固定收益投資者如何應對增長和通脹前景的不明朗因素？市場對政府財政的憂慮將如何演變？利率走勢又會如何？ 絕對回報投資組合經理Jayesh Mistry為採取絕對回報策略提供理據，這種策略具備靈活性，可從環球債券市場的不同領域獲益。他向首席市場策略師Daniel Morris表示，絕對回報策略可把握相對不相關的回報來源，致力在一段時間締造較平穩、波幅較低的表現，以實現保本的目標。 您亦可以在YouTube上收聽和訂閱焦點對談(Talking Heads)。
10/06/25
在市場對美國例外論存疑之際，尋求分散風險的投資者應何去何從？「重燃動力」的歐洲會否是一個替代選擇？在本節焦點對談，環球股票主管Nadia Grant與首席市場策略師Daniel Morris分享其觀點及投資意念。 Nadia認為美國例外論的主題尚未消退，但也指出環球大趨勢將塑造利率、資產價格及風險承擔的前景。創新、人口結構演變、環境關注及地緣政治，可在多個行業、地區和投資風格帶來機遇。 您亦可以在YouTube上收聽和訂閱焦點對談(Talking Heads)。
05/06/25
地緣政治壓力迫使歐洲發展自主國防實力。這需要數以十億歐元計的資金，以重振和擴展現有的國防實力和行業。ETF設有定制基準，可投資受惠於這股趨勢的所有企業，從而為投資者提供涉足相關行業的簡單投資途徑。 歡迎收聽彭博行業研究航天、國防和航空業高級分析師George Ferguson與投資觀點中心聯席主管Andrew Craig對歐洲國防業前景的討論。相關討論聚焦於被動型歐洲國防業策略帶來的投資機會，而該策略使用彭博行業研究建立的定制基準。 您亦可以在YouTube上收聽和訂閱焦點對談(Talking Heads)。
27/05/25
投資組合經理Sid Jha深入剖析投資於環境策略以實現可持續增長的價值。在金融市場波動及經濟前景充滿不確定性的市況下，這些策略可提供分散投資優勢。 Sid與首席市場策略師Daniel Morris對談，探討與可持續發展相關主題有關，具吸引力且持續數十年的趨勢，例如先進水處理技術。這些趨勢往往能在經濟政策衝擊下展現韌性，並在市場波動期間保持穩定。 您亦可以在YouTube上收聽和訂閱焦點對談(Talking Heads)。
21/05/25
隨著特朗普政府宣佈關稅措施，各年期美國債券收益率於4月上半月急升。我們目前預計美國經濟將面對通脹升溫及增長放緩的情況。這種「滯脹」趨勢可能會令聯儲局初期對減息取態審慎，但失業率上升及經濟走弱可能觸發當局於夏季後持續減息。 市場早已在第二季表現動盪，焦點明顯集中於急速改變的進口關稅消息。這意味在各國（尤其是中美兩國）達成協議之前，市場可能持續波動。目前的關稅措施導致全球兩大經濟體幾乎停止商業往來，對企業營運造成衝擊。 特朗普政府在「解放日」意外宣佈大幅上調關稅，引發市場波動。反映固定收益波幅的美林期權波動率指數飆升至140，而衡量美國股市波幅的波幅指數則飆升至52。相對於歷史水平，這些指數較均值高出一至接近四個標準差（見圖1）。儘管仍然低於環球金融危機或新冠疫情期間的水平，但未能令投資者安心。 特朗普於「解放日」宣佈的關稅措施，觸發國庫券收益率曲線在收益率下跌的環境下大幅走斜，並導致環球股市下跌及信貸息差擴大。投資者初期因避險而買入長期國庫券，最終面對沉重的沽壓。 事後解釋包括： 經濟衰退言論 — 並非毫無根據 鑑於中美兩國的經濟增長面臨短期阻力，我們憧憬雙方最終能夠達成協議。然而，考慮到兩國元首都極其重視地緣政治因素，協議能否達成或何時敲定仍屬未知之數。 隨之而來的風險是，拉鋸戰越長，市場動盪越激烈，最終可能開始損害實體經濟。有關美國或其他地區陷入經濟衰退的預測並非空穴來風。 在樂觀情境下，關稅下調至兩國恢復貿易往來的水平，但這個情境未必適用於所有產品。特朗普政府認為，許多行業對國家利益具有戰略意義，有助保護美國本土生產。在這個情況下，政府可能徵收較高關稅，從而削弱進口商品的競爭力。 儘管服務業（以及高科技製造業）蓬勃發展，帶動美國經濟持續增長，但政府認為關鍵領域缺乏本土產能，並不符合美國的長期戰略利益。美國與世界其他地區的關係可能出現根本轉變。 美國的兩個情境 假設關稅水平大幅下調，並視乎下調關稅所需的時間，我們預計美國將出現兩大情境： 加徵關稅意味財政緊縮、物價上漲及供應鏈中斷。政策方向不明朗及成本上漲，將導致投資減少及消費轉弱。我們假設赤字不會惡化，因為關稅收入將用於延長現有減稅政策，同時政府削減開支及物色新收入來源。在這個環境下，物價上漲將阻止聯儲局即時減息，因為當局需等待確認有關影響只維持短暫時間。然而，失業率上升將容許聯儲局於2025年後期恢復減息。 在這個情境下，關稅與移民限制措施將造成商品及勞工短缺，令通脹持續更長時間。國際競爭減少，將有助加強本地企業的定價能力。雖然政府削減開支，但仍會延長現有減稅措施，因而增加財赤。潛在增長率將會下降，但經濟將繼續表現熾熱，意味通脹居高不下令聯儲局無法減息，甚至可能需要加息。 投資組合變動 在上述任何一種情境下，即使關稅引發消費價格上漲，但聯儲局仍會對即時減息猶豫不決。然而，經濟增長及就業率下跌的現實情況將迫使聯儲局於2025年底前及2026年迅速下調聯邦基金利率。 因此，我們進一步延長存續期（包括國庫抗通脹債券及國庫券），並調整投資組合，偏好7年期／30年期收益率曲線走斜的配置。 經濟硬著陸的風險及避險環境（而非滯脹情境）使我們對長期平衡通脹率更趨審慎。…
19/05/25
私募股權是一個增長中的市場，為投資者提供較公開股票市場更廣泛的機會。私募股權聯席主管Damien Fournier和Lionel Gomez與首席市場策略師Daniel Morris剖析私募股權的優勢與風險，以及創業基金和受壓投資等領域。 他們強調在當前的市場和經濟環境下，私募股權帶來的靈活性，並探討健康護理及能源轉型等主題展現的機遇。此外，他們聚焦於共同投資策略，重點剖析其優勢，例如投資組合多元化及迅速調配資本。 您亦可以在YouTube上收聽和訂閱焦點對談(Talking Heads)。
13/05/25
