可持續發展企業債券前景樂觀
經濟恢復增長和利率下降應可為整體企業債券提供支持。Michel Baud和Yrieix de James認為，可持續發展企業債券尤其可受惠於其他利好因素，並為投資者締造機會，提高回報並緩和信貸風險。 可持續發展債券市場 — 規模龐大且不斷擴張 過去十年，可持續發展債券市場迅速增長，佔環球固定收益市場約14%1。全球投資者的需求強勁，支持該債券市場迅速增長。 債券領域由較為人熟悉的「綠色」債券結構，擴大至社會債券、可持續發展債券，以至較近期的與可持續發展相關的結構（見圖1），為該資產類別增添吸引力。 根據穆迪於2024年11月的數據顯示，在2024年第三季，全球綠色、社會、可持續發展、與可持續發展相關及轉型（統稱可持續發展）債券的發行總額為2,160億美元，而首九個月的發行總額為7,690億美元。 穆迪預期，在「發行人持續熱衷透過ESG標籤債券，為各個環境及社會項目提供資金」的推動下，全年可持續發展債券發行總額將達9,500億美元。 預期在2024年發行總額達1萬億美元的全球可持續發展債券中，企業債券約佔一半2，選擇眾多，涵蓋不同地區、板塊及行業，渴望增加可持續發展企業債券配置的投資者可從中發掘。 過往，企業債券通常來自公用事業、銀行及房地產投資信託等板塊。隨著時間發展，市場現時開始湧現其他板塊的發行人。我們預期這股趨勢將會持續。各國政府普遍為公私營範疇制定更進取的可持續發展目標，逐漸喚起機構及零售投資者對可持續發展的興趣。 目前，可持續發展企業債券主要由歐元區企業發行，並以歐元計價。隨著歐盟加強可持續發展監管法規，區內需求也隨之增長。 然而，亞洲和廣泛歐洲、中東及非洲（歐非中東）地區的公司已成為規模龐大的發行人（不論以歐元或美元計）。根據彭博的資料顯示，以英鎊、歐元及美元等已發展市場貨幣發行的債券目前佔可持續發展企業債券發行量的大部份，過去10年平均佔全年總發行量接近94%。 審慎投資與可持續發展相互交織 過往，若一家公司制定明確的可持續發展目標，持有該公司的債券便可得到環境「獎勵」。時至今日，若企業無法或不制定具吸引力的可持續發展目標，卻有可能被市場冷待。 雖然我們的企業債券投資流程專注於基本因素穩健的公司，但一家公司對可持續發展的承諾，逐漸成為支撐這些基本因素的動力。無論是在板塊、行業或證券層面，未能積極追求可持續發展的公司極有可能落後於競爭對手，因而增加長期信貸風險。 舉例說，在過去數年，一些仍在使用煤炭發電的公用事業公司的融資成本上升，因投資者認為這類公司的業務模式風險日增，需要較高的風險溢價。另一方面，過往被視作主要週期性成份的半導體，由於其在減碳和綠色轉型方面擔當重要角色，因此現時市場對其觀點已有所改變。 更廣泛而言，金融市場認為轉向推進可持續發展的趨勢既必要又昂貴，因此需要作出投資，繼而需要投資者資本。隨著可持續發展企業債券市場的廣度和深度不斷擴大，為投資者締造更多機會，挑選更可持續發展的投資。…
03/12/24