ETF activos y ESG: Repunte a cierre de año

Podcast Talking Heads | transcripción
ETF activos y ESG: Repunte a cierre de año
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Daniel Morris: Hola y bienvenidos al podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management. Nuestros equipos de inversión comparten su visión, análisis y perspectivas en español, gracias a la inteligencia artificial.

En este episodio hablaremos sobre la evolución de los mercados de ETF. Soy Daniel Morris, estratega jefe de mercado, y hoy me acompaña Daniel Dornel, director de análisis de ETF. Bienvenido, Daniel, y gracias por participar en el podcast de hoy.

Daniel Dornel: Encantado de estar aquí, muchas gracias por la invitación.

DM: Daniel, hablamos el pasado mes de octubre y comentamos que había sido un buen trimestre para los ETF UCITS. ¿Qué puedes contarnos sobre el último trimestre de 2025?

DD: Por tercera vez, registramos un trimestre con entradas superiores a 80.000 millones de euros. Concretamente, en el cuarto trimestre se han registrado entradas por valor de 88.000 millones, lo que nos lleva a alcanzar en 2025 un nivel sin precedentes de 325.000 millones de euros. Estas cifras suponen un aumento del 20% respecto a 2024, que ya había marcado un máximo histórico de entradas de capital.

Si lo desglosamos por clase de activo, en el cuarto trimestre han entrado algo menos de 60.000 millones de euros en renta variable, un dato algo inferior al del trimestre anterior. En lo que respecta a la renta fija, hemos tenido el mejor trimestre de la historia, ya que se han registrado entradas por valor de 28.000 millones de euros, muy por encima del trimestre anterior.

DM: ¿Podrías contarnos también qué regiones, pero también qué sectores y temáticas de inversión, han suscitado un mayor interés entre los inversores?

DD: En lo que respecta a la renta variable, en el cuarto trimestre se registraron entradas de capital de más de 25.000 millones de euros en renta variable global, en línea con la sólida tendencia registrada durante el año, con entradas de más de 100.000 millones de euros en la clase de activo.  A continuación, se situaron los mercados emergentes, con entradas algo inferiores a 13.000 millones de euros en el cuarto trimestre, de los cuales 2.500 millones se destinaron a renta variable china. Los mercados emergentes han registrado unas entradas sin precedentes este año, de aproximadamente 35.000 millones de euros, concentradas principalmente en la segunda mitad del año.

Las entradas de capital en renta variable europea ascendieron a 10.000 millones en el cuarto trimestre, en línea con el trimestre anterior, lo que supone un nuevo récord anual de 60.000 millones para la clase de activo. Para poner estas cifras en perspectiva, el récord anterior era de 35.000 millones de euros y se registró en 2015. La renta variable estadounidense registró un nivel de entradas de capital en torno a los 7.000 millones, un nivel relativamente reducido si lo comparamos con años anteriores.

En cuanto a las subclases de activos, destacaron las entradas de capital en las exposiciones sectoriales y temáticas, con algo menos de 8.000 millones. Estuvieron lideradas por el sector tecnológico y la tecnología china más especializada, así como por el sector salud, que fue uno de los que registró mejores resultados en el cuarto trimestre del año. Por último, el sector financiero, concretamente los bancos europeos, también obtuvo buenos resultados el trimestre pasado.

DM: Al principio has comentado que la renta fija ha registrado un nivel de entradas de capital sin precedentes. Vemos que se trata de una categoría dentro de los ETF que está creciendo con mucha rapidez. ¿Qué categorías de productos están impulsando los flujos?

