表現。 上週產業、商品市場動態 美股漲多修正對成長股再度產生壓力，尤其川普的蘋果25%關稅威脅使科技類股出現較大跌勢，而屬防禦型的必需消費、公用事業類股則是小幅上揚。商品原物料方面，由於美國稅改法案使美元重挫，多數原物料上週出現較大漲勢。 上週匯率市場動態 美國稅改法案使市場擔憂未來赤字暴增後，可能使美元資產不信任程度增加，加上川普威脅歐盟自6/1起課徵50%對等關稅，使得通膨疑慮再度升溫，美元指數單週重挫2.0%，其餘成熟、新興國家非美貨幣則出現較大漲升。 上週債券市場動態 美國10年債殖利率上週由4.45%上升至4.51%，甚至一度超過4.6%，最主要因素在於美國20年債券拍賣結果不佳，及美國稅改對赤字膨脹的疑慮，上週仍是美國長天期債券表現較差，而歐洲中短天期債券、美國短債表現則相對較佳。 本週金融市場展望 眾議院以微弱優勢通過減稅開支草案 Fed官員表示仍需時間觀察關稅對通膨的影響 上週多位Fed官員發表談話，其中更不乏具永久投票權的Fed副主席及紐約Fed主席，而各官員最主要提及的內容多是目前無法立即判斷美國政策是否會引發通膨，未來3個月內Fed降息預期仍不高，而關稅威脅仍持續誘發長天期債券殖利率上揚。 通膨預期及國債供需皆使殖利率進一步上揚 關稅壓力及歐元走強可能使ECB於6月再次降息 歐洲央行(ECB)上週發布會議紀錄，儘管提到4月份的降息行動是原本6月會議的降息政策，但在美國關稅政策對經濟成長產生的壓力、及歐元走強等因素下，通膨可能更快降至2%目標，市場仍預期6月會議ECB將再降息一碼，截至年底共有2次降息空間。 印度戰事逐步消彌，強勁經濟動能使外資持續流入 警語 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司…
28/05/25
