El papel del capital natural en las carteras de inversión

Podcast Talking Heads | transcripción
El papel del capital natural en las carteras de inversión
También puedes escucharlo aquí

Andrew Craig: Hola y bienvenidos al podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management. Nuestros equipos de inversión comparten su visión, análisis y perspectivas en español, gracias a la inteligencia artificial.

En este episodio, hablaremos sobre el papel que puede desempeñar el capital natural en las carteras de los inversores institucionales.

Soy Andy Craig, codirector del equipo de contenidos de inversión, y hoy me acompaña Celine Claudon, directora comercial de International Woodland Company, también conocida como IWC, compañía con sede en Copenhague, líder en inversión en recursos naturales con una amplia experiencia en explotaciones forestales globales, agricultura e inversión responsable. BNP Paribas Group adquirió una participación mayoritaria en IWC en el año 2023. BNP Paribas aporta su amplia experiencia y conocimientos en la prestación de servicios de inversión en recursos naturales.

Bienvenida, Celine, y gracias por acompañarme hoy.

Celine Claudon: Hola, Andy. Es un placer para mí estar aquí.

AC: Empecemos hablando de cuáles son los factores que impulsan el interés que muestran actualmente los inversores institucionales por el sector forestal. ¿Dirías que se trata de factores exclusivamente financieros, o están también relacionados con objetivos de sostenibilidad? ¿Cómo han evolucionado a lo largo del tiempo?

CC: Sí, por supuesto. Cuando empecé a trabajar en el ámbito del capital natural hace veinte años, los inversores institucionales invertían exclusivamente en la clase de activo por sus características financieras, como son la cobertura frente a la inflación, la diversificación, debida al hecho de que los activos forestales, al igual que los agrícolas, no tienen correlación con la renta fija o la renta variable, y su atractivo perfil de riesgo-rentabilidad. Eso era hace veinte años; y siguió siendo así probablemente hasta hace unos diez años: el interés de los inversores obedecía a cuestiones de carácter exclusivamente financiero. En la actualidad, la importancia del cambio climático, la huella de carbono y, más recientemente, la crisis de la biodiversidad, acaparan cada vez más la atención de los inversores. Es posible que hasta se hayan convertido en las principales razones para invertir en capital natural. 

AC: Tradicionalmente, los activos forestales se han considerado una buena cobertura frente a la inflación y un mecanismo de diversificación de la cartera de inversión. Las características de sostenibilidad de la clase de activo han respaldado los argumentos de inversión. ¿Qué puedes decirnos de los conceptos erróneos que pueden tener los inversores sobre estos activos?

CC: En primer lugar, diría que muchos inversores siguen pensando que los activos forestales se caracterizan por su iliquidez a largo plazo. Sin embargo, en realidad se puede diseñar una cartera diversificada por edades, clases y estructuras que permita gestionar la liquidez de forma activa. La gestión forestal sostenible suele ofrecer una rentabilidad anual en efectivo de entre el 2% y el 4%, algo que valoran especialmente los fondos de pensiones y las aseguradoras, ya que se ajusta bien a sus pasivos a largo plazo. La rentabilidad en efectivo puede ser incluso superior cuando se invierte, por ejemplo, en terrenos agrícolas.

Otro concepto erróneo es que la rentabilidad depende principalmente de los créditos de carbono. De hecho, la venta de madera sigue siendo la principal fuente de valor en la mayoría de las inversiones forestales, y los ingresos procedentes del carbono ofrecen un potencial ingreso adicional. Aunque existen las estrategias especializadas en carbono, lo cierto es que la principal fuente de ingresos y el principal impulsor de rentabilidad en la mayoría de las inversiones forestales sostenibles sigue siendo la venta de madera para atender la creciente demanda mundial de materiales renovables.

En la actualidad, el principal problema al que se enfrentan los inversores es el de determinar dónde encajar el capital natural en el marco de su asignación estratégica de activos. Muchos se preguntan si debería formar parte de la cartera de activos alternativos. ¿Es una estrategia inmobiliaria, de infraestructura ecológica, de cobertura frente a inflación? Yo espero que, en los próximos años, el capital natural se convierta en una asignación independiente y que se reconozcan plenamente sus características únicas.

AC: Esa idea del capital natural como asignación independiente tiene mucho sentido, y seguramente lo veamos en los próximos años. En este momento, ¿cuáles crees que son las principales fuerzas o tendencias que favorecen la inversión en capital natural?

CC: En primer lugar, son cada vez más los inversores que se plantean la inversión en capital natural como una herramienta para contribuir a solucionar el cambio climático y la pérdida de biodiversidad. Suelen tardar un tiempo en realizar la primera inversión en este ámbito, porque es un mercado muy de nicho. Pero vemos un repunte del interés por parte de los inversores.

Por otra parte, están surgiendo nuevas fuentes de ingresos que hacen que la rentabilidad resulte atractiva, no solo por la venta de madera, sino también por los créditos de carbono, los créditos de biodiversidad y otros mecanismos de generación de rentas. Luego están los avances tecnológicos, con la inteligencia artificial, la teledetección, las cadenas de bloques o blockchains, desde una perspectiva más operativa. Son elementos clave a la hora de cuantificar el impacto. De hecho, los inversores pueden acceder a informes detallados sobre, por ejemplo, la captura de carbono o las mejoras en biodiversidad.

Por último, podríamos mencionar también la normativa. La normativa puede considerarse a veces una carga, pero para las inversiones tan sostenibles como el capital natural, supone un impulso. Los marcos normativos están respaldando al capital natural como clase de activo.

AC: Para terminar, si tuviera que dar un solo consejo a los inversores que se estén planteando asignar parte de su cartera al capital natural o a activos forestales, ¿cuál sería?

CC: Yo les aconsejaría que no dejasen que el hecho de que no encaje fácilmente en una categoría tradicional les impida invertir en una clase de activos que puede aportar beneficios financieros y ambientales a su cartera de inversión. No dejen de hacerlo solo porque piensen que no encaja en su asignación estratégica. También les diría que hay numerosas estrategias en el ámbito del capital natural. Es fundamental familiarizarse con esas estrategias, conocer qué ofrecen los distintos gestores y decidir cuál es el equilibrio ideal entre el riesgo, la rentabilidad y el impacto que quieren lograr. Un inversor puede optar por invertir, por ejemplo, en activos forestales básicos en Estados Unidos, mientras que otro puede preferir invertir en agricultura regenerativa en Brasil. El capital natural ofrece muchas oportunidades.

AC: Parecen argumentos muy sólidos para invertir en capital natural y en el sector forestal. Muchas gracias por acompañarme hoy, Celine.

CC: Ha sido un placer.

AC: Pues así terminamos nuestro episodio de Talking Heads. Si desean más información, no duden en ponerse en contacto con BNP Paribas Asset Management, o consultar nuestro sitio web BNP Paribas Asset Management – España Inversor profesional – BNPP AM. También pueden escuchar el podcast y suscribirse a Talking Heads en YouTube, Spotify, o a través de tu plataforma habitual. Han escuchado el podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management conmigo, Andy Craig, y Celine Claudon, de International Woodland Company. Cuídense.