上週金融市場動態
- 上週全球股市漲跌互見，過去較吸引資金流入的美股於上週仍續呈跌勢，而特定成長股回跌也繼續降低市場風險愛好情緒；日本股市在日圓匯價大幅走升下重挫6.0%；新興股市中，過去與美股連動度較高的台灣、韓國股市也出現明顯修正。MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌0.8%及1.6%。
- 各產業類股中成長股表現依然疲弱，MSCI資訊科技、非必需消費、通訊服務類股單週跌幅皆超過2%；另一方面價值股、防禦股表現仍多維持漲升格局。
- 由於部分投機性資產出現較明顯修正，日圓套利平倉現象也使日圓(兌美元)上週大漲2.4%，過去傳統高息貨幣也多出現較大跌勢；但市場主流貨幣包含美元、歐元於上週並未出現明顯波動。
- 美國10年債殖利率上週由4.24%小幅回落至4.19%，美國總統選舉議題未繼續干擾固定收益市場，各類型債種波動幅度有限。
本週金融市場展望
美股短線上出現劇烈修正，但可留意布局時機
- 自7/10以來美國大型成長股修正拖累S&P50指數表現，由Put-Call Ratio也可觀察到市場情緒日前處於過於興奮之水準。但短期內市場過熱情緒已明顯降溫，儘管過去經驗顯示8、9月份美股震盪次數較多，但在Q4美、歐傳統消費旺季驅動下，遇修正仍可分批布局。
美股短線修正正好提供中長線布局機會
- 儘管近期美國股市因資金撤出特定成長股而走弱，但根據市場各研究機構預估調查(7/16)，S&P500指數年底平均目標價為5,431點，與目前指數位階並未嚴重偏離，且P/E也僅略高於5年均值水準，在美企獲利動能持續轉強下，短線修正正好提供中長線布局機會。
多項因素誘發日圓大幅升值
- 近兩週日圓兌美元大幅升值誘發金融市場出現連鎖反應，包含央行升/降息預期，套利交易平倉等活動。但可留意本週主要央行利率會議時程，儘管市場多預期BOJ將維持利率不變，但多個央行同步舉行利率會議或可能成為極短期震盪下的轉折點。
日圓短期投機空頭部位明顯縮減
- 近兩週日圓期貨投機淨空頭部位已出現大幅縮減，其中主要來自於空頭部位快速平倉，儘管市場預期BOJ本週仍將維持利率不變，但自9月後美、日央行貨幣政策即將出現較明顯的反向模式，屆時日圓投機空頭部位可能近一步減少，此將有助於日圓漲升。
美、日貨幣政策不同調，日圓變化可能對日股形成較大衝擊
- 近兩週日圓兌美元匯價快速升值，已對日股形成較大負向衝擊，因美、日央行貨幣政策將進入反向模式，市場估計美、日利差將近一步縮減，過去經驗顯示此將使日圓(兌美元)匯價走升，在日圓與日股仍存在高度負相關性下，利差收窄可能對日股形成負向壓力。
市場資金由成長股轉出至其他資產布局
- 自7/10美國7檔明星股遭資金撤出迄今(7/26)，過去較不被關注的小型股、價值股、防禦股開始受到市場青睞，羅素2000指數於此期間更上漲10.2%，顯見資金持續流向非成長股布局。
短線市場動盪僅限於股市，債市並未出現恐慌現象
- 自7/10日圓及美國成長股動能轉折迄今(7/26)，全球主要國家/區域股市多呈現負向震盪格局，僅英國、印度股市小幅上揚；另一方面於固定收益資產中，由於美元、美債殖利率近期波動幅度較小，本波市場震盪僅侷限於股市，未擴散至債市領域。
美企Q2財報近8成優於預期，企業獲利將逐季轉強
- 截至上週五止(7/26)，已有206家S&P500指數企業成分股發布財報，優於預期比例約78.6%，高於過去長期平均水準。儘管財報效應已近尾聲，但市場預期美企獲利能力在未來季度仍可維持強勢表現，有利股市維持多頭格局。
本週仍有多家大型成長股公告財報
警語
法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02) 7718－8188 (112)金管投顧新字第013號
【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時，應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。投資人並可至法銀巴黎投顧網站(https://staging.bnpparibas-am.co.uk/zh-tw)或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料，並揭露於公司網站。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。WD-20240714
