BNP Paribas Asset Management

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Articles from BNP Paribas Asset Management

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首要觀點

市場憧憬和平帶動股市創新高；歐元區商業活動收縮

您需要知道甚麼？ 全球股市上週上升，投資者憧憬美國與伊朗或可達成和平協議，加上科技企業盈利表現強勁。市場對中東衝突有望結束的希望，令油價回落，紓緩通脹憂慮。同時，人工智能相關股份需求強勁，推動 MSCI 世界指數、標普500指數、以科技股為主的納斯達克指數，以及日本日經225指數齊創新高。截至週四收市的一週內，MSCI 世界指數及標普500指數各升2%，納斯達克指數升4%，日經指數則升6%。* *以美元計算。資料來源：FactSet，截至2026年5月7日數據 環球市場 由於伊朗戰爭推高能源價格，歐元區商業活動近一年半以來首次出現收縮。4月綜合採購經理指數（PMI）由3月的50.7跌至48.8，創17個月新低；低於50代表經濟活動收縮。服務業急劇下滑，抵銷了製造業產出的增長；企業因地緣政治不確定性增加庫存。另一方面，美國4月綜合PMI由50.3升至51.7，服務業及製造業活動均有所改善。中國綜合PMI由51.5升至53.1，日本則由53.0輕微回落至52.2。 焦點數字：2,000億 根據國際能源署（IEA）表示，若各國能更有效處理甲烷排放及天然氣燃燒問題，每年可額外釋放近2,000億立方米天然氣供應市場。儘管國際社會曾承諾按氣候目標減排，但2025年能源行業的甲烷排放量仍接近歷史高位。不過，減少甲烷排放有助提升能源安全。IEA指出，若全球油氣業減少甲烷排放，每年可向市場增加近1,000億立方米天然氣；而消除非緊急天然氣燃燒，亦可再釋放約1,000億立方米天然氣供應。 本週圖表 中東衝突引發的能源供應衝擊，似乎對中國影響相對溫和，部分原因是中國正加速轉向非化石能源，目前非化石能源已佔總能源消耗22%。中國預計將進一步加快能源轉型，北京計劃於2030年前達到碳排放峰值，並於2060年前實現碳中和。其中，《第十五個五年規劃》（2026至2030年）提出，到2030年非化石能源佔總能源消耗比重提升至25%，2035年達30%，2060年則達80%。 智慧之言 巨型海嘯（Megatsunami）：由岩石、冰塊或其他大型物質墜入水中所引發的超巨大海浪，可由地震或山泥傾瀉造成。最新科學研究分析2025年阿拉斯加一次巨型海嘯後，發現其與氣候變化存在關聯。氣候變化導致大型冰川移動，暴露出大量岩石，最終岩石崩塌跌入峽灣，引發接近500米高巨浪，成為有紀錄以來第二高海浪。科學家警告，隨著冰川持續快速退縮，巨型海嘯風險將進一步上升；但透過衛星及感測器數據，有望提升預測能力。 熱點前瞻 中國將於週一公布最新通脹數據。美國則於週二公布通脹數據，歐元區同日發布ZEW經濟景氣指數。週三，歐元區將公布第一季GDP增長第二次估值；英國則於週四公布第一季GDP初值。週五，美國將公布工業及製造業生產數據。

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11/05/26
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首要觀點

