全球的 Archives - Page 19 of 21 - 臺灣一般投資人

千呼萬喚始出來，乾淨能源投資已成重中之重 2022.08.15

能源轉型投資案一波皆一波，乾淨能源Q2以來相對強勢在2020年以來因疫情因素導致供應鏈中斷、及今年初俄烏戰爭爆發後對能源、農產品等相關原物料供應短缺下，今年以來全球通膨狀況急速惡化，不論成熟、新興國家央行多以快速升息來控制物價上升；然而，近1-2個月以來金融市場對於美國Fed的高強度升息預期已明顯降低，且7月份美國CPI、PPI年增率也低於預期，使得資金態度由上半年的風險趨避轉為風險愛好(Risk-On)(表一)。另外在各國利多政策刺激下，乾淨能源類股表現明顯優於世界主流指數，第二季以來除了歐盟祭出3,000億歐元能源轉型計畫外，美國拜登政府也於近期持續豁免太陽能產品進口關稅，以期增加國內乾淨能源使用量、美國參、眾議院也分別於8/13、8/20通過2022年通膨削減法案，其中包含3,690億美元乾淨能源投資計畫。儘管當前俄烏戰爭使得部分歐洲國家延遲化石燃料發電機組使用年限，但此舉也使歐盟國家更加堅定擺脫外部能源依賴，估計全球對於乾淨能源的資本投入及使用將會更勝以往。千呼萬喚始出來，美國參、眾議院通過3,690億乾淨能源投資計畫美國拜登政府自2021年開始規劃重建未來美好法案《Build Back Better》迄今超過1年，整體規劃金額、法案內容也因美國民主黨、共和黨間無法取得共識而延宕，今年上半年也決定要將整體法案分拆通過，降低兩黨間之歧見，而關於乾淨能源投資計畫於今年初也因民主黨參議員Manchin的反對而延宕。然而，7月底突然傳出民主黨參議員Manchin已妥協乾淨能源草案內容，參議院立即於7/28推出2022年通膨削減法案《The Inflation Reduction Act of 2022》，其中總投資規劃金額為4,330億美元(表二)，而能源安全與氣候變遷投資項目便達3,690億美元。美國參、眾議院對此法案的討論已持續相當長的時間，因此提出後迅速於8/6、8/13通過表決，預計本週將送交美國總統拜登簽署立法。本次乾淨能源刺激政策面相包含太陽能、風力、儲能、氫燃料、電動車等稅收抵減及補貼，且該刺激政策持續時間也較過去為長，例如太陽能項目30%投資稅收抵減時間延長10年；此外，部分項目的財政補貼額度也擴大，例如綠氫(Green Hydrogen)生產每公斤補貼3美元，此幅度估計已是生產成本的50%(表三)。…

