Derek Glynn

Derek Glynn

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Articles from Derek Glynn

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投資組合觀點

人工智能：尚未形成泡沫

自互聯網發展以來，人工智能(AI)是影響最深遠的數碼轉型主題。ChatGPT於2022年11月向公眾發布，催生了一股投資與創新的浪潮，其勢頭至今仍在不斷增強。隨著市場對這項新技術的潛力期望日高，投資者和行業參與者開始質疑我們是否正進入一個泡沫。我們目前的結論是：人工智能尚未形成泡沫。我們正審慎監察相關風險，並留意其與科網時代（即互聯網及電訊泡沫時期）的相似之處。 風險與相似之處包括： 從正面來看，有幾個緩解因素使我們相信，市場尚未進入泡沫領域。 圖表一：MSCI全球資訊科技指數的估值遠低於科網泡沫時期的水平 數據截至2025年9月30日。資料來源：MSCI、彭博 圖表二：科技行業首次公開招股（IPO）的年度市銷率中位數 數據截至2025年9月29日。資料來源：Initial Public Offerings: Updated Statistics, Jay R. Ritter, University of Florida, table 4a. 今天，我們看到的是在高期望下的合理估值倍數。與10年前相比，現時較高的倍數反映了增長型公司更高的利潤率和股本回報率。…

By Pamela Hegarty & other authors

21/11/25
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投資組合觀點

焦點對談 — 人工智能：無所不包，無處不在，無時無刻

今年由開發商DeepSeek帶來的顛覆性衝擊顯示，訓練及使用人工智能模型的成本可以大幅降低。這應可推動環球人工智能發展，有助加快和擴大人工智能與各類系統、應用程式和科技的融合，最終甚至滲透到經濟的每一個環節。 歡迎收聽投資組合經理Derek Glynn的焦點對談podcast，他向首席市場策略師Daniel Morris表示，人工智能的應用範圍將遠遠超越個人助理和聊天機械人，甚至涵蓋機械人技術和擴增實境眼鏡。他認為人工智能持續普及，有助為企業在數據中心和軟件開發等領域投入數以十億計美元資金提供合理依據。 您亦可以在YouTube上收聽和訂閱焦點對談(Talking Heads)。

By Derek Glynn & other authors

08/07/25
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Factory

投資組合觀點

資訊科技創新 — 2025年前景向好

對於大部份行業來說，資訊科技仍是公司的首要開支，在2025年為資訊科技創新股奠定前景正面的基礎，投資組合助理經理Derek Glynn在本短片加以闡述。(短片只提供英文版本。) 人工智能是我們資訊科技創新策略的關鍵主題，其發展迅速，產品推陳出新，為消費者以及工業、健康護理和金融領域的企業全面釋放機遇，從而為投資者帶來真正的多元化投資潛力。 科技發展日新月異，風險與挑戰亦隨之而來。這種環境需要借助投資組合經理的技巧，以挑選積極創新的公司，並迴避遭創新趨勢淘汰的企業。

By Derek Glynn

24/02/25
Article

投資組合觀點

人工智能無處不在

人工智能的能力不斷提升，投資焦點由運算能力擴大至涵蓋用於建構網絡或流動應用程式的額外技術層面。因此，投資於人工智能翹楚或受惠者公司股票的機會日增。 我們最新發表的文章題為「人工智能無處不在」，概述人工智能主題，以及雲端運算和基礎科學與技術（包括半導體）如何推動人工智能發展1。該專題文章探討近期的一些發展，以及開發和使用人工智能的風險與挑戰。 人工智能由基礎科學和技術支持，例如： 人工智能的使用案例迅速擴展，包括為開發人員編製代碼和文檔；自動回應客戶要求；總結醫療報告；以及簡化銷售和市場推廣工作流程。這些應用有助提升生產力和效率。 人工智能技術的最新發展包括：使新的大型語言模型能夠進行複雜的推理和解難；使用戶與人工智能模型的互動更簡單直接；以及新一代半導體面世，以支持人工智能訓練和推論2。 運用雲端技術 雲端運算的優勢包括降低成本、可擴容、提升安全性及獲取先進技術，為人工智能開發和運用提供所需的基建及資源。因此，數碼基建投資對支持人工智能項目至為關鍵，包括數據中心、網絡設備和儲存系統。此外，為人工智能數據中心供電的冷卻系統、能源效益及可再生能源需求亦不斷增長。 在過去四年，美國三大雲端服務供應商的雲端收益增長超過30%，2023年的整體收益超過1,800億美元3。儘管如此，增長空間仍然龐大：現時只有約20%的總工作負載轉移至雲端。 雲端服務供應商、大型企業和政府實體現正投放大量資金，建立和裝備支持人工智能項目所需的數據中心。展望未來數年，我們認為數碼基建投資的前景向好。 現時，大部份資本投資集中於運算能力，從而帶動半導體需求。伺服器電腦及其他數據中心設備供應商有望錄得強勁增長。部份焦點可能轉向網絡和儲存設備投資，以支持大型語言模型及其他人工智能模型的訓練和推論。 我們預期開發和運用人工智能技術的長遠回報具吸引力。擴展至基建層面以外，並開發新應用程式或服務的公司，可望獲得較高的投資回報。然而，零部件成本高昂是一個關鍵變數。 主要投資機會 主要領域如下： 開發商：人工智能創新公司；訓練和託管人工智能模型的雲端服務供應商；半導體公司 基礎技術：高頻寬記憶體和網絡晶片；半導體資本設備和材料供應商；代工廠；網絡和數據儲存系統供應商；能源效益和替代能源方案（例如冷卻和太陽能板）供應商 數據供應商：擁有專有數據庫，可用於訓練人工智能模型並提供競爭優勢的公司 「受惠者」：利用人工智能優化產品及服務的公司。 挑戰及風險 例如包括加強版權和數據擁有權監管，使人工智能基建的創新及需求減慢。 此外，亦需避免偏見，產生準確的輸出，並確保能夠區分真實內容與虛假資訊。…

By Pamela Hegarty & other authors

01/11/24
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