上週金融市場動態
- 上週全球股市多處於震盪修正格局，除美國通膨數據偏強導致降息預期延後的失望因素外，伊朗對以色列的攻擊警告(實際攻擊已 於4/14發生)也使市場擔憂中東地緣政治進一步惡化；日本股市在日圓走貶下上漲1.36%。上週MSCI世界指數及新興市場指數分 別下跌1.51%及0.38%。
- Fed降息預期遞延使風險性資產陷入震盪，而在美元、美債殖利率走揚之際，市場部分資金再度流入大型成長股避險，使MSCI科 技、通訊服務、非必需消費等類股跌幅低於MSC世界指數。
- ❑ 美國CPI、PPI等通膨數據向上走揚使降息預期再度遞延，美元指數單週大漲1.67%，其餘非美貨幣皆呈現跌勢；此外，因ECB仍 暗示準備開始降息，導致歐元兌美元匯價重挫1.79%。
- 降息預期遞延使美國10年債殖利率上週由4.40%上揚至4.52%，固定收益資產全線下跌，其中新興市場相關債券同步受到美元、美債殖利率走揚影響而出現較大跌勢，另利率敏感性偏高的投資等級相關資產跌幅次之。
本週金融市場展望
美國通膨趨勢未見好轉
- 美國3月份通膨數據未盡人意，整體CPI由3.2%上升至3.5%，核心CPI則持平於3.8%，過去市場較擔憂的住房通膨年增率仍是下滑不 變，然低權重品項通膨年增率則持續揚升；另PPI年增率也出現多個月揚升，需留意其對CPI產生的遞延影響。
低權重類別拉動CPI上行，高權重類別通膨仍是下行不變
降息預期擔憂使美債殖利率持續走揚
未來重點在縮表，預估減少每月縮表規模一半
- 雖然下半年Fed降息時程可能遞延、幅度可能減少，但Fed官員對於降低縮表規模之態度並未改變，根據FOMC會議紀錄顯示，委 員們普遍贊成將既有每月縮表規模減少一半，未來國債需求增加有機會抑制目前過高的殖利率水準。
殖利率向上突破後，資金再度集中大型明星成長股
- 2月份以來，儘管美國10年債殖利率仍維持相對高位，但美股中不論大型、小型股皆有穩定表現，然4月份起在降息預期遞延下，債 券殖利率向上突破4.3%關卡，使得資金再度集中大型明星成長股，其餘資產則出現獲利了結現象。
ECB降息時程、幅度預期皆未改變
- 上週ECB利率會議結果並未超出市場預期，且表示政策調整並不會跟隨Fed決定，暗示在不久的將來便會進行降息決策，根據利率期 貨估算下半年仍有3次降息空間，與前兩個月預期結果一致。
Fed、ECB降息可能不同調使美、歐元出現較大變化
- 今年以來在美國經濟數據多優於預期，加上歐洲經濟仍然偏弱，Fed、ECB降息預期不同調使美元指數不斷走揚，也使歐元期貨淨多 單部位持續走低。
歐洲投等企業債表現較正向
- 在美國多項經濟數據優於預期下，美國10年債殖利率持續走揚，1月中旬迄今已上揚超過50bps，然歐洲區域經濟未如美國強勁，歐債殖利率揚升幅度明顯低於美國，使得美國投等企業債相對弱勢，而歐洲投等企業債則呈現上揚走勢。
市場焦點將逐漸轉向至美企Q1財報季
- 自本週起市場焦點將陸續轉移至美企2024/Q1財報發布狀況，4月下旬將是發布高峰期，可觀察到S&P500成分股獲利年增率自 2023/Q3起已由負轉正，且2024-2025年各季度預估數據多有較佳成長動能，有利股市維持多頭格局。
每週皆有重量級企業發布財報，本週關注金融股
- 未來幾週美企將陸續公布Q1財報，每週皆有大型企業之數據可能影響盤勢發展。本週需關注金融類股表現，需留意各企業對於未來 之營運展望描述。
警語
法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司台北市110信義路五段7號71樓之一Tel: (02) 7718－8188 (112)金管投顧新字第013號
【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往 之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收 益，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴 黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表 本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之 風險，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時，應確定已充分瞭 解本基金之風險與特性。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。投資人並可至法銀巴黎 投顧網站(https://staging.bnpparibas-am.co.uk/zh-tw)或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近 12個月內由本金支付配息之相關資料，並揭露於公司網站。WD-20240403
