主要國家股市、產業類股Q1表現
固定收益資產、原物料於Q1表現
法銀巴黎投顧2026/Q2建議標的
美、以聯軍攻擊伊朗，全球主要資產出現劇烈波動
歷史上戰爭對各金融資產影響未有相似軌跡
中東地緣政治惡化使原油、天然氣大漲
油價若續上行，短期內便可能反應至美國CPI
美國零售油價過去與西德州原油長期呈現正相關趨勢，而零售油價年增率約領先CPI約2個月，在油價上行之際，未來通膨壓力也將隨之而來，市場已削減Fed今年降息預期至維持不變。
Fed仍維持2026年降息一碼，內部鴿派態度已改變
3月份FOMC會議點陣圖之利率中位數落點，仍與前次一樣維持2026、2027年各降息一碼之預期，然中東軍事衝突已使能源價格大漲，Fed認為未來通膨走向存在高度不確定性，內部較鴿派委員之態度也已明顯轉變。
美國就業面臨下行風險，但市場對降息預期已出現變化
儘管短期內油價上漲可能使未來通膨預期向上，但目前美國就業市場動能有明顯減緩現象，且失業率也有攀升情形，整體勞動市場如同Fed提及面臨下行風險，然市場對Fed今年降息預期已不足一碼，若中東衝突可於短期解決，則此預期相信會再出現變化。
美國成長股持續帶動2026年獲利動能向上
美國關稅政策對企業獲利衝擊已降低，市場預期S&P500指數成分股獲利皆可維持雙位數成長，2026全年度獲利動能估計可再成長16.2%，2027年更有機會更上一層樓，有機會使美股維持在偏多格局。
歐洲近月天然氣價格大幅攀升
歐洲近月天然氣報價在本波中東地緣政治衝突下大幅上揚，儘管俄烏戰爭後歐洲已增加自美國進口之比例，若此波衝突時間過長，短中期能源價格攀升仍將對當地生活成本形成直接衝擊。
金融市場已對ECB未來升息定價
中東軍事衝突已使歐洲區域經濟動態更加複雜，ECB主席Lagarde已表示能源價格對短期通膨已形成上行風險，對經濟成長則形成下行壓力，我們認為若能源衝擊時間過長(1-2個月以上)，通膨效應將溢出至其他領域，可能導致ECB不得以升息因應。
英國央行表示隨時準備採取行動
英國央行委員會罕見對利率政策提出一致看法，並表示已準備好隨時採取行動以降低通膨風險。由於過去內部不乏存在較鴿派的降息聲浪，本次會議態度明顯轉向鷹派，市場對貨幣政策預期已由可能降息2碼轉向2-3碼的升息期待。
歐企獲利動能逐季回升，小型股動能較為強勁
在歐盟、德國的擴張性政策下，市場預期歐洲企業獲利於2026年將呈現逐季轉強姿態，然其整體動能仍明顯小於美企。然歐洲不同企業規模在其獲利動能上則有較大差異，小型股的獲利能力預估在未來2-3年仍明顯優於大型股表現。
日本央行仍維持可能升息論述
日本對於本波中東衝突而引發的能源價格上漲受害程度並不低，儘管原先便處於今年可能升息狀態，但能源價格上揚也可能對國內經濟形成負向壓力，使得BOJ的升息預期並未與過去有過大改變，市場估計未來3-4個月BOJ便有機會將利率上調。
日本實質薪資轉為正成長，高市減稅將可活絡國內動能
日本勞工已連續3年大幅加薪，現正準備進入2026年春季薪資談判，預估可維持在與去年約略水準，而當前日本實質薪資年增率已轉為正成長，在高市政府進行減稅等擴張性政策下，估計可更活絡國內經濟動能。
日圓走貶不影響小型股走多，日小受惠於擴張性政策
近期以來市場對日本股市多有著墨，儘管日圓匯價持續走貶，但並未影響日本小型股的強勁漲勢，市場估計2026、2027年日本大型、小型企業獲利皆有雙位數成長動能，且小型股動能估計將優於大型股，在股市層面上也有機會維持強勢表現。
國內、外資金動能皆對日股有利
不論在證交所企業改革、及高市政府擴張性政策下，市場資金已連續多年流入日本股市，不論國內企業股票回購資金、或是國際資本流入皆對日股形成雙重助漲效果，在上述政策持續進行下，企業獲利維持擴張將可持續帶動資金增加對日股之佈局。
日本小型股的投資CP值較高
AI人工智慧發展勢在必行
AI快速發展加速資料中心電力需求
太陽能+儲能是當前部署時間最快也最便宜選項
科技巨頭將擴大電力基礎建設
新興央行有機會繼續降息，高殖利率國家有更多寬鬆空間
自2024年中期至2025年，許多新興市場國家央行轉向更為寬鬆的貨幣政策立場以支持經濟成長，我們預計這將繼續進行，因為仍有很大的降息空間(許多市場的實際利率依然很高)，其中許多央行這樣做是為了抵消關稅和貿易不確定性加劇的影響。
新興企業獲利仍強勁，評價面已修正至長期均值水準
亞洲國家能源進口依賴度高，須留意中東衝突發展
統計數據顯示亞洲國家自中東地區進口能源依賴度高，若僅是短期衝突對實體經濟發展應不會造成實質影響，但若此衝突時間過長，全球能源供應減少效應將會逐步顯現。
中東地緣政治衝突使殖利率曲線上移，短債抗風險能力強
油價上漲引發通膨擔憂，美、歐殖利率預期已出現變化
債券殖利率前景相對混沌，息收仍為考量重點
全球主要央行自2024-2025年起接續進入降息循環，然在中東地緣政治衝突下，市場對主要國家之降息預期皆明顯縮減，甚至認為有升息之可能，儘管此預期尚言之過早，但高殖利率之資產仍可相對受到息收之保護。
美元、美債殖利率變化對新興債多呈反向關係
新興債需留意未來美元走向
我們對未來短期持中性~中性偏多看法
法銀巴黎投顧2026/Q2建議標的
