2022/Q4 金融市場展望
法銀巴黎投顧2022/Q4建議標的 近期市場動態 Q3以來多數新興股市表現較佳，因其通膨未如美、歐國家惡劣 利率快速上揚衝擊通訊服務、房地產等高殖利率類股 年底前Fed仍將採取高強度升息 Fed於9月份FOMC會議中繼續升息3碼，並採取積極手段壓制當前的高通膨，根據Fed點陣圖今年底利率中位數預估將來到約4.25%，與目前3.0%水準仍有5碼升息空間，但2023年升息幅度則預期放緩至1-2碼，且有較高機率於2023年Q1結束本輪升息循環，對金融市場的負向衝擊於接近年底時應會逐步緩和。 美國通膨年底前將逐步滑落，Fed升息強度估計也將放緩 儘管8月份美國CPI連續第2個月下滑至8.3%，但其降幅不如預期，且核心CPI上揚至6.3%，金融市場預期年底前Fed仍將繼續進行高強度升息。根據市場估計，今年底美國CPI將可下降至7.1%，明年第一季底有機會進一步滑落至5.8%，因此未來升息強度逐步放緩機率偏高，對於金融市場的負向衝擊也將逐步減緩。 Fed連續性升息可能使債券殖利率震盪走升 美國CPI仍維持相對高檔，市場預期Fed將繼續採取高強度升息以壓制通膨，根據過去經驗當Fed連續性升息時，長天期債券殖利率多是震盪走揚，因此在年底前長債殖利率有可能進一步攀升，短期內殖利率變化將使金融市場風險及機會並存，需待美國通膨壓力減輕後，對金融市場壓力才有機會大幅減緩。 歐元區通膨仍嚴峻，ECB 10月會議再升息3碼機率高 歐洲央行(ECB)於前次利率會議決議升息3碼(75bps)，壓抑通膨決心較前次會議更為強烈，ECB主席Lagarde表示未來升息次數將超過2次但不多於5次，升息3碼並不是常態性政策。然根據市場利率期貨計算，目前10月份會議升息3碼機率極高，在歐元區通膨未有明確下降前，ECB應不會放棄高強度升息之政策選項。 歐元區通膨仍嚴峻，ECB 10月會議再升息3碼機率高 根據最近期ECB經濟預期報告，2023年通膨預期由3.5%上修至5.5%，而經濟成長預期則由2.1%下修至0.9%，顯示整體經濟狀態尚無法樂觀，儘管全年度經濟仍估計維持正成長，但未來1~2個單一季度則可能有衰退風險，在大動作升息3碼下市場對於歐元前景仍維持偏負面看法。 新興市場經濟動能較為強勁，美、歐維持低度成長模式 儘管全球各主要經濟體多處於高通膨及快速升息環境，但根據市場估計此狀況尚不至於形成經濟衰退，但未來1-2季度將會是低成長模式，對金融市場影響程度有限。另一方面主要新興國家通膨問題相對緩和，其經濟表現仍較為強勢。 美企獲利估計仍維持正成長，但歐企獲利恐陷入衰退 美企獲利動能相較全球主要區域仍維持強勢表現，2023年各季度依然有5-9%成長動能；然歐企在戰爭、通膨干擾下明年獲利陷入衰退機率偏高。…
28/09/22