中央銀行維持利率不變，油價上升

您需要知道甚麼？ 美國聯儲局將利率維持在3.50%-3.75%，但其成員對未來政策路徑存在分歧。其中一名決策者投票支持減息25個基點，而12名委員中有三人雖同意維持目標區間，但「暫時不支持在聲明中加入寬鬆傾向」。上一次有四名成員持不同意見是在1992年。另外，官方初步預測顯示，美國經濟在2026年第一季按年增長2%，高於2025年第四季的0.5%。 環球市場 歐洲中央銀行維持利率不變，將主要存款利率維持在2%，並警告在中東衝突影響下，「通脹上行風險及經濟增長下行風險均有所加劇」。初步估計顯示，歐元區通脹於4月由3月的2.6%升至3%，而核心通脹（不包括能源、食品、酒精及煙草）則由2.3%微降至2.2%。同時，該區經濟在第一季增長0.1%，較第四季的0.2%略為放緩。另一方面，英倫銀行及日本銀行均維持利率不變。 焦點數字：24% 世界銀行最新報告指出，受中東衝突影響，能源價格今年預計將上升24%，為自2022年俄烏戰爭開始以來的最高水平。整體而言，受能源成本上升及多種主要金屬價格創新高帶動，大宗商品價格在2026年預計上升16%。同時，布蘭特原油價格上周曾升至每桶超過126美元，為自2022年以來最高，其後因美國與伊朗和平談判陷入僵局的消息而回落。另一方面，MSCI新興市場指數創下歷史新高，主要受半導體股份上升帶動。 本週圖表 中東衝突正推高大宗商品價格，尤其是與能源相關的商品。彭博商品指數按年變動接近40%，這一水平或與生產者及消費者通脹加速上升有關。儘管央行家傾向忽略此類暫時性商品價格衝擊，但若價格持續上升，或會削弱消費支出。若利率急升，較短年期政府債券，以及減少持有長年期政府債券，或有助減低相關風險。 智慧之言： 煤燃料電池：中國研究人員開發出一種利用煤發電的新方法，無需燃燒並可減少碳排放。零碳排放直接煤燃料電池通過將煤轉化為粉末並置於燃料電池內，引發化學反應以產生電力。反應過程中產生的二氧化碳會被捕集，並轉化為其他化合物，有望實現更清潔地使用化石燃料。研究人員表示，該過程亦可在地下進行，意味著煤炭或無需開採及運輸至地面。 熱點前瞻 星期二，澳洲儲備銀行將召開會議制定利率，美國則公布4月最終綜合採購經理指數。歐元區、英國及中國將於星期三公布其綜合採購經理指數數據。星期四，日本銀行將公布上次貨幣政策會議紀錄，歐元區則公布零售銷售數據。星期五，日本將公布最終綜合採購經理指數，美國則公布就業數據。

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04/05/26
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首要觀點

美國及日本股市創新高；歐元區商業活動下滑

您需要知道甚麼？ 全球股市受到中東延長停火以及上週企業盈利優於預期的帶動而上升，惟通脹憂慮仍然存在。標普500指數及以科技股為主的納斯達克指數均創新高，而日本日經225指數更首次突破60,000點。然而，霍爾木茲海峽仍然關閉，油價回升至每桶100美元以上。整體而言，截至週四收市的一週內，MSCI世界淨回報指數持平，而標普500及納斯達克指數各上升1%，歐洲STOXX 600指數則下跌1%。* *以美元計算。資料來源：FactSet，截至2026年4月23日 環球市場 歐元區4月商業活動跌至17個月低位，服務業錄得自2021年2月以來最大跌幅，而中東衝突亦推高價格。涵蓋服務業及製造業的綜合採購經理指數初值由3月的50.7降至48.6——低於50表示收縮。另一方面，日本綜合PMI由53.0放緩至52.4，製造業錄得自2014年以來最強增長，但被較弱的服務業所抵銷。不過，美國綜合指數於4月升至三個月高位52.0。 焦點數字：33.8% 根據 Ember 《2026年全球電力回顧》，太陽能發電創紀錄增長，令清潔能源的擴張足以滿足2025年全部新增電力需求。該智庫指出，2025年是「自2020年以來首次沒有增加化石燃料發電量的一年，也是本世紀僅第五次未有上升」。此外，可再生能源佔全球電力結構的33.8%，首次超越煤電（33.0%），為百年來首次。Ember表示，這亦是可再生能源首次佔全球發電量超過三分之一。 本週圖表 2022年，紐約聯邦儲備銀行建立了一項指數，用以衡量全球供應鏈狀況。該指數分析運輸成本數據（航運及空運），以及來自商業活動調查（如PMI）的分項，包括交付時間、訂單積壓及庫存資訊。在中東衝突推高油價，以及因價格及供應憂慮而增加庫存的情況下，該指數於3月升至0.68，為自2023年1月以來最高。然而，其水平仍遠低於2021/2022年疫情後通脹急升期間的水平。4月數據將於5月初公布，屆時將進一步顯示這些日益增加的全球供應鏈壓力，是否開始威脅全球增長。 智慧之言：AI token AI token 是人工智能模型處理的數據單位，例如文字、字元及像素，當模型將輸入轉換為可學習的序列時使用。近期報告指出，在全球最大的語言模型平台OpenRouter上，中國模型在AI token使用量方面已超越美國競爭對手，意味其處理的數據更多。AI服務供應商按token向開發者收費，而成本正迅速下降，但中國模型的價格明顯低於美國同類產品，有助其吸引更多用戶。 熱點前瞻 本週的焦點是貨幣政策。日本央行將於週二議息，週三則有加拿大央行及聯儲局舉行各自的貨幣政策會議。歐洲央行及英倫銀行將於週四公布利率決議。經濟數據方面，歐元區亦將於週四公布第一季GDP初值及4月通脹數據，而美國亦會發布第一季經濟增長的初步估計。

