結合良好社會實踐與成功業務模式，締造穩健回報

擁有成功業務模式及正面社會實踐（應對不平等和社會流動性等問題）的公司別具優勢，可隨著時間締造價值，並展現韌性。我們相信，我們的策略可識別出符合要求並久經時間考驗的公司。

不平等現象正在加劇。現今，全球44%人口每天的收入不足6.85美元¹，即低於生活所需工資水平。全球僅有10%的人口擁有76%的家庭總財富及52%的總收入；而最底層50%的人口只擁有2%財富，僅佔總收入的8.5%。²

近年來，公眾、政府、企業和投資者普遍認為，機會不平等和缺乏社會流動性，均對社會凝聚力、對機構的信任度及整體經濟健康構成威脅。

我們認為這不是單純的社會或道德問題。不平等可引發緊張關係及不滿情緒，從而影響投資和營商環境。因此，人才可能未獲充份利用，浪費生產潛力。

差異與機會

化解不平等問題可帶來經濟潛力：我們估計，透過提高生產力和開支，縮窄全球現有工資差距，每年可額外產生4.5萬億美元的收入。可大規模投資於提升僱員技能，有望在2030年之前刺激經濟增長6.5萬億美元。³

企業應對不平等問題不僅是行善的表現，亦有助實現長期企業目標，包括財務表現及緩減風險。

正因如此，採取共融增長觀點對投資者至關重要：這有助支持穩健回報。企業透過促進共融、流動性及平等，對僱員、客戶、供應商及當地社區產生影響。

我們認為共融實踐具有長遠優勢，例如：

• 營商環境較為穩定
• 提升員工的參與度和忠誠度
• 由更多樣化的員工推進產品創新
• 提升品牌忠誠度和消費者信任度
• 降低監管和聲譽風險。 

財務效益

財務效益顯而易見。研究發現，具有出色ESG概況的公司的盈利波幅往往較低。

簡而言之，投資於共融增長不僅關乎道德操守，亦關乎開拓新的回報來源及緩減風險。

融入相關準則

以下是我們在共融增長策略中實施的主要步驟⁴：

• 篩選投資範圍：首先從全球1,600家公司的範圍中，根據其非財務表現進行評分，重點關注社會實踐。再從表現最佳的三分之一的公司，挑選投資組合持倉。
• 詳盡的公司研究：評估企業策略的質素和可持續性，以及管理團隊的技能。研究亦涵蓋公司的財務狀況。資料來源可包括外部報告。
• 風險監察：密切注視股票和投資組合層面的風險，以及碳足跡等非財務指標
• 投資組合建構：我們的策略看好具有高端共融增長評分的股票，並考慮分散地區和行業風險。

以下是具有高共融增長評分的公司例子：

• Wolters Kluwer：這家出版公司非常重視社會流動性和體面工作。職工團隊當中女性員工的比例高達46%，少數族裔的佔比亦很高（31%）。*
• Intuit：Intuit擁有42%的女性員工，而高管人員當中亦有40%為女性，反映該公司對社會流動性和體面工作的承諾。* 

我們發現這些公司均擁有成功的業務模式及正面的社會實踐，有助締造穩健的風險調整後回報。

根據公司的共融增長實踐進行評分

我們專有的評分模型能夠識別出約500家擁有最佳社會實踐的公司，讓我們從中發掘建構主題投資組合的意念。以下是主要準則：

• 體面工作：評估企業如何對待員工，包括其供應鏈的員工。評估因素包括公平工資，就業保障及僱員福祉。
• 社會流動性：評估企業在社會流動性，以及職業發展、提升技能和社會進步等方面的投資程度。
• 可及性：量度企業提供優質及可負擔產品和服務的程度，包括客戶和社區參與等因素。
• 商業道德：這包括稅務措施的透明度、游說誠信、避免企業聯盟和壟斷企業，以及企業管治。
• 減碳：這包括低碳產品、可持續營運（包括使用可再生能源及回收物料），以及淨零排放承諾等因素。 

基於這些準則的評分介乎0至100。

作為投資流程的一部份，我們亦會在公司層面進行基本因素（財務）分析。

穩健的風險調整後回報

我們的投資流程帶來一個充份多元化的共融增長投資組合，結合正面的社會實踐及成功的業務模式，以締造穩健的風險調整後回報。

我們認為，執行最佳共融增長實踐有助提升風險調整後回報。從長期往績來看，符合我們準則的公司的風險調整後回報較同業更平穩。

*個別證券提述僅供說明用途，不應被視為買賣推薦或投資建議。不應僅根據本資料作出任何投資決定。法國巴黎資產管理可能持有或可能並無持有所述公司倉盤。

[1] 資料來源：https://ourworldindata.org/grapher/share-living-with-less-than-550-int–per-day
[2] Chancel, L.、Piketty, T.、Saez, E.、Zucman, G. 等，World Inequality Report 2022, World Inequality Lab (wir2022.wid.world)。按購買力平價（PPP）衡量
[3] 解決不平等問題商業委員會（BCTI）。2022年。 Tackling Inequality: The Need and Opportunity for Business Action
[4] 如欲進一步了解平等對個別公司表現的重要性，以及投資者如何將不平等納入投資流程中，請觀看這段有關我們平等路線圖的影片。