金融市場週報 2022.08.15
上週金融市場動態 全球金融市場於上週多出現揚升走勢，最主要原因在於美國消費者(CPI)及生產者物價(PPI)年增率皆低於市場預期，在Fed未來升息幅度將趨緩的預期下，市場資金再度重回風險性資產，美國那斯達克、費城半導體指數更已回到牛市格局，MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.00%及1.39%。 市場資金在利多訊息刺激下持續向風險性資產靠攏，各類型產業不論一週以來、一個月以來皆呈現漲勢，除防禦型資產如必須消費、健康護理漲幅較少外，成長股、價值股於過去一個月漲幅多超過10%。原物料資產中除受惠於風險愛好情緒上升外，美元指數走弱也強化資金對原物料的愛好，其中能源類股受益於美國汽油庫存下滑、IEA上調原油需求漲幅最大。 在美國CPI、PPI年增率皆低於預期下，對Fed未來升息強度放緩使美元指數於上週大跌0.93%，而其餘非美貨幣多有較大程度之漲勢，其中原物料貨幣的澳幣、南非幣上週漲幅超過3%，巴西里爾漲幅也達到1.73%。 金融市場投資情緒已明顯轉為風險愛好(Risk-On)，風險性債券之漲勢較為明確，其中新興市場當地貨幣債受惠於新興貨幣大漲，單週漲幅達2.48%，而全球非投資等級債券漲幅也有1.38%。 本週金融市場展望 受惠於零售油價大幅下滑，美國CPI年增8.5%優於預期 儘管仍處於旅遊運輸旺季，但美國零售油價已由6/13最高點每加侖5.11美元降至8/8最低的4.15美元，使得能源品項CPI年增率由前月份41.5%滑落至32.9%，牽引整體CPI由9.1%下滑至8.5%，核心CPI則維持在5.9%不變，雙雙優於預期。由於現階段零售油價仍在下降中，若此趨勢可延續至8月底，8月份CPI仍有機會進一步下滑。 一般商品價格漲幅續降，抵銷其他品項價格揚升 Fed升息預期快速下滑，美元跌破上升趨勢 在美國CPI降幅大於預期下，9月份FOMC升息3碼預期快速下滑，而CPI數據也引導美元指數維持下行走勢，並跌破今年以來上升趨勢。舊金山Fed主席Daly儘管認為高通膨現象沒那麼快結束，然就數據而言9月份FOMC會議升息2碼是合適的，但實際政策仍取決於未來數據。 美元動向對風險性資產至關重要 過去以來美元指數走向對金融市場動態影響甚鉅，當美元走強時，多數風險性資產將承受較大壓力，但當美元走弱時，風險性資產皆呈現較明顯漲升格局。今年上半年在Fed加速升息下，強勢美元使多數風險性資產走勢疲弱，然7月中旬以來Fed激進升息預期降低已使美元走勢疲弱，全球多數風險性資產已自低檔反彈，在通膨預估逐季下滑下，美元有機會進一步走弱。 新興市場債券風險已大幅降低 除美元、歐元近期走勢已進入相對極端區間外，新興市場貨幣兌美元走勢也已落入負1倍標準差區間，根據過去經驗新興貨幣要再大跌之機率已降低；此外，今年因債券殖利率大幅揚升，新興市場債券利差也快速擴大，然目前Barclays新興市場債券利差已自正2倍標準差水準回落，新興債券價格也自相對極端值回升，目前位階進場布局風險已大幅降低。 多數新興股市緩步上揚，巴西股、匯市受惠通膨下滑而大漲 7月中旬以來在美元走弱下，新興股市多呈現走揚格局，其中MSCI巴西、印度指數漲幅較大，而巴西股市近日來受惠於國內通膨率由13%大幅下滑至10%，使得股、匯市同步大漲，根據過去經驗顯示，當巴西通膨率由較高位置向下滑落時，也代表央行貨幣緊縮政策即將結束，先前偏弱的股、匯市將可自低檔翻揚。 警語 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一…
15/08/22
