El precio del carbono en el Régimen de Comercio de Derechos de Emisión de la UE, o mercado ETS por sus siglas en inglés, está entrando en una nueva fase, lo que pone de manifiesto que el proceso de descarbonización está ya muy avanzado en el sector de la energía y que lo próximo será la reducción de las emisiones industriales de CO2, conforme la UE avanza hacia su objetivo de cero emisiones netas en 2050.
Los precios de los derechos de emisión de carbono del mercado ETS, el mercado de carbono más grande y más líquido del mundo, han ido subiendo desde mediados de 2020, después de que la UE anunciara su plan de cero emisiones netas, con el que pretende establecer un objetivo de descarbonización legalmente vinculante para los Estados miembros antes de este verano.
En lo que va de año, el precio ha subido más del 30%. Recientemente ha alcanzado un máximo histórico en torno a los 40 euros por tonelada, aunque después ha registrado una ligera corrección. Cuanto más suba el precio del carbono, más incentivos tienen los emisores para «descarbonizar» y optar por las alternativas que ofrece el sector de las energías renovables.
De hecho, la valoración del coste de la emisión de CO2 a la atmósfera constituye la principal herramienta política de la UE para alcanzar su compromiso de cero emisiones netas. El mercado ETS cubre aproximadamente el 50% de todas las emisiones de la UE.
Puede considerarse un mecanismo de mercado que anima a los emisores a reasignar sus recursos de la forma más eficiente posible, es decir, hacia tecnologías y productos más limpios que no impliquen métodos de producción que generen un coste por el CO2 emitido.
¿Un nuevo paradigma en el precio del carbono?
Pensamos que el mercado de carbono está buscando un nuevo paradigma, en virtud del cual los precios se ajustan al alza para incentivar el uso de hidrógeno verde, que es el que produce el uso de electricidad renovable. Se trata de una fuente de energía fundamental para que la UE pueda alcanzar su objetivo de cero emisiones netas.
Al mismo tiempo, la UE trabaja para garantizar que sus esfuerzos de reducción de carbono, incluida la fijación de los precios del carbono, no deterioran la competitividad de la industria en relación con otras jurisdicciones.
En este contexto, la UE está tratando de limitar las entradas de capital de carácter especulativo al mercado de carbono procedentes de inversores financieros, e investigando la forma de aplicar un impuesto de carbono sobre las importaciones procedentes de países que no cuentan con un sistema de fijación de precios, con el fin de garantizar la igualdad de condiciones.
¿Aumento del coste de la energía eólica marina?
¿Hemos entrado también en una nueva fase en lo que respecta a la oferta de capacidad eólica marina y, por tanto, al coste (de la transición energética) para los consumidores y la rentabilidad para los inversores?
Conviene prestar atención a las características de la última subasta de capacidad eólica marina frente a las costas de Inglaterra y Gales. Por primera vez, se subastó el arrendamiento del fondo marino durante 60 años con un coste anual de 880 millones de libras[1].
El vendedor (en este caso, el gobierno británico) recibe los ingresos adicionales, pero los costes adicionales del arrendamiento recaerán sobre los consumidores de la electricidad, el promotor del proyecto, los proveedores de equipos del sector de energía eólica marina, o sobre todos ellos, lo que podría aumentar en casi un 25% el precio medio de la electricidad o reducir casi a la mitad la tasa de rentabilidad del promotor.
El Reino Unido es actualmente el mercado más grande y dinámico de energía eólica marina del mundo, con 10 gigavatios operativos y otros 29 previstos o en construcción. El país se prepara también para albergar en Glasgow este mismo año la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26), que se convertirá en la conferencia sobre cambio climático más importante desde el Acuerdo de París de 2015. Por todo ello, seguimos muy de cerca la evolución de este mercado.
Aumento de los costes para los promotores e inquietud entre los inversores
Si la presión sobre la rentabilidad se convierte en tendencia, podría incrementar el coste de la transición de la electricidad de origen fósil a las energías renovables en el mercado mayorista. El coste adicional de las opciones de arrendamiento de los fondos marinos modificaría de forma sustancial la economía de la energía eólica marina en relación con las centrales de turbina de gas, y también afectaría a la transición del gas a la electricidad en el mercado minorista. Ambas transiciones constituyen dos de los principales pilares sobre los que se basan las estrategias destinadas a alcanzar cero emisiones netas de carbono en treinta o cuarenta años.
La subasta de arrendamiento de fondos marinos plantea interrogantes sobre la capacidad de las compañías que lideran actualmente la energía eólica marina, las compañías de suministros públicos, para seguir adjudicándose nuevos proyectos con una tasa de rentabilidad similar a la que han registrado hasta ahora.
Debemos prestar atención a la evolución del sector
La subasta también pone de manifiesto las cuestiones relativas a la capacidad de las grandes petroleras para pasarse a la energía verde con unos niveles de rentabilidad aceptables. Una de las grandes compañías petroleras formaba parte del consorcio que presentó la oferta más alta (la ganadora), y se mostró dispuesta a pagar una prima significativa para hacerse un hueco en el mercado de la energía eólica marina, lo que posiblemente siente un precedente que obligará a los futuros licitadores a ser igual de competitivos.
El aparente interés de las grandes petroleras llega en un momento en el que estas sienten una presión cada vez mayor para abandonar la producción y prospección de combustibles fósiles y cambiar sus modelos de negocio.
Por último, el elevado precio pagado en la puja final apunta a la posibilidad de alcanzar un compromiso entre (la necesidad de) ingresos públicos, precios (asequibles) para el consumidor y (atractivos) rendimientos para el inversor.
Los inversores tendrán que ver si el resto de los gobiernos replican este nuevo modelo de concesión de fondos marinos. A los gobiernos podría tentarles la idea de obtener mayores ganancias, pero los inversores tendrán que presionar a las empresas para garantizar un equilibrio entre las tasas de rentabilidad previstas y la disciplina de capital.
Aquí puedes escuchar nuestro pódcast con Mark Lewis
[1] Offshore Wind Leasing Round 4 signals major vote of confidence in the UK’s green economy [Cuarta ronda de arrendamiento de energía eólica marina: un importante voto de confianza para la economía verde británica] https://www.thecrownestate.co.uk/en-gb/media-and-insights/news/2021-offshore-wind-leasing-round-4-signals-major-vote-of-confidence-in-the-uk-s-green-economy/
