上週金融市場動態
- 儘管前週美國就業數據引發市場動盪，但上週通膨數據大幅低於預期也使Fed未來升息機率快速降低，美國長天期債券殖利率快速下滑再度提起市場風險偏好，然日本股市因日圓升值而未有明顯表現。MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲3.21%及4.88%。
- 美國通膨數據大幅低於預期使市場資金再度進駐風險性資產，成長股及價值股各有表現，而屬防禦性類股的必需消費、健康護理、公用事業表現則相對落後；另商品原物料上週也受益於美元大跌而有明顯漲勢。
- 美國通膨數據大幅低於預期使市場認為下半年升息第2碼機率快速下滑，使美元指數上週大跌2.31%，並跌破100整數關卡，而其餘非美貨幣也因此而出現明顯漲勢。
- 美國10年債殖利率在CPI數據大幅滑落下出現明顯修正，單週由4.07%下滑至3.83%，激勵固定收益資產明顯走揚，其中新興市場當地貨幣債因同時受益於美元、美債殖利率下滑大漲超過3%，敏感性較高的投資等級債單週也大漲2.28%。
本週金融市場展望
美國通膨持續大幅下滑
- 美國通膨水準持續下滑，6月份CPI自4.0%下滑至3.0%，核心CPI則由5.3%降至4.8%，本次各品項皆對通膨下滑有正貢獻，核心CPI佔比最高的住宅(租金)項目也連續第三個月下滑；另6月份PPI及核心PPI也持續下滑，顯示未來反映在終端消費之價格有機會繼續下降，此現象有利於壓低市場對未來升息之預期。
美國CPI組成à住宅(租金)項目年增率連續第三個月下滑
美國通膨下滑對美元、美債殖利率形成壓力
- 由於美國通膨水準大幅滑落，再度壓低市場對未來Fed升息預期，目前9月後升息機率已降約20%左右，帶動美元、美債殖利率走低，且明年1月份降息1碼的機率已達4成，若下半年通膨下滑現象持續，有機會引導美元、美債殖利率進一步下行。
長債殖利率估計逐季下行，有利固定收益資產走揚
- 在日前美國就業報告不如預期、通膨大幅下滑下，美元及美債殖利率下滑帶動固定收益資產明顯走揚，而市場估計美債殖利率在2024年底前將逐季下行，對利敏感性高的投資等級債、新興市場債較為有利。
資金明顯移往價值股布局
- 6月份以來金融市場開始出現資金輪動現象，過去較偏好成長股的資金明顯移轉至價值股布局，可觀察到S&P價值股6月份迄今漲幅優於成長股表現，且屬於價值股的工業、原物料、能源、金融族群動能較為一致，顯見資金確實往該族群移動，而非單一產業造成的影響。
市場焦點將逐漸轉向至美企Q2財報季
- 自本週起市場焦點將陸續轉移至美企Q2財報發布狀況，7月下旬至8月初將是發布高峰期，可觀察到S&P500成分股扣除能源後Q2獲利年增率衰退幅度已大幅縮小，且市場預期自Q3起將轉為顯著正成長，且增幅將逐季擴大，有利金融市場後市發展。
每週皆有重量級企業發布財報，本週關注金融股
- 未來4週美企將陸續公布Q2財報，每週皆有大型企業之數據可能影響盤勢發展。本週需關注金融類股表現，因通膨、利率議題已對企業營運形成衝擊，需留意各企業對於未來之營運展望描述。
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