法巴新興市場債券基金簡報檔
法巴新興市場債券基金
21/09/20
新兴市场
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文章
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俄羅斯週報2020.09.15
俄羅斯金融市場動態 上週全球金融市場仍延續美國科技股漲多回檔的投資氛圍，MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌1.31%及0.70%，而國際油價也因此而出現較大幅度回檔，西德州及布蘭特原油分別下跌5.37%及6.63%。然俄羅斯RTS美元指數上週仍逆勢上漲0.25%，盧布兌美元匯價也升值0.50%。 油價近期表現弱勢，部分受到短期季節性影響衝擊 9月份以來受到美國科技股漲多拉回修正、原油市場負面消息、及短期季節性影響衝擊等因素，使得國際原油價格出現較大跌幅。在近期負面消息中，包含沙烏地阿拉伯調降10月份亞洲原油出口價格、及OPEC產油國於8月份增產55萬桶原油等，但我們認為上述訊息對原油市場的影響性僅屬短期效應，由於現階段全球經濟動能不斷上升，各國PMI指數也多進入擴張區間，我們相信全球原油需求將持續向上增加，對油價仍存在正向利多因子。 另一項較大影響事件為季節性因素，由於北半球運輸工具用油旺季已經結束，一般煉油廠將會趁此時進行產線歲修，以應付冬季用油需求。根據美國原油庫存歷史走勢可發現，每年9月中旬至11月中旬期間，原油庫存量多出現明顯上升之現象(圖一)，而在11月中旬之後，庫存水準將會再次呈現下降走勢；若以煉油廠的營運動態觀察也是呈現類似之結果，每年9月中旬至10月中旬產能利用率皆會呈現急遽下滑的現象(圖二)，而在歲修結束後，產能利用率將會再次快速上升。因此預期庫存將上升、產能利用率下滑皆是短期季節性因素使然，即便對價格造成影響也僅是短暫的衝擊，此現象並未改變全球原油實際需求，我們預期原油價格滑落並不會持續太長時間。 俄羅斯經濟動能持續強勢，本週五(9/18)預期央行將維持利率不變 在全球景氣擴張之際，俄羅斯並未在此波擴張中缺席，8月份綜合PMI由56.8再度上升至57.3，為連續第二個月維持在50以上的擴張區間，且製造業PMI也終於站回50以上(圖三)，顯見現階段俄羅斯經濟動能正全力加速中，對於未來俄羅斯金融市場應具備正向漲升動能。此外，本週五(9/18)俄羅斯央行將召開利率會議，市場多數預期本次將維持利率於4.25%不變(圖四)；然市場估計年底前俄羅斯央行仍有再降息一碼的空間，按過去俄羅斯股市與其利率呈長期反向關係之型態觀察，持續寬鬆的貨幣政策估計將可推升俄羅斯股市進一步向上。 警語 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02) 7718－8188 (108)金管投顧新字第020號 【法銀巴黎投顧獨立經營管理】法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測及個別股票績效表現不必然代表其未來績效。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時，應確定已充分瞭解市場風險與特性。2020-0915
15/09/20
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文章
俄羅斯週報2020.08.18
俄羅斯金融市場動態近兩週以來國際油價緩步向上走揚(上週西德州及布蘭特原油分別上漲1.92%及0.90%)，加上全球新冠肺炎疫情似乎沒有再嚴重惡化，使得風險性資產繼續走揚，MSCI 世界指數及新興市場指數分別上漲1.20%及0.35%，俄羅斯RTS 美元指數上週更上漲4.12%，盧布兌美元匯價也同步升值1.16%。俄羅斯PMI 回升至擴張區間，經濟動能快速回升在歷經COVID-19 疫情衝擊下，俄羅斯國內經濟一度受到極大負向衝擊，然而，在貨幣及財政刺激政策挹注下，實體經濟的回升動能也加速擴大中。截至7 月份，俄羅斯綜合PMI 指數已自4 月份低點的13.9 向上回升至56.8(圖一)，其擴張水準僅次於2017 年1 月份的58.3；此外，俄羅斯汽車銷售年增率也恢復至正成長區間(圖二)，顯示其國內經濟之強韌，高單價耐久財之消費狀況已與疫情前一致。 全球疫情狀況暫時沒有惡化，國際油價緩步走揚全球COVID-19 疫情自7 月份以來雖然仍未有好轉現象，但以每日新增確診數趨勢圖可觀察到疫情似乎暫時沒有進一步惡化之現象(圖三)，若該現象可繼續維持，甚至主要國家各款疫苗研發可於今年底陸續上市，則上半年因疫情而減退的經濟活力、就業可望有明顯更進一步之回升。而反應在國際油價上也呈現類似走勢，儘管6 月份以來之油價走勢未如4-5 月的上漲幅度，但整體上仍是維持緩步上揚之格局，以布蘭特原油為例，近一週正試圖站穩45 美元關卡，也是處於過去2 個月來相對高檔之位置，儘管自8 月起OPEC+產油國之減產協議將由每日970 萬桶向下縮減至770…
