中東衝突以及隨之而來的能源危機，有機會在未來數月進一步推高全球通脹，這一點從過去多次衝突的歷史教訓中可見一斑。
一般來說，這會導致債券收益率上升，利率波動加劇。接下來的，通常會令經濟增長放緩。衝突持續得越久，對市場的影響就越深，會令信貸息差擴大及影響股市估值下跌。
人工智慧所帶來的願景，並不能抵消更高的短期風險溢價。衝突結束後，將會出現估值機會。在這之前，短存續期、信貸質素良好，以及具抗通脹資產，或許能提供一定的防禦能力。
- 宏觀主題重點 — 未來將面對通脹升溫和增長放緩；問題只在於幅度會有多大？
- 市場主題重點 — 避險情緒正在令昂貴的資產重新定價。
面對衝擊，市場正努力消化伊朗衝突對宏觀經濟的影響，而這個過程將會持續一段時間，直至投資者相信最壞情況已經過去。全球石油市場是焦點所在，布蘭特期油價格目前處於每桶100美元水平—較去年低位急升90%，亦比2025年3月時高出66%。回顧歷史，如此急劇的能源價格飆升，往往會導致債券孳息率攀升、利率波動加劇，並最終令經濟增長放緩。而當中的關鍵變數，是衝突的持續時間。
由能源成本推動的通脹升溫，會打擊消費者的實際收入及企業的盈利能力。這種情況若持續下去，便會因為開支減少而令增長前景變差。1970及80年代的石油危機，均在短時間內引發了經濟衰退；近期股市和信貸息差的波動，正好與這個歷史模式吻合。
從正面來看，全球經濟對能源的依賴程度已較過去為低，現時每單位能源所能產生的國內生產總值(GDP)，比2000年高出36%。在已發展經濟體中，能源在消費物價指數所佔的比重亦有所下降（現時約為6%，40年前則約為9%）。此外，石油期貨價格反映市場預期衝突會相對快地結束。若七國集團(G7)國家能夠協調釋放戰略石油儲備，通脹所受的影響或可受控，而目前市場並未反映通脹會永久回升至1970年代的水平。
信貸市場方面展現出韌性，並帶來潛在機會。雖然信貸息差有所擴大，但目前僅與去年第四季的高位持平，而市場對優質投資級別債券的需求依然強勁。在高收益債券市場方面，投資者收到的票息往往超過新發行債券，因而為市場帶來支持。 歸根究底，局勢的發展將取決於石油能否繼續自由流通。假如能確保霍爾木茲海峽的安全航道能夠通行，市場的緊張局勢應會緩解。然而，投資者必須考慮兩個更宏觀的因素：第一，如果衝突持續數周，導致全球石油供應長期減少，後果會怎樣？第二，從更深層面來看，這次衝突會否標誌著地緣政治風險已經永久性增加？國際關係摩擦日趨緊張、為實現政治目標而更多地訴諸軍事行動、貿易保護主義政策抬頭以及資本流動格局的改變，都可能導致通脹上升和經濟增長放緩。這並不代表我們會重回1970年代的境況，但投資者或許需要認真思考地緣政治風險將如何影響長期的資產配置，包括對不同資產類別、流動性狀況及國家風險的取態。
