上週金融市場動態
- 全球股市上週多表現正向，成熟國家中，上週美股在近兩週修正後重回漲勢，而歐股仍是近來市場資金匯聚焦點，除未有科技股擔憂外，俄烏停戰議題也成為正向激勵因子；新興股市中仍以中國股市表現較為亮眼，DeepSeek帶來的科技股想像空間仍大。
- 科技股於過去兩週沉寂後，上週市場資金開始有再度轉進現象，MSCI科技指數單週大漲3.8%，而其餘成長股及價值股於上週也各有表現，僅健康護理類股上週修正0.9%。
- 上週全球主要貨幣多呈漲勢，由於美國PPI細項與PCE重疊項目下滑，加上上月份零售銷售出現較大滑落，Fed降息預期之期待增加使美元指數上週下跌1.2%，非美貨幣則反向上揚，另俄烏停戰帶來的歐洲經濟復原也使歐系貨幣出現較大漲勢。
- 美國近一週經濟數據使Fed降息預期增加，美國10年債殖利率上週由4.49%小幅降至4.48%，利率敏感性較高的投資等級債、新興市場債表現相對較佳。
本週金融市場展望
美國通膨仍陷膠著，Fed今年降息趨勢不確定仍高
- 美國1月份CPI由2.9%上揚至3.0%，儘管過去比重最高的住房通膨持續下行，但其餘品項包含一般商品、食品、能源、運輸服務等皆出現揚升，而PPI仍維持在高位3.5%，顯然美國通膨仍處於膠著狀態，今年以來市場對Fed降息預期仍不斷降低。
市場將焦點放置於月底PCE數據
- 儘管1月份PPI數據不如預期，但在PPI細項組成中與PCE相同類別之物價變動多較前月份下滑，由於PCE為Fed偏好之通膨指標，因此使得美元及美債殖利率出現較大滑落，市場焦點將會落於月底發布之PCE數據有否如期下滑。
中國、歐洲股市表現最為強勢
- 全球股市過去以美國獨強的氛圍不在，中國股市在DeepSeek的推出下，市場對於中國科技股給予較多期待，今年以來大漲14.3%；成熟股市中取而代之的為歐洲股市，另俄烏戰爭可能終結也激勵資金轉進，今年以來已上漲8.8%。
歐股短線技術面過熱，但評價面仍具投資價值
- 今年以來在美國科技股暫時退燒下，市場資金陸續轉進其他低基期資產，其中歐股自今年以來已大漲8.8%，然其技術指標已於短期大漲下進入過熱區間，根據近年來經驗，其後續漲升動能可能將稍稍減弱，但依長期P/E角度觀察依然具投資價值。
關注美國科技股動能可否延續
- 1月下旬中國DeepSeek推出使科技類股兩週重挫3.9%，然上週科技股已回彈3.8%居各產業類股之冠，儘管今年以來科技股整體表現仍不亮眼，但在市場預期科技股2025年依然有3成盈餘成長空間下，可留意科技股動能可否延續，近期修正可視為分批布局時機。
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