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15/08/22

金融市場週報 2022.08.15

上週金融市場動態全球金融市場於上週多出現揚升走勢，最主要原因在於美國消費者(CPI)及生產者物價(PPI)年增率皆低於市場預期，在Fed未來升息幅度將趨緩的預期下，市場資金再度重回風險性資產，美國那斯達克、費城半導體指數更已回到牛市格局，MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.00%及1.39%。市場資金在利多訊息刺激下持續向風險性資產靠攏，各類型產業不論一週以來、一個月以來皆呈現漲勢，除防禦型資產如必須消費、健康護理漲幅較少外，成長股、價值股於過去一個月漲幅多超過10%。原物料資產中除受惠於風險愛好情緒上升外，美元指數走弱也強化資金對原物料的愛好，其中能源類股受益於美國汽油庫存下滑、IEA上調原油需求漲幅最大。在美國CPI、PPI年增率皆低於預期下，對Fed未來升息強度放緩使美元指數於上週大跌0.93%，而其餘非美貨幣多有較大程度之漲勢，其中原物料貨幣的澳幣、南非幣上週漲幅超過3%，巴西里爾漲幅也達到1.73%。金融市場投資情緒已明顯轉為風險愛好(Risk-On)，風險性債券之漲勢較為明確，其中新興市場當地貨幣債受惠於新興貨幣大漲，單週漲幅達2.48%，而全球非投資等級債券漲幅也有1.38%。本週金融市場展望受惠於零售油價大幅下滑，美國CPI年增8.5%優於預期儘管仍處於旅遊運輸旺季，但美國零售油價已由6/13最高點每加侖5.11美元降至8/8最低的4.15美元，使得能源品項CPI年增率由前月份41.5%滑落至32.9%，牽引整體CPI由9.1%下滑至8.5%，核心CPI則維持在5.9%不變，雙雙優於預期。由於現階段零售油價仍在下降中，若此趨勢可延續至8月底，8月份CPI仍有機會進一步下滑。一般商品價格漲幅續降，抵銷其他品項價格揚升 Fed升息預期快速下滑，美元跌破上升趨勢在美國CPI降幅大於預期下，9月份FOMC升息3碼預期快速下滑，而CPI數據也引導美元指數維持下行走勢，並跌破今年以來上升趨勢。舊金山Fed主席Daly儘管認為高通膨現象沒那麼快結束，然就數據而言9月份FOMC會議升息2碼是合適的，但實際政策仍取決於未來數據。美元動向對風險性資產至關重要過去以來美元指數走向對金融市場動態影響甚鉅，當美元走強時，多數風險性資產將承受較大壓力，但當美元走弱時，風險性資產皆呈現較明顯漲升格局。今年上半年在Fed加速升息下，強勢美元使多數風險性資產走勢疲弱，然7月中旬以來Fed激進升息預期降低已使美元走勢疲弱，全球多數風險性資產已自低檔反彈，在通膨預估逐季下滑下，美元有機會進一步走弱。新興市場債券風險已大幅降低除美元、歐元近期走勢已進入相對極端區間外，新興市場貨幣兌美元走勢也已落入負1倍標準差區間，根據過去經驗新興貨幣要再大跌之機率已降低；此外，今年因債券殖利率大幅揚升，新興市場債券利差也快速擴大，然目前Barclays新興市場債券利差已自正2倍標準差水準回落，新興債券價格也自相對極端值回升，目前位階進場布局風險已大幅降低。多數新興股市緩步上揚，巴西股、匯市受惠通膨下滑而大漲 7月中旬以來在美元走弱下，新興股市多呈現走揚格局，其中MSCI巴西、印度指數漲幅較大，而巴西股市近日來受惠於國內通膨率由13%大幅下滑至10%，使得股、匯市同步大漲，根據過去經驗顯示，當巴西通膨率由較高位置向下滑落時，也代表央行貨幣緊縮政策即將結束，先前偏弱的股、匯市將可自低檔翻揚。警語法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司台北市110信義路五段7號71樓之一…

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15/08/22

金融市場週報 2022.08.08

上週金融市場動態上週全球金融市場延續近兩週樂觀氛圍，儘管Fed再次升息3碼，但也透露未來有機會放慢升息步調；美國除眾議院通過晶片法案外，參議院也正式提出2022降低通膨法案，其中包含3,690億美元氣候變遷相關投資。S&P500指數於前2週向上突破多重壓力關卡繼續走揚，且多頭信心持續增加，MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.60%及0.34%。短期金融市場資金持續向風險性資產靠攏，美國參議院提出歷史最大額度乾淨能源投資計畫激勵相關族群大幅走揚，使得公用事業類股於上週大漲5.27%；通訊服務類股則因META財報數據不佳而拖累整個族群表現；必需消費、健康護理類股則因防禦性需求減弱使得漲幅落後。各類原物料資產價格也持續走揚，其中能源、工業金屬表現相對較佳。由於風險性資產持續走揚，避險因素消退使得美元指數第二週走跌。儘管日本仍執行寬鬆貨幣政策，但因市場開始預期未來Fed升息幅度將放慢，政策距離縮減使得日圓上週大漲2.09%；原物料價格走揚也激勵澳幣、巴西里爾、南非幣大漲。市場對Fed強升息預期明顯下滑，美國長天期債券殖利率持續走跌，激勵固定收益資產價格上漲，全球非投資等級債券在股市偏多的環境下漲幅達1.86%，新興市場當地貨幣債則因新興貨幣上揚而大漲2.02%，即便投資等級債漲幅也超過1.0%。本週金融市場展望市場預期Fed未來升息步調有機會放緩 Fed上週如市場預期升息3碼(75bps)，根據FOMC會議聲明顯示，即便部分經濟數據顯示動能滑落，但整體經濟尚未出現失速狀態，且在累積多次升息後，未來會議也可能放慢升息步伐。此外，根據聯邦資金利率期貨計算，9月份FOMC會議升息2碼的機率已上升，而11、12月份升息幅度預估將進一步降低。美國參議院民主黨提出3,690億美元乾淨能源刺激法案各國政策推波助瀾，乾淨能源領域展望正向不變儘管2021年乾淨能源領域遭遇較大逆風，但今年以來主要國家對於乾淨能源領域也提出不少政策刺激方案，包含歐盟、德國的能源轉型計畫、美國對於太陽能產業的支持，若美國國會可順利通過該項氣候變遷法案，則市場多頭信心將會重回乾淨能源領域。截至上週五(7/29)S&P乾淨能源指數已向上突破2021年以來下降趨勢壓力，在刺激政策推波助瀾下，中長期仍可正向看待。債券殖利率走弱使成長股表現較為強勢 6月中旬以來在市場預期未來Fed不至於在大幅升息、經濟可能衰退等因素下，長天期債券殖利率已自極端領域向下回落，過去對成長股產生的負向壓力逐漸消除，使得成長股表現相對價值股強勁。7月份MSCI各產業類股動態以資訊科技、非必需消費等成長股較為強勢，屬於價值、防禦性的金融、能源、原物料、必需消費、健康護理等類股表現相對落後。巴西股、匯市未來有機會因通膨下滑而偏多巴西股、匯市長期以來多受制於國內通膨動態，當通膨惡化時多對股、匯市形成負向衝擊；反之，當通膨顯著改善時，金融市場對此將報以較正向態度，過去2003-2006年、2016-2017年皆出現類似走勢。儘管2021年迄今通膨惡化使得巴西股、匯市表現不如預期，但市場估計下半年起至2023年，通膨將自高點逐季下滑，對巴西股、匯市應可抱持正向樂觀態度。警語法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02)…

