上週金融市場動態
- 全球金融市場仍壟罩在關稅衝擊可能帶來的經濟衰退擔憂下。成熟股市部分，儘管上週五(3/14)科技股出現明顯上揚，加上政府關門疑慮結束，但美股仍下跌2.3%；歐股則於日前大漲後連續第二週進入整理。
- 上週MSCI各產業類股多表現疲弱，成長股跌幅仍相對較大，僅能源、公用事業類股出現漲勢；此外，今年以來較正向的防禦股如健康護理、必需消費也於上週出現較大修正。商品原物料部分，關稅不確定性持續吸引資金佈局黃金，上週一度衝破3,000美元。
- 上週成熟貨幣波動性不大，但其趨勢仍延續3月初以來模式，上週德國議會於擴大財政開支議題上取得初步共識，歐元在美、歐利差縮減下上揚0.4%；儘管日本工會如期加薪，但短期市場已進行定價，日圓匯價兌美元回貶0.4%。
- 美國10年債殖利率上週由4.31%微幅上升至4.32%，固定收益資產上週多呈跌勢，其中非投資等級債券在美股持續修正下出現較大跌幅，僅新興當地貨幣債券出現正報酬。
本週金融市場展望
美國通膨出現較大滑落，下月或有機會進一步下行
- 美國2月份CPI由3.0%下滑至2.8%、PPI也由3.7%下滑至3.2%，其中消費者部分於住房、能源、運輸服務項目出現下滑；此外，由過去走勢可觀察到零售油價與當月CPI動態關聯性高，在3月份零售油價估計較去年同期下滑下，下月CPI發布值或有機會進一步下行。
住宅、運輸服務、能源通膨下行幅度較大
市場資金僅集中於特定資產
- 近期市場資金仍多朝同一方向移動，股市層面較明顯的為東歐及中國股市，然西歐股市已出現漲多回落現象，而美股則持續遭遇資金流出；債市層面於近兩週也多出現資金流出現象，僅新興當地貨幣債因美元走弱而出現較大漲勢。
當前美股恐慌已接近過去金融事件態樣
- 美股於2月下旬起的快速修正仍使市場處於恐慌情緒中，不論多頭或空頭指標皆位於歷史極端區間，根據過去經驗多為較佳布局時點；此外，那斯達克指數本波自最高點修正近15%，已接近過去以來特定金融事件下的跌幅。
目前數據未顯示美國經濟將衰退的徵兆
- 美國關稅疑慮、政府削減開支等議題使市場擔憂美國經濟將陷入衰退，然最新數據顯示衰退機率僅微幅上升至25%，仍處於過去15年間相對低檔水準，市場預期未來GDP年增率也在2%以上；此外，以現行長債殖利率水準也未觀察到美國經濟有衰退之擔憂。
德國執政聯盟與其他黨派達成財政擴張初步協議
- 德國於2/23舉行大選後仍由傳統政黨聯盟黨及社民黨取得過半席次，較支持財政擴張的政黨(聯盟黨+社民黨+綠黨)於新議會中已低於2/3多數決比例，然目前已於新議會開議前(3/25)取得共識，歐元期貨淨空頭部位近日來已翻轉為正值。
日本春鬥談判再加薪5.46%，市場持續作多日圓因應
- 日本工業聯合會發布首次薪資談判較去年成長5.46%，連續第二年加薪幅度超過5%，儘管市場預期BOJ於Q2升息機率仍低，但Q3再升息1碼則為市場普遍共識，由籌碼面可觀察到市場資金仍持續作多日圓，淨部位水準已創下近期新高。
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