目前來看，美國在委內瑞拉的軍事行動並未改變全球市場環境。事件對石油市場、全球通貨膨漲或前景的影響不大。在我看來，它也沒有改變中國對台政策的考量，因此對全球市場的地緣政治風險影響不大。然而，由於中國是委內瑞拉的主要投資者和債權國，委內瑞拉局勢可能會對中國產生一定的宏觀影響，但這種風險是可控的。這次事件亦帶動了貴金屬和工業金屬市場，預計會持續帶來正面影響。
對美國的影響 – 微乎其微
經過數十年的制裁和政治壓力，委內瑞拉與美國之間的貿易和金融聯繫如今已十分有限。去年美國對委內瑞拉的出口額度僅36億美元（不到美國出口總額的0.2%），進口額度也同樣很小。美國銀行業對委內瑞拉的風險敞口也很低。
委內瑞拉已有十年未公佈債務數據；但世界經濟論壇估計，委內瑞拉的國際債務總額為1500億至1700億美元。與全球超過300兆美元的債務總額或美國財政部公佈的38兆美元的美國債務總額相比，這筆債務金額相對較小。因此，委內瑞拉債務對美國將不會帶來太大的影響。
對石油市場的雙重影響－影響甚微
利好因素
儘管委內瑞拉擁有全球最大的石油儲量（3,030億桶，佔全球儲量的17%），但由於美國的制裁和投資的不足，其每日之產量已銳減至約100萬桶，低於全球總產量1.03億桶的1%。如果美國繼續干預並實施海上封鎖，委內瑞拉的石油產量在短期內可能會進一步下降，但在全球石油市場供應過剩的情況下，對全球油價的上行壓力甚微。
利淡因素
如果委內瑞拉與美國合作，將石油產量提高到上世紀90年代的水平，即每天約生產300萬桶（圖表1），目前的全球石油市場過剩局面將會持續下去，這可能會對全球油價造成一定的下行壓力。
然而，由於數十年的投資不足和基礎設施陳舊，委內瑞拉的石油產量不太可能在短時間內大幅提升。即使美國投資到位，促進當地生產，產量可能需要幾年時間才能恢復到1990年的水平。此外，委內瑞拉生產的是重質含硫原油。全球供應鏈和煉油能力亦需要時間來適應委內瑞拉新石油的供應。
對中國的風險 – 仍然可控
委內瑞拉對中國的影響主要體現在金融方面。中國是委內瑞拉最大的債權國。根據「石油換貸款」計劃，委內瑞拉未償還貸款估計達200億美元（以原油償還）。這相當於中國國家開發銀行（中國最大的政策性銀行，也是委內瑞拉的貸款方）向「一帶一路」沿線國家所提供的未償還貸款總額1,100億美元的18%以上。
委內瑞拉的對外負債主要來自中國政策性銀行。由於美國的制裁，中國四大銀行和其他商業銀行均未在委內瑞拉開展業務。
同時，官方數據顯示，委內瑞拉在中國總原油進口中所佔比例不到0.1%（不包括「石油換貸款」項目）。非石油進口量也微乎其微，因為委內瑞拉幾乎所有出口產品都是原油及石油相關產品。
由於委內瑞拉擁有雄厚的政策性銀行資金，以及私營機構參與度較低，因此對中國而言，其金融風險尚可控制。然而，鑑於中美兩國關係密切，委內瑞拉可能成為中國巨大的政治包袱。
更廣泛的地緣政治影響
美國在委內瑞拉的軍事行動引發了其他地區的地緣政治風險。其中最主要的擔憂是中國可能攻擊台灣，這將擾亂全球半導體供應鏈，並有可能演變為更廣泛的區域衝突。
恕我直言，我長期以來一直認為，入侵台灣以強行實現統一並非北京所偏好的政策。從法律角度來說，中國軍隊不能發動任何攻擊。這是因為根據中國2005年《反分裂國家法》第八條，解放軍攻擊台灣的三個條件－1）台灣宣布獨立；2）某些勢力促使台灣獨立；3）和平統一的可能性完全喪失－均未滿足。
北京還有其他選擇，包括在台灣週邊舉行軍事演習以示武力和表達不滿（自2022年佩洛西訪台以來，中國一直在這樣做），在極端情況下，甚至可以佔領台灣沿海的一些離島。此外，中國目前面臨比台灣更為迫切的國內經濟問題。
相反，在我看來，美國才是加劇地緣政治緊張局勢的更危險因素，因為它威脅要干預世界其他地區，包括伊朗和格陵蘭（這加劇了與丹麥和歐盟的關係）。
投資啟示
市場對委內瑞拉事件的反應較為平淡。包括石油、國防股以及貴金屬和工業金屬在內的一些板塊甚至從中受益，而且這種影響可能還會持續一段時間。
特朗普暗示要吞併格陵蘭島，導致歐美關係緊張，提振了歐洲國防股。包括全球國防股在內的其他股票，可能還有進一步上升的空間。
貴金屬和工業金屬也從中受益，尤其是稀土。中國一直密切關注馬杜羅的落敗。多年來，北京一直向委內瑞拉提供貸款，用於重建和升級該國的石油基礎設施和煉油廠，以換取更便宜的石油供應。隨著美國控制委內瑞拉石油，中國很可能會失去這種特權。
如果中國採取報復措施，一個有效的手段（正如我們去年所見）是限制對美國的稀土出口。儘管委內瑞拉也擁有美國可以開採的稀土資源，但由於技術和財政原因，美國無法迅速開發利用。因此，中國在稀土供應方面仍牢牢掌控著美國，因為它仍然是世界上最大的稀土出口國，佔全球產量的三分之二以上。
白銀也像稀土金屬一樣受益。自委內瑞拉事件以來，中國已將白銀出口限制在符合高產量和合規標準的大型國有企業。市場估計，此舉可能使中國的出口能力減半，減少5,000噸。由於中國控制著全球約三分之二的精煉白銀供應，這項限制收緊了全球供應管道，造成結構性供應緊張，這可能會繼續支撐全球白銀價格。