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08/08/22

金融市場週報 2022.08.01

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01/08/22

金融市場週報 2022.07.25

上週金融市場動態上週全球金融市場延續上週下半週的樂觀氛圍，美國晶片法案已通過參議院第一關程序性投票、及俄羅斯北溪一號開始向歐洲輸送天然氣接激勵市場多頭信心，此外，S&P500指數於上週也向上突破多重壓力關卡，於上半年大幅修正後已初步見到資金逢低布局。MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.20%及2.97%。短期金融市場似已由衰退交易策略轉向，包含原物料在內的風險性資產在利多訊息刺激下出現明顯揚升走勢，成長股、價值股皆出現有不錯表現，但屬於防禦性資產的必需消費、公用事業、健康護理類股則相對落後，此外，通訊服務類股則因SNAP財報數據不佳而拖累整個族群表現。在上週風險性資產大漲下，避險因素消退使得美元指數於上週自高檔下跌，且ECB大動作升息2碼、北溪一號開始恢復供氣也激勵歐系貨幣大幅上揚，進一步使美元指數走弱，成熟國家非美貨幣皆明顯走揚。由於市場對Fed強升息預期明顯下滑，美國長天期債券殖利率也因此快速走跌，激勵固定收益資產大幅揚升，而在股市偏多的環境下，非投資等級債券漲幅皆超過2%，新興市場債、投資等級債漲幅也超過1%。本週金融市場展望美股向上突破三重壓力區，市場氛圍似有轉向樂觀跡象年初以來S&P500指數修正幅度超過2成，但近期卻已由最低點上漲8%以上，且於上週同時突破1) 5月中旬支撐轉壓力、2) 4月以來下降壓力、3) 50日均線等三重壓力區，顯示空方力道竭盡、多方力道已占上風。若短期強勢氛圍持續，則14日RSI將會脫離50以下整理區間，並上移至50-70區間。而下一道壓力關卡將會落於4,180點的前波支撐轉壓力位置，且上方200日均線持續下壓，屆時也可能構成雙重壓力帶。市場對本週FOMC會議升息3碼具高度預期本週三(7/27)凌晨Fed將召開FOMC利率會議，市場已高度預期本次仍是升息3碼(75bps)，但市場將會關注Fed對於未來通膨、經濟是否衰退等描述，因此焦點將會落於9月份FOMC會議的升息預期，目前利率期貨動態已往升息2碼水準移動，而11月份則往1碼水準移動，可預期過去Fed強升息模式在未來將明顯減弱，對金融市場應會有正向助益。 ECB意外升息2碼，並推出新型貨幣政策工具北溪一號恢復供氣，歐洲天然氣短期尚不至於斷供今年以來因俄烏戰爭因素，俄羅斯輸往歐洲天然氣大幅減少，尤其Q2以來迄今經烏克蘭、波蘭輸氣量減幅最大，另外經地中海的輸氣管線近期也因機組維修而完全中斷。截至上週北溪一號已經重啟天然氣運輸，但輸氣量仍低於過去水準，且未來狀況仍存在不確定性，儘管歐洲天然氣庫存仍有65%，但今年秋季庫存量應仍難以達到2019-2020年水準。做多美元已成為最擁擠交易，同時美元指數也達極端領域今年以來在美國Fed強升息、且他國央行緊縮貨幣力道較弱的環境下，美元指數出現急升走勢，日前更一度突破109價位，但在Fed官員談話降低升息4碼預期後，美元指數暫時出現降溫現象；此外，7月份全球經理人調查顯示做多美元已成為近期最擁擠交易，根據過去經驗最擁擠交易項目容易造成竭盡走勢，在當前技術面也達極端值下，美元繼續走多機率已降低。新興市場債券風險已大幅降低…