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27/04/26
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投資組合觀點

投資展望視頻－重塑投資新面貌

2026年世界經濟前景如何？聯儲局將如何應對疲軟的勞動市場和頑固的通膨？歐元區通膨下降會否促使歐洲央行進一步降息？這將對債券收益率產生什麼影響？股市能否再次領先？ 觀看我們的視頻，瞭解重塑投資新面貌的投資展望，講者包括： 也可閱讀法國巴黎資產管理<<2026年投資展望>>

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08/01/26
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Croatia island Dugi Otok lighthouse

投資組合觀點

法國巴黎資產管理投資展望—2026年資產類別觀點

隨著市場適應全球日益加劇的分裂，投資者在2026年需要保持靈活和選擇性。債券有望從降息中受益，尤其是在美國和歐洲，但隨著財政預算赤字上升，政府債券收益率可能會被推高。信貸得到了經濟和政策背景的支持。在股票方面，科技公司盈利預計將強勁增長，因為人工智慧推動了資本支出。強勁的科技板塊應惠及部分新興市場，美國收益率下降和美元走弱將進一步支撐。 以下是我們對資產類別的看法概述： 詳情請參閱法國巴黎資產管理2026年投資展望。 *交通信號燈表示相對於長期觀察趨勢，預計三到六個月內的回報。這些資產類別觀點基於投資團隊的觀點，並非資產配置建議。本文觀點在撰寫時均為有效。各個投資團隊可能持有不同的觀點，做出不同的投資決策。 免責聲明 請注意，文章可能包含專業術語。因此，沒有專業投資經驗的讀者可能不適合閱讀這些書。此處表達的任何觀點均為作者截至發表之日的觀點，基於現有資訊，且可能隨時更改，恕不另行通知。各個投資組合管理團隊可能持有不同觀點，並為不同客戶做出不同的投資決策。本檔不構成投資建議。投資價值及其產生的收益可能會上升，也可能下降，投資者可能無法收回初始投資。過去的業績並不保證未來的回報。投資新興市場或專業或受限行業，由於高度集中，波動性可能高於平均水準;不確定性更大，因為資訊較少、流動性較低，或對市場狀況（社會、政治和經濟狀況）變化更敏感。一些新興市場的安全性低於大多數國際發達市場。因此，代表投資于新興市場的基金進行投資組合交易、清算和資產保護的服務可能面臨更大風險。

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20/11/25
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首要觀點

長線投資

堅持長期投資策略，有助避免作出任何草率決定，最終避免犯錯。採取這種方針的主因之一在於全球大部分地區的經濟均受惠於技術創新，繼而令生產力提高。加上環球人口增加和商品需求，支持了公司銷售更多產品，賺取更多利潤。 一間公司的股價可反映投資者的觀感，即該公司所有未來現金流的現行價值。長遠而言，成功的公司將持續提高現金流水平，調整投資者就公司股份支付的價格。另一方面，股票市場由一些最優秀及最有效率的公司組成，可透過價值上漲來回應。 市場起伏 我們需意識到股票不會每年上漲，市場呈周期性的波動。環球金融危機期間，標普500指數由2007年高位下跌55%。但長遠而言，美股每四年便約有三年錄得升幅。 通脹發揮作用 市場上行的部分原因為通脹對企業盈收和回報構成影響，公司需要提高價格以抵銷原材料成本增加。不過，我們需注意與過度通脹相關的不確定性（美國聯邦儲備局訂立每年通脹目標為2%），向來與股票回報較低的時期具有關連性。 複利的優勢 複利指把所獲得的投資回報再次投入投資而獲得的收益。為了使複利發揮作用，需要將回報和時間重新投入投資。 基準會不斷演變，藉以代表最強大的公司。 投資者需緊記標普500指數和其他股票指數會「重新平衡」，定期加入和剔除新股票。以標普500指數為例，每季度會進行一次此程序。納入標普500指數的標準包括市值最少205億美元2，且最近一個季度的盈利為正數。先前四個季度的收益總和亦必須為正數。達到上述規定並不保證將獲納入指數，但如公司的市值越大，獲納入指數的機會便越高。

By BNP Paribas Asset Management

28/05/25
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