DD: En el cuarto trimestre, las entradas se inclinaron claramente hacia la deuda denominada en euros, con algo menos de 15.000 millones de euros, seguida de la deuda global y la estadounidense. En lo que respecta a las subclases de activos, el liderazgo se reparte entre los títulos a muy corto plazo y la deuda corporativa de grado de inversión, con unos 8.000 millones de euros durante el trimestre. En el caso de los títulos a muy corto plazo, el trimestre puso el broche a un año excepcional, con entradas de más de 27.000 millones, más de la tercera parte de los flujos totales de renta fija que se registraron durante el año. Se trata de productos de duración ultracorta, como títulos de deuda pública con vencimientos de entre cero y un año o exposiciones a un día de deuda corporativa de grado de inversión. Las entradas se concentraron en títulos de corta duración denominados en euros. La deuda pública acumuló alrededor de 6.000 millones, principalmente en exposiciones globales y de la eurozona. Y por primera vez este año se han registrado entradas importantes en el segmento de la renta fija agregada, con más de 2 mil millones durante el trimestre.

DM: Ya hemos hablado de la renta variable y de la renta fija. ¿Has observado alguna otra tendencia interesante durante el trimestre?

DD: Sin duda, la que se refiere a los ETF activos, con entradas superiores a los 8.000 millones durante el trimestre para finalizar el año en torno a los 25.000 millones, que es con diferencia el nivel más alto registrado hasta ahora para los ETF activos. El año pasado, los ETF activos representaron algo menos del 9% de las entradas de capital, mientras que su cuota de mercado en términos de activos gestionados es solo del 3%. Por lo tanto, podemos decir que el nivel alcanzado por esta categoría de productos ha sido excepcional. La tendencia de los ETF activos no se refleja únicamente en las entradas de capital, sino también en el lanzamiento de productos, algo en lo que me gustaría detenerme. En torno al 40% de los lanzamientos de ETF que se han producido este año en Europa han sido estrategias activas, lo que demuestra la importancia que los proveedores de ETF conceden a esta categoría de productos.

Por último, me gustaría mencionar al segmento ESG, en el que se incluyen los productos que incorporan cuestiones medioambientales, sociales o de buen gobierno en el proceso de selección de los índices. Durante el cuarto trimestre se registraron entradas de capital de casi 25.000 millones de euros en esta categoría, marcando así el mejor trimestre para el segmento ESG desde finales de 2022. En lo que se refiere a la cuota de mercado, esta cifra representa en torno al 25%-30% de las entradas registradas durante el trimestre, un nivel muy superior a lo que observamos en los dos últimos años. También resulta interesante comprobar que lo mismo ocurre con los productos de renta variable. Esto era algo mucho más difícil de ver en los últimos años.

DM: Me gustaría resumir lo que nos has contado hoy, Daniel. Has comenzado señalando que este año se han registrado unas entradas de capital en ETF sin precedentes. Aumentaron las entradas en ETF de renta fija y disminuyeron ligeramente en renta variable. Sin embargo, cabe señalar que, en renta variable, se registró un aumento de las entradas de capital en fondos no estadounidenses, como los procedentes de los mercados emergentes y Europa, por ejemplo, pero se redujeron las dirigidas a fondos estadounidenses. También has mencionado el creciente interés de los inversores por los ETF activos, que representan un porcentaje significativo de los nuevos lanzamientos. Por último, has señalado que, a pesar de la preocupación que algunos inversores muestran por las perspectivas de la inversión ESG, este ha sido uno de los trimestres con mayores entradas de capital en fondos ESG. Bueno, Daniel, muchas gracias por acompañarme en el episodio de hoy.

DD: Muchas gracias. Ha sido un placer.

DM: Pues así terminamos nuestro episodio de Talking Heads. Si desean más información, no duden en ponerse en contacto con BNP Paribas Asset Management, o consultar nuestro sitio web BNP Paribas Asset Management – España Inversor profesional – BNPP AM. También pueden escuchar el podcast y suscribirse a Talking Heads en YouTube, Spotify, o a través de tu plataforma habitual. Han escuchado el podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management conmigo, Daniel Morris, y Daniel Dornel, director de análisis de ETF. Cuídense.