在4月份，美國的經濟政策變動，尤其在貿易及關稅方面，成為投資者的關注焦點，並為全球金融市場帶來顯著影響。隨著局勢塵埃落定（儘管並不排除可能出現其他意外變數），現在或許值得稍作停步，察看其他地區的市況。
德國出乎意料
德國國會需要進行多於一輪投票，才能通過總理任命，這是戰後以來首見。雖然梅爾茨（Friedrich Merz）最終當選，但這場波折突顯他與中間派基民盟／基社盟及左翼社會民主黨籌組聯合政府的脆弱性。在未來數月，投資者將密切注視這個僅獲微弱多數議席的聯合政府是否足以推動目標宏大的財政項目。
最近數週，德國的經濟消息令人感到安心：第一季國內生產總值增長0.2%。德國統計局指出，這源於家庭開支及固定投資上升。
相比之下，其他已公佈增長數據的歐元區經濟體則未及樂觀。例如，法國私人消費停滯不前，加上投資下跌，導致國內生產總值僅微升0.1%。
此外，令人安心的是，德國製造業（佔該國經濟約五分之一）展現復甦跡象。4月份的製造業採購經理指數回升至48.4，重返2022年8月以來的最高水平，連續第五個月錄得升幅。工業活動似乎正在擺脫去年秋季的低迷狀態。
「硬數據」為這些「軟數據」（調查數據）提供佐證：工業訂單及製造業銷售趨升。在4月份，以Ifo指數量度的商業信心達86.9，高於市場預期，反映企業對其當前狀況的評估有所改善。該指數創去年8月以來的新高。然而，前景略為惡化，加上高度不確定性，促使德國經濟研究所（Ifo Institute）作出如下總結：「德國經濟正在為市場動盪作出準備」。
歐元區的情況如何？
第一季國內生產總值增長0.4%，超出市場預期，主要由於德國經濟增長良好，以及愛爾蘭藥物出口提前交付，帶動該國實現3.2%的強勁增長。若撇除愛爾蘭，歐元區第一季國內生產總值增長實際上較為溫和，僅升0.2% — 可能更真實反映歐元區的經濟狀況。
歐洲委員會4月份的經濟信心指數大致證實其他調查反映的訊息。法國方面，國家統計及經濟研究局的報告指出當地營商氣氛「黯淡」。
就整體歐元區而言，隨著服務業環境惡化，經濟信心指數下降。美國關稅對通脹及就業的預期影響令人憂慮，削弱消費信心。經濟信心指數跌至93.6的一年低位，遠低於長期平均值100。歐元區企業的招聘意欲亦下降。
值得注意的是，歐洲央行在4月17日舉行的貨幣政策會議上指出「異常不明朗因素令經濟前景蒙上陰霾」。自此，其傳達的政策立場明顯趨於溫和，暗示有意繼續續步減息。
核心通脹在3月降至2.4%，是2022年1月以來的最低水平，其後在4月加速至2.7%，這是由於復活節前後通常出現的扭曲情況所致（主要受德國的旅行團價格影響）。正當歐洲央行行長拉加德重申她「特別關注工資各個層面」之際，歐洲央行的領先工資指標令人感到安心。
換言之，通脹放緩的進程似乎穩步推進。歐洲央行明確表示，其認為由關稅引發的貿易緊張局勢所帶來的通脹風險「相當低」，甚至「傾向下行」。這與其最初對相關問題的判斷較為模糊時作出的評論相比，出現明顯轉變。
經濟增長存在下行風險，加上通脹有望重返2%目標水平，使歐洲央行在減息能力方面，所具的空間明顯較美國聯儲局從容。
在2024年春季，市場預期歐洲央行調降主要利率，曾有助提振企業及消費信心。如今，經濟前景的不確定性已達到前所未見的水平。此時，透過實施寬鬆且路徑明確的貨幣政策（即進一步減息），以穩定經濟參與者的信心，應有助支持當地經濟。
日本經濟導覽
日本央行的季度短觀經濟報告指出，由於非製造業表現較預期強勁，企業信心有所改善。製造業信心則可能受到美國保護主義貿易政策的不確定性影響。有關情況可能進一步惡化，因為上述調查期為2月26日至3月31日，而美國其後於4月2日公佈實施「對等」關稅。
在4月稍後時間，美國政府表示與日本進行了「具建設性的貿易談判」，這或有助安撫企業信心。根據短觀經濟報告，儘管企業認為金融環境「寬鬆」，但資本開支計劃至今仍反映企業取態審慎。
這評估似乎與日本央行的分析一致。日本央行指出其對貨幣政策作出「調整」，而非收緊政策。雖然加息預期在4月略為降溫，但市場仍然預料主要利率將進一步上升。央行行長向國會發表演說期間，在評估美國關稅對日本經濟的影響時持審慎態度。
如市場預期，日本央行在5月1日維持利率不變。然而，其結論似乎偏向鴿派：「基本通脹邁向2%的時間略為延遲，但這並不意味進一步加息的時間將會自動相應推遲」。顯然，日本央行仍在考慮上調基準利率（1月時為0.5%），但強調將審慎行事。
在過去三個月，服務業價格（不包括租金）通脹穩處於約2%。然而，多項調查顯示，家庭對通脹的觀感高於實際數據。這解釋了消費信心自年初以來下跌的原因。
鑑於關稅可能對經濟造成打擊，東京政府剛宣佈一項緊急支援計劃，以保障就業並支援小型企業融資。
