可持續發展投資者通常會迴避國防投資。Sindhu Janakiram撰述，地緣政治發展，加上對可持續發展重要元素的觀點出現微妙變化，現時使該行業成為市場焦點：隨著自主、韌性及安全成為重要的投資主題，可持續發展準則與國防投資並行不悖。
和平、穩定和未來可預測，被視為可持續發展的基本前提。事實上，聯合國可持續發展目標16強調「和平、正義與強大機構」的必要性。
我們相信，具備適當「防護機制」的國防企業，能夠對社會及經濟韌性作出重大貢獻，有助實現可持續增長。國防基建薄弱，可使一個國家或地區面臨外國侵略和恐怖主義威脅，導致經濟不穩、民眾流離失所，以及發展停滯甚至倒退。
因此，投資於向維護國際法的國家提供國防資產的公司，可被視為對全球維和與穩定作出貢獻。
我們認為，可持續發展投資者應嚴格按可持續發展準則進行篩選，從中區分支持負責任政策的國防企業。正如這些投資者在採礦及衝突鑽石等具爭議的領域推動正面改變一樣，他們亦可為國防業帶來正面影響。
國防投資的財務理據
誠如我們早前所述，歐洲國防股或可為投資者帶來可觀的上行潛力。俄烏衝突，加上美國對保證歐洲和平的意願存疑，促使歐洲各國在數十年軍備投資不足後，重新正視加強軍備的需要。
這促使開支計劃湧現，包括歐盟承諾投資8,000億歐元增加國防開支及重新武裝。此舉進一步推升許多國防相關企業的股價。事實上，在地緣政治緊張局勢加劇及全球軍事開支上升的情況下，這些企業的股價早已揚升。
隨著歐洲計劃在未來10年投資超過1.6萬億歐元1，許多投資者開始意識到，這是一個逐漸浮現的長期投資機會。這可見於交易所買賣基金（ETF）的資金流。在2024年，流入國防ETF的資金略低於19億歐元；2025年的步伐加速，年初至今已錄得超過80億歐元資金流入1 （見圖1）。
在國防股近年顯著走高後，投資者需求日增，有望為其進一步揚升提供支持。
歐洲對增加國防開支作出長期承諾，加上已積壓大量訂單及現金流強勁，均有利股價延續升勢。另一項利好因素是，相對美國同業，許多歐洲國防股的估值似乎更具吸引力。
最後，基於可持續發展考量，許多歐洲投資者向來對國防股取態審慎，但這些投資者現已開始重新檢視其立場，有望釋放更廣泛的機構及終端投資者需求。
國防技術 — 推動創新
國防開支帶來的一項正面效應，是其向來有助推動技術創新，而這些技術原本應用於戰場，後來廣泛應用於民用領域：互聯網、全球定位系統（GPS）、以及碳纖維複合材料等先進物料，均源自國防研究。
有理由相信，這趨勢將會持續。許多國防企業在先進物流、網絡安全及人工智能領域作出大量投資，而這些技術對整體社會均具重要意義。
我們的可持續發展和國防投資方針
我們投資於國防企業，因為我們認同其於維護國家主權和穩定方面發揮重要作用。在投資過程中，我們遵循《聯合國全球契約》原則：第一及第二條原則規定，企業應尊重人權保障，並確保不涉及侵犯人權行為。
同時亦恪守我們的負責任商業行為政策，確保不會投資於涉及對平民造成無差別及不當傷害的武器的公司。此類武器包括（但不限於）國際條約禁用的軍火，例如集束炸彈、殺傷人員地雷，以及化學與生物武器。
我們相信，與國防企業互動合作，以改善其可持續發展措施，對投資者而言具有價值。在有需要時，我們致力引導企業在透明度、道德操守及環境責任方面作出改善。
可持續投資的未來走勢
可持續投資領域漸趨成熟。以往，許多可持續發展投資者僅以符合或不符合ESG準則劃分行業；現時，投資者日漸考慮當中的細微差異、背景情況及互動因素，以判斷某項投資是否符合有關準則。我們認為，國防企業可發揮重要作用，有助建構一個安全與可持續發展的世界。
與此同時，可持續發展報告及披露規則或需作出調整，例如追蹤常規和具爭議性武器，以及武器製造商的終端客戶。
我們相信，可持續資產管理公司可採納一套建基於以「安全」作為核心社會利益的框架，強調國防投資帶來的財務與非財務優勢。當然，他們還應確保這些投資依然與可持續發展目標完全一致。
另請參閱VIEWPOINT
Mathieu Jourde和Lazare Hounhouayenou認為，透過投資於對歐洲戰略自主及韌性至關重要的上市公司，資產管理公司和零售投資者可為市場信心、前景及流動性提供支持。
Daniel Dornel指出，國防相關投資已成為主題交易所買賣基金（ETF）的主要投資者主題。
[1] 參閱《使用ETF進行國防相關投資》