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25/07/22

前瞻性觀點

金融市場週報 2022.07.18

上週金融市場動態上週金融市場仍持續反映對經濟衰退的擔憂，美國6月份CPI再度攀升至9.1%加深市場對未來Fed繼續執行高強度升息的預期，儘管部分鷹派官員談話已淡化升息4碼預期，加上密大消費者信心指數中短、長期通膨預期下滑激勵市場樂觀氛圍，但全球股市仍多呈現跌勢。MSCI世界指數及新興市場指數上週下跌1.34%及3.77%。在短期金融市場多關注衰退交易下，金融市場各類股普遍出現跌勢，僅傳統防禦型類股表現相對抗跌，加上美元指數偏強勢，使得商品原物料類股於上週持續重挫；此外，6月中旬以來長天期債券殖利率出現連續下行走勢，成長型類股表現也多優於價值型股票。另外烏克蘭糧食開始出口、及OPEC可能增產等訊息也對MSCI能源、原物料類股出現較大壓力。在美國CPI續揚及衰退交易影響下，美元指數連續多週呈現上揚走勢，非美貨幣則普遍下跌，其中原物料貨幣跌勢也相對較重，巴西里爾及南非幣過去一個月已大跌超過5%。在多數風險性資產表現不佳下，固定收益資產於上週表現也較不理想，全球非投資等級債券下跌0.94%，新興市場當地貨幣債券也因新興市場貨幣走弱而下跌1.57%。本週金融市場展望金融市場仍進行衰退交易，僅日股因日幣貶值維持較強勢表現年初以來至6月中旬，金融市場反映Fed連續性升息而使得美元及美債殖利率走揚、股市偏弱，然6月中旬Fed大動作升息3碼後，債市、原物料、股市則開始反應通膨及利率快速升高後，未來發生經濟衰退的可能性而走弱，截至最近日金融市場仍持續進行衰退交易。另一方面在日本央行持續寬鬆下，日圓走貶強化日本出口企業獲利預期，使得日本股市表現明顯優於其他市場。新興當地貨幣債Q2以來跌幅較輕，Duration較短所致 Q2以來美國10年債殖利率一度向上突破3.5%，使得固定收益資產承受較大壓力，但新興市場當地貨幣債跌幅則相對輕微，最主要原因在於當地貨幣債長天期債券比重較低，整體投資組合利率敏感性相對較低。然6月中旬以來利率水準已由高點下行，近一個月以利率敏感性最高的投資等級債績效較佳。 Fed鷹派官員淡化7月份會議升息4碼的預期美國6月份CPI向上突破9%再度引發市場對於7月份FOMC有更大幅度升息的預期，利率期貨顯示升息4碼(100bps)的機率快速上升；然而，上週四(7/14) 聖路易斯Fed主席Bullard、Fed理事Waller等兩位鷹派委員皆表示支持7月會議升息3碼，淡化更大幅度升息的可能。美國通膨水準再創40年新高美國6月份CPI由8.6%再度攀升9.1%，但核心CPI則由6.0%續降至5.9%，為連續第3個月下滑。通膨上升的主因在於食品及能源價格上揚幅度較大所致，但核心通膨項目中，一般商品價格年增率持續走跌，由於該品項權重超過2成，在其餘品項年增率未大幅揚升下，使得核心通膨水準持續下行。一般商品價格漲幅趨緩，帶動核心CPI下行美國7月份CPI有機會因能源價格下滑而走跌美國6月份CPI大幅向上竄升至9.1%的主因仍在於能源價格居高不下，6月份能源項目CPI年增率由34.6%進一步揚升至41.6%，其中每加侖零售油價大增57.6%為關鍵品項；然而，自6月中旬以來美國零售油價已連續4週出現下降走勢，若以7/11價格計算7月份年增率則將降至48.2%，若本月底零售油價繼續下行，則7月份CPI則有機會因能源品項價格走弱而下滑。市場焦點將逐漸轉向至美企Q2財報季自本週起市場焦點將陸續轉移至美企Q2財報發布狀況，7月下旬至8月上旬將是發布高峰期，儘管獲利預期年增率僅呈個位數，但這是由於前年度基期大幅變化下之結果，並非獲利遞減之意涵，未來需留意各企業營運展望預期。…

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18/07/22

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