法巴能源轉型股票基金(基金之配息可能為本金) 經理人評論
經理人近期看法 總體市場 美國矽谷銀行(SVB)倒閉後，全球資本市場經歷了較大動盪，Fed過去大幅升息對金融機構產生了廣泛潛在影響，關於此事件各大投資機構已經撰寫夠多報告，但總的來說還是歸納於對銀行系統信心的恢復。 我們的看法是，從平衡的機率來看這風暴可能會過去，但很大程度取決於信心的恢復、及各主要央行接下來的行動，銀行業的資本於2008年相比差異很大，上週矽谷銀行(SVB) 是一個很獨立的個案，但這很自然引起投資人對其他「資產負債表較弱」銀行的恐懼，財務壓力和恐懼產生了非理性行為，包含擠兌、存款人外逃、貸款減少等等，世界上沒有一家銀行能夠承受擠兌、或對銀行主要業務的重大打擊。 目前所有事件都已經被淹沒在銀行事件的騷動中，所有目光都在關注金融機構及原油的持續下跌，在美國CPI數據後，上週PPI數據也相對亮眼，消費者物價及生產者物價雙雙下滑，2月份批發食品通膨率顯著放緩，創下2020/6以來最大跌幅。良好的CPI數據及遠低於預期的PPI數據使Fed繼續升息的壓力逐漸縮小，考慮到升息對實體經濟會有遞延效應，Fed在過度緊縮前，先看看目前緊縮政策對實體經濟有什麼影響也沒有不合理。 截至最近日聯邦資金隱含利率已經發生較大變化(圖一)，若Fed在3/22的FOMC會議上不升息，這將為Fed爭取時間來了解量化緊縮(QT)的影響、及潛在住房價格下滑對整體CPI的影響。假設由高利率和積極緊縮政策造成的金融壓力漸漸穩定下來，並且通膨繼續下滑的判斷是正確的，這確實為利率峰值(或非常接近)打開了大門，我們有機會在2023年晚些時候看到Fed再次放鬆金融條件，此將會對風險性資產及成長股創造潛在上揚空間。 乾淨能源市場 本基金仍持續堅信能源轉型主題中一些成長最快的領域，即綠色氫氣和住宅太陽能，以下投資團隊描述了這些市場機會及持有之原因。 綠色氫氣主題 (Green Hydrogen): 綠色氫氣已經成為能源轉型中成長最快的市場之一，與產生電荷以傳輸能量的風力及太陽能不同，氫氣是一種分子載體，這意味著它可以很容易的儲存及使用，而不像傳統燃料，可使用的對象包括重型車輛、航空、航運、工業流程、和其他無法使用電力提供動力的技術。由於平準化氫氣成本大幅下降，它現在在世界許多地方與傳統燃料相比具有成本競爭力，因此隨著氫氣基礎建設的發展，它可能成為化石燃料產業的巨大破壞性創新項目。 Plug Power: 憑藉著垂直整合的商業模式及先發優勢，我們繼續將Plug Power視為氫能領域的長期贏家，從薄膜進入電解槽及燃料電池、綠色氫氣生產及運輸、到供應燃料電池服務給包含堆高機和數據中心在內的一系列終端客戶，Plug Power是全球唯一一家能夠提供此類完整解決方案的公司，旗下客戶包含亞馬遜(Amazon)、沃爾瑪(Walmart)在內國內外知名客戶。 目前該企業正交易於我們在悲觀情境下的價格，悲觀情境的假設是在該公司的長期現金流預估數據中，僅獲得3%的市占率，且長期利潤率也低於2025年公司目標。雖然該企業2022年受到供應鏈問題影響，但仍維持了2023及2026年的營運目標，我們認為在氫氣基礎設施增加的支持下，利潤率將會開始提升。Plug Power還是美國「降低通膨法案」中每公斤3美元氫氣生產稅收抵減的主…
21/03/23