科技股票：發掘投機以外的投資良機

科技股票：發掘投機以外的投資良機

重要事項:
• 基金將主要投資於創新的科技公司，以提高其中期資產價值。
• 基金可顯著投資於單一行業，並可能受制於相對較多元化投資為高的集中風險及波幅
• 管理公司可酌情決定從基金資本中支付股息。從資本中支付股息等同向投資者歸還其部份原有投資(或歸屬於該原有投資的任何資本增長)或於投資者的部份原有投資(或歸屬於該原有投資的任何資本增長)中提取金額。任何涉及從基金資本中支付股息的分派，可能導致每股資產淨值即時減少。
• 投資者不應單憑本文件作出投資決定。請細閱香港銷售文件，以瞭解基金更多的資料，包括風險因素。

主要亮點:
• 在雲端運算、物聯網（IoT），以及半導體和數據中心等基礎科技的帶動下，人工智能（AI）這個數碼轉型的關鍵主題正在迅速發展，但現時仍然只是處於應用曲線的早期階段。
• 我們相信，帶領和實現數碼轉型的公司將繼續為投資者創造價值，並帶來亮麗的增長、盈利和回報。
• 受惠這股轉型力量的不單止有傳統定義下的科技企業，其他行業亦有所獲益。
• 我們重視估值紀律，並採用靈活的跨行業投資部署，以提供相對平穩的回報，同時亦能減低投資波幅。因此法巴資訊科技創新股票基金的表現一向領先同儕。

以「七大科技巨頭」¹為首的環球科技行業近年受到熱烈追捧，但科技行業不僅是炒作概念，背後蘊藏的是一個更深刻、更有趣的故事，並在數十年來改寫了各行各業的面貌。

人工智能是一種劃時代的科技蛻變，而這個蛻變將會繼續延續。長遠來看，由於收入亮麗及盈利上調，科技行業的表現有望跑贏大市。而面對時代巨變，市場的贏家和輸家亦會隨之而出現，我們相信主動的投資組合管理方法，將會是應對這些結構性轉變的關鍵。

我們認為在三大關鍵因素下，人工智能將會持續推動未來的轉型。首先，市場對數據處理和儲存的需求料將加速。其次，隨著人工智能普及化和對儲存的需求上升，將使不同行業的創新公司致力開發出更多以提升生產力及降低成本應用程式。最後，宏觀經濟環境改善亦有望繼續利好科技行業的投資及增長。

市場走勢正好印證了我們的觀察。例如從2022年10月到2024年7月的市場高位，標普500指數上升了62%，而標普資訊科技指數則飆升了121%²，為投資者帶來了超額回報。

浪湧還是泡沫？分析市場

位列「七大科技巨頭」的輝達和特斯拉近期股價波動，令傳媒和投資者關注科技板塊是否出現泡沫。儘管有些股票可能被高估——部分的估值依然昂貴，但根據我們的分析，整體上科技行業並未處於泡沫區域。

目前納斯達克 的預期市盈率約為 25 倍（根據撰寫本文時的 IBES 數據⁴），似乎已接近 20 年來高位。然而，此水平仍遠低於上世紀九十年代末/二千年代初科網泡沫的顛峰水平（其時股票的市盈率高達 90 倍）。到了今天，市場估值再次高於平均，反映指數成份企業的盈利能力不斷增強，如今指數的股本回報率高達26%左右，遠高於科網泡沫頂峰時期的 16%⁵。

數碼基礎項目持續蓬勃發展

在最近的升勢中，支援人工智能運行的圖形處理單元（GPU）和雲端平台製造商和安裝商，可說是最大的受惠者。

科技基礎的發展潛力相當大。全球資訊科技支出正在加速增長，預計今年整體支出將高達5.3萬億美元，較2023年增長7.5%⁶。環球房地產服務業商仲量聯行表示，在興建數據中心方面，美國吸納的資金額度可謂全球之冠，但是該國數據中心仍然不敷應用，空置率已降至3%7左右的歷史低位，顯示關鍵資訊科技基礎設施持續求過於供。

人工智能將促成軟件行業暢旺發展

基礎設施投資是為了未來的發展而做好準備。根據彭博推算，單是在未來 10 年，生成式人工智能的複合年增長收入便將高達 42%⁸。短期之言，推動此發展主要來自訓練型基礎設施，但最後將會轉向至推理型設備，如大型語言模型（LLM）、數碼廣告以及專業軟件分析數據，並作出相應的判斷及結論。

人工智能的長期潛力開始在不同領域顯現，包括用以即時解決問題的「自主代理」機械人、由醫療公司推出的遙距手術及穿戴式心率監測器、乃至消費企業投資於人工智能以提供更加個人化的購物體驗。然而，看好科技主題的發展及增長是一回事，是否能從中捕捉投資價值則是另一回事。

一種隨時隨地投資的方法，捕捉數碼化轉型的價值

法巴資訊科技創新股票基金，我們致力為投資者提供一籃子精選組合，發掘正在推動及受惠於數碼轉型普及的企業，並一同享受各行各業的增長。

更重要的是，我們在科技以外的領域也發現到一些引人注目的投資機會，包括（但不限於）：

我們的集中型、高信念投資組合，專注於不超過 50 隻優質且估值吸引的股票，其中約40%的資金配置於主流科技以外的行業──這些行業的整體波幅相對較低。

值得注意的是，我們旨在捕捉「顛覆」舊系統的創新技術，包括雲端運算、自動化和人工智能。

法巴資訊科技創新股票基金有89%的投資與人工智能相關，儘管如此，我們的投資非常多元化，涵蓋的不僅是人工智能的開發者和受惠者，還包括了人工智能的促進者（如基礎科技）。此外，我們亦致力探索新興主題，例如量子計算和先進基因組學等。假以時日，這些主題或會成為重要的動力之源。

此外，根據我們最近的一項分析中，在我們投資組合中正在持有的14間公司（佔資產管理總值的20%），並未被我們所追蹤的頭15隻頂尖科技基金所持有¹¹。相對於多元化的 MSCI 世界指數及許多專注於科技的同行和指數相比，我們對市值最大的公司的持倉部位較少，這種部署有助我們避免單一風險。

我們的投資視角相當廣泛，能夠放眼不同行業、地區或市值的企業，尋找尚未被市場發掘的潛在機會，從而為投資者創造增長和價值。這種策略為我們帶來了卓越的往績——法巴資訊科技創新股票