テクノロジーとAIへの投資：急速に変化する世界における投資機会
当記事では、BNPパリバ・アセットマネジメントのポートフォリオマネージャー、Pamela HegartyとDerek Glynnが、人工知能（AI）の未来とテクノロジー分野への投資のカギとなる5つの質問に答えます。 現在、AIやテクノロジーにおいて最も進化が期待される分野は何でしょうか？ 人工知能の分野は、単純なツールから自律的な処理を行う複雑なものへと進化しています。 エージェントAIのモデルでは、 ワークフローを横断して推論、計画し、行動することが可能です。エージェントスキルはコンセプトから実装段階へと移行しています。 企業はこのテクノロジーを活用し、ワークフローの自動化や研究を進めています。エージェントAIの最も一般的な活用事例の一つは 「バイブコーディング」と呼ばれるもので、開発者がコードを一行ずつ書くのではなく、プロンプトやオーケストレーション（複雑な処理のワークフロー全体を自動化）を通じて行うため、ソフトウェア作成の定義を根本的に変革しています。 同時に、AIはスクリーンの枠を超えて進化しています。ロボット工学や具体的に形作られたAIの進歩により、工作機械が物理的な世界で知覚し、推論・行動できるようになっています。AIモデルが物理的な形状・規格に統合されて「目」や「耳」を持つことにより、活用事例のさらなる拡大も期待されています。 スマートフォンやウェアラブル機器においても、AIの能力は極限まで押し上げられています。オンデバイスAIはモバイルデバイス上で直接AI機能を実行する技術で、クラウドに依存しないリアルタイムで個別化された体験を可能にします。 最後に、量子コンピューティングの可能性にも期待していますが、まだ非常に初期段階にあるため、短期的に見れば商業利用は限定的な分野といえます。 これらのトレンドを総合すると、デジタル環境と物理環境の双方において、AIやテクノロジーを組み入れた世界を示唆していると言えるでしょう。 現在、テクノロジー株のバリュエーション（評価）をどのように見ていますか? テクノロジー株のバリュエーションには様々な見方があります。全体として、ハードウェアおよび半導体セクターのバリュエーションは投資家の期待が高まる中で割高となっており、ソフトウェアおよびITサービスセクターは低迷しているように見えます。 ハードウェアおよび半導体セクターでは、近年の水準と比べて株価収益率（PER）が高まっていますが、1999年から2001年のITバブルのピークを大きく下回っています。株価倍率は構造的に高い利益率によって正当化される一方、将来の収益成長への期待も反映しているとみられ、これは設備投資の償却期間によって剥落する可能性もあります。 ハードディスクドライブや半導体メモリーのような分野では、成長の大部分が価格上昇によって牽引されているため、供給と需要のバランスが整えば価格は下落に転じる可能性もあり、現在の利益成長は持続可能ではないといえるかもしれません。 ソフトウェア企業のバリュエーションは、EV/売上高倍率（事業価値（EV）と今後12カ月の売上比率）でみると10年ぶりの低水準に近い3.5倍と、新型コロナウイルス後のピークである14倍超から大幅に下がっています。 この極端な動きは、エージェントAIやコーディングツールによって従来のソフトウェア企業が大きな打撃を受けるとの懸念を反映したものと言えるでしょう。 一部のソフトウェア企業においては、アプリケーションのプラットフォームがAIによって仲介機能を失う可能性があり、セクター全体の競争が激化する可能性があるため、こうした懸念は正当化されます。しかし、私たちは、特にその領域に関する知識とビジネスの専門性が参入障壁となり、事業に深く組み込まれた代替できないアプリケーションを提供するような既存企業がこうした競争の勝ち組になると考えています。…
10/06/26