18/08/20
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法巴俄羅斯股票基金簡報檔
法巴俄羅斯股票基金( 基金之配息來源可能為本金)( 原名為: 法巴百利達俄羅斯股票基金)
12/08/20
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俄羅斯週報2020.07.27
俄羅斯金融市場動態 近期以來俄羅斯股市未有突出表現，主要原因在於國際油價走勢自6月份以來處於狹幅橫盤整體走勢；然自上週起，國際油價開始突破盤整區，西德州及布蘭特原油分別上漲1.85%及0.46%，俄羅斯股市受惠於油價上漲及美元走弱也出現較明顯漲勢，上週漲幅達3.27%，盧布兌美元匯價則微幅升值0.22%。 俄羅斯央行降息1碼，9月份仍有降息空間 俄羅斯央行於上週五(7/24)再次降息一碼，將基準利率由4.50%調降至4.25%，儘管低於市場多數預估的兩碼水準，但已為今年以來第四次降息，年初至今利率水準已調降了2.0%(八碼)，本次降息後之基準利率水準為2014年底以來最低位置。雖然全球疫情狀況尚未好轉，但4-5月份以來的經濟動能回升已使通膨水準些微揚升(圖一)，儘管預期未來通膨水準仍會低於央行的目標4.0%，但應不至於再進一步滑落，因此本次降息一碼仍是合理政策，也為未來的貨幣政策留下調整空間。 本次利率會議中，央行也提供對於今年GDP成長率的預期，由前次預估的衰退4.0-6.0%縮小至 4.5-5.5%，但明年度的GDP預期則接近正成長4.0%。雖然本次降息幅度低於市場預期，但俄羅斯央行行長納布莉娜(Nabiullina)也保留對下一次貨幣政策調整的空間，因此對於年底前的貨幣政策動態，市場估計可能於9月份還有一次降息25bps的機會。 根據過去歷史走勢觀察，俄羅斯央行利率水準與其股市呈反向關係，即降息循環下對於俄羅斯股市較具上漲動能，反之則呈現較大震盪(圖二)。儘管未來降息空間不若上半年大，但在仍有降息空間下，俄羅斯股市應有繼續走揚之空間。 俄羅斯股市資金面及技術面有反轉跡象 6月份以來俄羅斯股市呈現緩跌趨勢，然上週一、二(7/20、21)連續兩日出現大漲，且皆伴隨著成交量急速擴大的現象，此等量能自2019年以來出現的次數相對有限，但若觀察俄羅斯股市量能及其相對價格可發現，每當成交量能急速擴大時，通常都是前一個波段結束，另一個趨勢波段再起的訊號。由圖三中可發現若在下跌趨勢期間出大量後，後市皆呈現上揚格局，反之在上漲趨勢後出大量，後市則呈現修正走勢，過去六次成交量能大幅增加後股市皆出現反轉，而這個現象於上週再次出現，我們認為未來俄羅斯股市方向應有較高機率翻轉走揚。 另一方面，俄羅斯股市之MACD也於上週交叉向上，柱狀體由負轉正，就過去一年俄羅斯股市的動向觀察，在MACD出現黃金交叉後的5次期間，股市皆由下跌修正轉為上漲格局(圖四)，儘管我們無法預期本波若上漲後可得到多少漲幅，但趨勢反轉的現象相當明顯，加上股市位置已向上突破6月份以來的短期下降趨勢壓力，就技術面而言，俄羅斯股市後市走揚的機率已經大幅增加。 警語 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02) 7718－8188 (108)金管投顧新字第002號 【法銀巴黎投顧獨立經營管理】法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測及個別股票績效表現不必然代表其未來績效。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時，應確定已充分瞭解市場風險與特性。2020-0720
28/07/20
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法巴健康護理創新股票基金簡報檔
法巴健康護理創新股票基金(原名為:法巴百利達全球健康護理股票基金)
21/07/20