- 儘管可持續投資經歷了一段動盪時期，但在歐洲和亞洲，對可持續發展的承諾依然堅定。
- 了解塑造2026年的趨勢至關重要，這不僅是為了管理風險，更是為了發掘新的增長和機遇領域。
- 氣候變化與淨零排放仍然是投資者的首要關注點，因此我們預計2026年的主要投資焦點將集中在綠色債券、去碳化和氣候解決方案。
近年來，投資者在一個充滿衝突、通脹壓力、極端天氣事件及日益加劇的數碼顛覆的環境下營運。這些事件，加上過去十年的長期可持續發展主題，包括氣候變化、生物多樣性流失和日益加劇的不平等，我們正在重新定義資本市場的風險，長期投資的韌性備亦受審視。
與此同時，與可持續發展相關的法規亦在不斷演變，例如旨在簡化《企業可持續發展報告指令》(CSRD) 的歐盟《綜合指令》(Omnibus Directive)、《企業可持續發展盡職調查指令》(CSDDD)，以及《可持續金融披露規例》(SFDR)。
這些簡化措施，普遍是為了應對「監管疲勞」(regulatory fatigue)，並為精簡流程提供了機會。只要法規的目標和決心得以維持，我們對此表示支持。在美國，對於被視為「覺醒」(woke) 的可持續發展議程存在顯著的抵制聲音，但全球情況並非如此。
「了解影響2026年的發展趨勢對於管理風險和發現機會至關重要。」
新機遇
在這個變幻的格局中，我們作為資產管理公司的責任，是作出明智的投資決策，並審慎考慮可持續發展的風險與機遇。了解塑造2026年的趨勢至關重要，這不僅是為了管理風險，也是為了在資本配置和調整盡職管理活動 (stewardship activity) 方面，發掘新的增長和機遇領域，旨在應對投資組合和市場中的系統性風險。
於2026年，投資者將尋求以一種互相關聯的方式，應對正在影響市場和經濟的社會及可持續發展挑戰。我們的全球主題框架正正支持這一點，有助於識別相關的風險和機遇。如下文所述，當中有許多重要因素值得考慮。
資料來源: 法巴資產管理，2025年10月
人口結構
人口結構轉變、不平等、人力資本壓力、人權及公共衛生等問題，正推動市場對更具包容性和韌性的體系的需求。儘管這些問題相當複雜，但它們可以催生創新的解決方案和新的投資機會。
創新
技術進步同時帶來風險與機遇。雖然負責任地發展人工智能 (AI) 和加強網絡韌性 (cyber resilience) 非常重要，但 AI 亦可以成為推動可持續發展解決方案的強大工具，為應對環境挑戰提供可規模化的工具。它還可以幫助投資者和企業將環境、社會及管治 (ESG) 的見解融入決策過程，提高透明度並識別長期的可持續價值。
環境及地緣政治
隨著氣候變化的實質影響變得日益明顯，採取行動的迫切性將會增加。雖然向低碳經濟轉型面臨一些政治和監管方面的阻力，但支撐這一轉型的技術和社會轉變將會持續，並繼續需要投資者的關注。亞太區是推動全球能源轉型的領導者，創造了潛在的重大投資機會。
投資者（特別是機構客戶）持續堅守投資策略
對於 ESG 投資組合而言，這是一段動盪時期，在2025年初曾錄得資金淨流出。然而，第二季出現強勁反彈，全球錄得49億美元的淨流入，主要由歐洲投資者帶動。他們在上一季贖回73億美元後，本季增加了86億美元的投資。儘管第三季出現部分資金流出，但在股市升值的支持下，全球可持續基金的總資產攀升至3.7萬億美元，增長約4%。1
歐洲投資者對可持續發展的承諾依然堅定，而氣候問題仍然是他們的頭等大事。機構投資者，例如退休基金、保險公司、主權財富基金，不僅維持其氣候承諾，更在擴大其規模。最近一項調查顯示，58%的英國和歐洲資產管理公司計劃在未來一年增加影響力投資配置 (impact allocations)，並且沒有一家公司打算減少。2
在亞太區，我們看到多個可持續發展優先事項持續取得進展，例如，該地區在2025年的可持續債務發行量有望創下歷史新高。此外，區內80%的資產擁有人預計，未來兩年可持續基金的資產管理規模將會增長。3
對我們而言，有三種與氣候相關的投資策略在2025年脫穎而出，我們預計它們在2026年將繼續成為焦點。4
「除了氣候和自然解決方案外，綠色債券和去碳化
在2026年仍將是重點。」
- 綠色債券
綠色債券為可再生能源、綠色建築和低碳交通等項目提供融資，其風險狀況與傳統債券相似，但額外提供了更高的透明度和影響力報告。該市場規模已從十年前的300億歐元增長到今天的1.9萬億歐元，發展成為一個全球性的市場，在行業和發行人類型方面都具備廣度和深度。儘管2025年的發行量可能略低於2024年約4,200億歐元的紀錄，但創新仍在繼續，特別是歐洲的綠色債券越來越受歡迎。更廣泛的綠色、社會和可持續發展 (GSS) 債券市場規模現已達到3萬億歐元8，可與歐元投資級別信貸市場匹敵，而綠色債券正是其基石。鑑於綠色債券早已在主流市場根深蒂固，並通常提供與傳統債券相若的收益率，如今的市場狀況實不足為奇 - 去碳化
資產擁有人正從承諾轉向行動，採納如「淨零投資框架」(Net Zero Investment Framework) 和「氣候相關財務披露工作組」(Task Force on Climate-related Financial Disclosures) 等框架。脫碳策略專注於尋找與低碳經濟轉型相關的機遇，並減少對碳排放的風險敞口 (exposure)，這些策略在股票和固定收益領域都越來越受歡迎。市場對「氣候」及「巴黎協定基準」(Paris-Aligned Benchmark) 的交易所買賣基金 (ETF) 的興趣亦在增加。 - 氣候解決方案
投資者正將資本配置於應對氣候和生物多樣性挑戰的解決方案上。這些方案包括清潔能源、可持續農業、具韌性的基礎設施和水資源管理。其目標是投資於財務穩健且可規模化的公司，這些公司能帶來可衡量的環境成果，例如避免的碳排放量、或恢復生態系統。氣候變化和生物多樣性流失是一個系統性問題，應對這些問題需要規模相當的解決方案。這些環保策略不僅有助於管理實質的氣候風險，還能在服務不足 (underserved) 的市場中開拓新的投資機會。
展望未來
儘管美國的政策出現轉變，歐洲在可持續投資領域繼續保持領先地位，提供大量具吸引力的風險回報比的機遇。而歐洲的政府、企業和投資者都正堅定不移。對歐洲投資者而言，可持續發展不是一股潮流，而是一項具戰略性的當務之急。隨著亞洲在推動能源轉型中扮演日益重要的角色，我們看到有兩個明確的地區正在引領這一焦點。
[1] Source: Morningstar Global Sustainable Fund Flows: Q2 2025 in Review / Global Sustainable Fund Flows: Q3 2025 in Review | Morningstar 資料來源：晨星《2025 年第 2 季全球可持續基金資金流回顧》／《2025 年第 3 季全球可持續基金資金流回顧》｜晨星
[2] Pensions for Purpose / Nearly all (93%) of UK and European institutional investors “concerned” about sustainability under a Trump presidency – press release | Pensions For Purpose
[3]Pensions for Purpose／Pensions For Purpose 新聞稿：Nearly all (93%) of UK and European institutional investors “concerned” about sustainability under a Trump presidency
[4] Morgan Stanley, July 2025 摩根士丹利，2025年7月
