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中東敵對行動再度升溫，再次推高能源價格。隨著美國及伊朗再次爆發軍事衝突，油價升至一個月高位，而停火協議破裂亦令市場承受壓力。本周稍後時間，市場亦開始憂慮人工智能股票持續上升動力及市場過度樂觀的情緒。歐洲截至周四收市的一周內，MSCI 世界指數、美國藍籌股標準普爾 500 指數及 MSCI 歐洲指數均持平，而以科技股為主的納斯達克指數及日本日經指數則各下跌 1%。*
*資料來源：FactSet，以美元計算。數據截至 2026 年 7 月 16 日。
環球市場
美國官方數據顯示，6 月通脹跌幅較市場預期更大，按年通脹率錄得 3.5%。該數字較 5 月的 4.2% 下跌，跌幅亦較市場預期的 3.8% 更為顯著。通脹回落主要受惠於中東和平協議初步生效所帶來的影響。剔除波動較大的食品及能源價格後，核心通脹率為 2.6%，低於 5 月的 2.9%。另一方面，歐元區 6 月按年通脹率由 5 月的 3.2% 降至 2.8%。剔除能源、食品、酒精及煙草後，核心通脹率亦由 2.6% 放緩至 2.4%。
焦點數字：4.3%
受內需疲弱影響，中國經濟增長放緩至自 2022 年以來最慢水平。官方數據顯示，第二季國內生產總值（GDP）按年增長 4.3%，較第一季 5% 的增速放緩，亦低於北京訂下全年 4.5% 至 5.0% 的增長目標。另一方面，隨著晶片、科技相關設備及汽車出口需求持續強勁，全球第二大經濟體今年的貿易順差有望與去年創紀錄的 1 萬億美元持平，甚至有機會超越。值得注意的是，中國 6 月汽車單月出口量首次突破 100 萬輛。
本週圖表
自疫情以來，債券與股票的走勢已出現變化。相比過去 20 年，這兩類主要資產現時更頻繁地朝同一方向變動。這種正相關性可能反映市場愈來愈關注通脹，同時亦受到公共債務比率上升及企業資產負債表基本面穩健等因素影響。這亦可能意味著，傳統均衡投資組合中的分散風險效果，已不再是自然而然存在的特性。因此，投資者或可考慮採取更主動的投資策略，以配合債券與股票風險特徵不斷改變的市場環境。
智慧之言：
關鍵礦產：關鍵礦產是指一個國家認為對其經濟及發展至關重要的礦產資源。這類資源需求殷切，同時亦較容易受到供應鏈脆弱性的影響，而不同國家對「關鍵礦產」的定義亦有所不同。鋰及鎳等關鍵礦產的重要性日益提升，尤其對科技發展及國防系統而言更為關鍵。中國是全球最大的關鍵礦產加工國，許多經濟體正積極尋求減少對中國的依賴。根據國際能源署（IEA）的報告，全球用於擴大及分散關鍵礦產供應的公共財政承諾，已由 2023 年至 2025 年間增加超過四倍，達 650 億美元。
熱點前瞻
周一，加拿大將公布最新通脹數據。周二，英國將公布最新失業數據，並於周三公布 6 月通脹報告。周四，歐洲中央銀行將舉行貨幣政策會議；上月，歐洲央行將主要存款利率上調 25 個基點至 2.25%，為三年來首次加息。周五，日本將公布最新通脹數據；同日，多項採購經理人指數（PMI）亦將公布，包括歐元區、英國、美國及日本的相關數據。
