世界の年金動向：2026年の見通し
グローバルな情勢 世界の年金資産は22の主要市場に集中しており、2024年末現在の総額は約58.5兆米ドルであり、米国が65%を占めています。上位7市場（米国、英国、日本、オランダ、スイス、オーストラリア、カナダ）を合計すると53.5兆米ドルとなります1。 2025年、良好な運用成績と拠出金の拡大に支えられ資産額は増加を見せましたが、2021年の最高水準には達していません。確定給付型年金（DB）から確定拠出型年金（DC）へと長期的な制度移行が続いているため、DC資産は急速に伸長（DBの年率2.1%に対して年率6.7%）しており、全体に占める比率を拡大させています。 出所：Thinking Ahead Institute, Global Pension Asset Survey, 2025 2003年以降、年金基金に占める株式と債券の組入れ比率は徐々に低下する一方、プライベート市場、実物資産、オルタナティブ資産は約20%に上昇しています。2024年末現在の平均資産配分比率は株式45%、債券33%、その他20%、現金2%でした2。ホームバイアス（自国への配分が多くなる傾向）は低下を続けています。プライベート・クレジット、インフラ投資、プライベート・エクイティの各資産クラスは、最も急速に成長を続けていますが、基金側の能力的な制約のため外部委託や提携に頼る形となります。EUの企業サステナビリティ報告指令（CSRD）や米証券取引委員会（SEC）規則などの枠組みがサステナビリティ・リスクの評価を義務付けており、ESGの統合が主流となっています。 国別概況 英国では、2024年のDB積立比率は平均で約125%に達しました3。DBポートフォリオは依然として債券中心（約70%）ですが、プライベート資産部分が増えつつあります。キャッシュフロー主導型投資（CDI）戦略の拡大に伴い、バイイン（DBの年金負債の一部に対して保険契約を購入すること）／バイアウト（DB基金の資産と債務を保険会社に移転すること）を通じたリスク削減は継続する見通しです。DC資産（1.9兆英ポンド）は、2020年代後半までにDBを上回る見通しです4。誕生して日が浅い「スーパーファンド」は、低コストで保険に類似した保証を提供することで、年金セクターの統合を促進すると見られます。 政策イニシアチブでは、（マンション・ハウス・コンパクトに基づき実現化した専用の長期資産ファンド（LTAF）の枠組みにおいて）2030年までに10%をプライベート市場に、50%を英国に投資することを目標とし、英国のDC市場における大規模なマスター・トラストへの統合を推進しています。 出所：PPF, Purple Book, 2024 米国では、民間企業の年金制度はDCが中心ですが、連邦・州政府、その他の公的年金基金の大部分はDBのままです。プライベート・クレジットとインフラ投資への配分は引き続き増加しており、その背景には株式比率を維持するライフサイクル設計があります。この傾向は2026年も維持されるとみています。…
01/12/25
