洞悉萬變 永續投資
上週金融市場動態 本週金融市場展望 市場動盪原因 1 à 成長股展望不佳、套利交易持續平倉 市場動盪原因 2 à 市場開始認為壞消息就是壞消息 Fed已暗示9月份有機會降息，然金融市場認為今年可能降到4碼 日本央行態度轉趨鷹派，升息終點不一定是前波高點 日圓短期投機空頭部位持續縮減 市場資金明顯轉入防禦性類股佈局 市場恐慌程度上升，目前正進入中期布局時點 短線市場動盪僅限於股市，債市仍持續走揚 警語 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel:…
05/08/24
上週金融市場動態 本週金融市場展望 美股短線上出現劇烈修正，但可留意布局時機 美股短線修正正好提供中長線布局機會 多項因素誘發日圓大幅升值 日圓短期投機空頭部位明顯縮減 美、日貨幣政策不同調，日圓變化可能對日股形成較大衝擊 市場資金由成長股轉出至其他資產布局 短線市場動盪僅限於股市，債市並未出現恐慌現象 美企Q2財報近8成優於預期，企業獲利將逐季轉強 本週仍有多家大型成長股公告財報 警語 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02) 7718－8188 (112)金管投顧新字第013號 【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時，應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。投資人並可至法銀巴黎投顧網站(https://staging.bnpparibas-am.co.uk/zh-tw)或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料，並揭露於公司網站。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。WD-20240714
29/07/24
29/07/24
29/07/24
美國成長股持續引領市場風騷 今年以來美國股市持續走揚，截至7/15已上漲約18.1%，明顯優於MSCI世界指數的+14.5%，也分別優於MSCI歐洲、新興市場指數的8.3%及9.4%(圖一、圖二)，美股今年以來持續吸引市場資金布局最主要原因有2 : 1) 年初以來Fed降息預期不明朗，資金僅流入趨勢較明確的大型成長股；2) AI人工智慧引爆全球投資熱潮，僅有特定成長股掌握關鍵技術及使用通路。上述兩大因素使S&P成長股指數於同期間上漲27.8%，7檔大型特定成長股(MAG 7) 漲幅更達到45.9%，由於MAG 7 總市值截至今年第二季底(6/28)已達13.76兆美元，約佔S&P500指數28.8%，因此上述特定成長股的動能趨勢將持續左右美國股市。 成長股動能有其基本面支撐 儘管部分與AI人工智慧相關的企業股價表現看起來有些誇張，但在許多情況下這些結果是有其基本面支持的，包含對於未來的營運展望，現階段我們正經歷AI人工智慧對科技業者股價產生較大影響階段，這意味著估值倍數擴大，或獲利成長有進一步向上修正空間。根據Bloomberg估計，在短期訓練模型基礎設施推動下 生成式AI營收年複合成長率有機會達到42%(圖三)，並在中長期逐漸轉向大型語言模型、數位廣告、客製化軟體及服務，而營收成長的主要驅動力量，主要來自於用於訓練大型語言模型的生成式AI基礎設施、科技驅動的數位廣告、及客製化生成式AI助理軟體。 在AI人工智慧的發展浪潮下，與之具關連性的相關企業包含雲端服務商、DRAM製造、半導體設備及製造、崁入AI的軟體公司等也將隨之受惠，而此聚落則主要集中於資訊科技、通訊服務、非必需消費等成長型類股。根據市場各研究機構調查，2024年S&P各產業類股獲利成長動能中以通訊服務(+39.5%)、資訊科技(+24.2%)、公用事業(+18.8%)、非必需消費(+16.1%)等四大族群表現較大盤強勢，其中成長股便佔具其中三項；此外，屬於大型特定成長股的MAG 7獲利成長動能更來到54.2%(圖四)，顯見成長股族群股價表現較佳有其基本面支撐。 短、中期市場催化劑 目前時序已進入第三季，而未來幾個月內有兩大事件將成為市場關注焦點，而這些事件我們認為也將對成長股形成值正向助益 : 1) 下半年Fed可能啟動降息循環；2)…
25/07/24
上週金融市場動態 本週金融市場展望 美股樂觀情緒進入極端值，若修正可留意未來布局時機 美國總統大選吸引全球目光，執政方向各有差異 關注非成長股動能可否延續 短期內降息預期與美國小型股連動性增加 美國小型股基本面價值其實不錯 儘管美國小型股過去兩年受制於高強度升息、及獲利衰退而表現不佳，但下半年有較高機率進入降息循環，市場估計自Q2起企業獲利可轉為正成長，且下半年獲利存在較強成長動能，現階段Forward P/E仍處於長期正常區間內。 降息、美國選舉議題將使美債出現多空兩組力道 美、歐央行政策若不同調也將影響各資產價格變化 市場焦點將逐漸轉向至美企Q2財報季 本週關注大型成長股 未來幾週美企將陸續公布Q2財報，每週皆有大型企業之數據可能影響盤勢發展。未來1-2需關注金融類股表現，需留意各企業對於未來之營運展望描述。 警語 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02) 7718－8188…
22/07/24