今年6月底以來，主要的人工智能（AI）基建股出現拋售潮，引發投資者（尤其是亞洲投資者）關注AI／科技開支可能下滑。此憂慮源於巨額的資本開支一直是推動亞洲增長前景的核心動力，若美國超大規模企業的資本開支或整體資訊科技資本開支大幅放緩，將拖累亞洲的半導體及科技資本開支。
風險可控
然而，除了AI及相關的數碼基礎設施開支外，亞洲仍受多項結構性因素所支持，包括可再生能源轉型、能源安全投資及國防開支等，這些因素均能推動亞洲工業及資本支出。這意味著該區的資本開支規模將有機會超出AI及半導體企業的相關支出。
市場預期，2027年至2031年間，亞洲資本開支的複合年增長率將達16%。區內強勁資本開支的跡象，包括今年首季的資本貨品進口（資本開支的替代指標）已超越2017至18年的高位，而工業增長指標亦升至多年來的新高。此強勁表現背後，有賴韓國、台灣、日本、中國及東南亞等主要樞紐，在AI基建、半導體製造設備及綠色能源技術方面的大量投入。
當美國的AI超大規模企業繼續迅速擴張時，亞洲已深度融入全球AI供應鏈，區內晶片製造商必須加快資本開支投放，以應對需求增長。與此同時，在可再生能源轉型及能源安全開支方面，中國一直處於領先地位，但亞洲整體相對落後，必須急起直追，才能應對持續的地緣政治及能源衝擊。考慮到以上風險，國防開支及能源安全投資成為了政策重點。
總括而言，推動AI發展、與能源轉型相關，以及國防領域的投資及資本貨品，將為亞洲由政策主導的本地資本開支增長增添動力，有助該區應對市場現時對西方國家AI投資可能放緩的憂慮。
此外，儘管各地情況存在差異，亞洲企業的資產負債表普遍穩健。整體而言，亞洲（日本除外）近40%的企業處於淨現金充裕狀態，可以利用內部儲備支持業務擴展，並抵禦全球加息的潛在影響。
股息投資策略
在利率波動的環境下，投資者更重視穩定可靠的收入來源。對於尋求收入、長期增長機遇及分散投資的投資者來說，亞洲的股息前景具有吸引力，這有賴區內股票估值理想、企業基本面強勁，以及結構性與資本市場改革。
過去逾二十年來，股息一直是亞洲市場投資吸引力的核心支柱，佔該區總回報超過一半（圖1），充份反映該區資產的盈利能力。
近期部分亞洲政府的政策舉措亦顯示，以股息提升股東回報的吸引力日益增加。關鍵措施包括南韓的「企業價值提升計劃」（Corporate Value-Up Program），該計劃鼓勵企業披露資本效益方案，並提供股息稅收優惠。另外，中國亦實施國有企業（SOE）改革，將董事會表現及市值評估與現金回報掛鈎。
