為何靈活性將成為2026年固定收益投資者的致勝關鍵
儘管挑戰與障礙重重，但在2025年，各類固定收益資產普遍錄得正回報，當中收益水平是主要功臣。 然而，踏入來年，市場或面臨經濟增長放緩，同時貿易政策的不確定性成為市場焦點，引發對貨幣政策和通脹走向的疑問。 可以肯定的是，投資者未來需要採取更靈活的投資策略。靈活性將是駕馭市場變幻莫測的關鍵。 四位固定收益專家將分享他們對2026年市場前景的看法。 法國巴黎資產管理 | 環球綜合及絕對回報主管 James McAlevey 過去數年，投資者必須應對林林總總的挑戰，從地緣政治不確定性、央行政策重置，到近期美國連串的貿易關稅措施。 然而，現時的環境與2022至2024年的利率重整期截然不同，而且市場環境仍在急速演變。許多央行現正減息，這對傳統債券策略是好消息，但不確定性依然存在。 未來減息的深度和速度仍然是未知之數。在許多經濟體中，通脹比預期中更為頑固，而美國的關稅政策可能在2026年推高物價。我們可能正進入一個結構性高通脹的新時代，這意味著在本輪週期中，利率的跌幅可能不如許多人所期望。加上經濟增長前景轉弱，這令各國央行陷入兩難。 雖然固定收益的收益率已從五年前的超低水平回升，吸引力大增，但前景絕非一帆風順。不過，踏入2026年，我們可以更肯定的是，一個靈活、多元化和動態的債券投資策略將是關鍵所在。 市場難免動盪，但波動性同時帶來機遇。目前我們在全球債券市場中看到投資潛力。例如，美元走弱的趨勢，對部分新興市場本地貨幣債券的發行人尤其有利，其相對較高的收益率，為相關風險提供了足夠的補償。在已發展市場，現時附有票息的美國機構按揭抵押證券，其收益率較美國投資級別企業債券為高，但信貸風險卻較低。 展望未來，考慮到跨境貿易的複雜情況、高企的政府債務，以及持續的地緣政治緊張局勢，投資者為持有較長年期的政府債券而要求額外補償，似乎是合乎邏輯的。這意味著收益率曲線將變得更為陡峭。我們絕對回報策略的不受約束性質，使我們能夠調整投資組合，從更陡峭的收益率曲線中獲利，這再次證明了能夠同時增持和減持固定收益資產的優勢。 這種經濟不確定性繼續為固定收益市場前景蒙上陰影。我們相信，對於奉行傳統、欠缺靈活性的固定收益策略的投資者而言，風險依然顯著。更高的波動性擴大了固定收益領域中表現最佳與最差板塊之間的回報差距。在當今多變且不確定的經濟格局下（這種情況無疑將延續至2026年），採取環球、靈活的投資策略將一如以往地至關重要。 安盛投資管理 | 歐洲投資級別及高收益信貸主管 Boutaina…
21/11/25
