近年來日本小型股表現多優於主要股市
2025下半年以來，市場對高市政府擴張性政策充滿期待，使得資金持續流入日本股市，對2026年日股表現起到正向助益，而日本小型股漲升動能也多優於全球主要指數表現，即便近期市場出現明顯震盪，日本小型股今年以來仍有雙位數報酬表現。而除了高市政策刺激外，過去日小企業獲利也存在強勁成長動能，過去一年、兩年股市動能在主要股市中也是名列前茅(表一)；此外，若將日本小型股表現橫跨全球小型股類別也可得到一樣之結論(表二)。
日本小型股的特殊市場環境，也使投資團隊能夠在眾多企業中挖掘具超額報酬標的，日本小型股是全球規模第二大的小型股市場(僅次於美國小型股)，整體規模達到1.2兆美元，僅佔日本股市總市值約17%，且日本交易所共有4,049檔股票上市交易，其中有3,717檔股票規模小於4,500億日圓(資料統計至2025/7/31)；然而，日本小型股的賣方分析師研究人力嚴重不足，平均僅有1-3位分析師，若對比歐洲小型、美國小型指數平均研究人力則皆達到6位水準(資料統計至2025/8/1)。因此日本小型股分析師可利用這巨大的資訊不對稱效益，來進一步挖掘具超額報酬之投資標的。
日圓走貶對日本小型股仍處有利地位
過去以來部分投資人仍有「貨幣貶值有利大型股、升值有利小型股」的概念，然這概念並不完全適用於所有國家及企業，這關連到一個國家產業結構、人口變化、所得消費力等多項訊息，對於日股而言，近年來日圓走貶(相對美元)並未對日本小型股族群形成負向衝擊，其總報酬反而在日圓貶值期間顯著優於日本東證大型股表現(圖一)，小型股的產業型態不全然都以內需為主，也極可能有一定的外銷出口比例，如台灣中小企業。
此外，「小型股波動度大於大型股」的舊有概念也不適用於日本股市，根據過去三年滾動180日波動度趨勢可發現，日本小型股指數波動度明顯小於大型股(圖二)，這並非是極短期之結果，而是長期以來的表現，這顯示日本小型股的投資CP值較大型股為高。
日小企業獲利存在成長潛力，目前P/E處於合理位置
日本小型企業近幾年獲利動能皆維持穩定成長，市場預估2026-2027年獲利水準將分別年增17.6%、11.5%(圖三)， 而即便當前日本小型股指數已位於歷史新高位置，然衡量未來12個月獲利的Forward P/E依然處於合理位置(圖四)，並未落於極端區間，顯示現階段日本小型股指數的漲升主要是來自於企業獲利動能強勁，目前仍具備投資價值。
股東回饋連年增加，伴隨國際資金持續流入
國際資金對日本股市的愛好程度仍維持不變，首先日本企業在股票回購及股利支付上給予極大的吸引力，自2011年以來迄今，日企回饋給股東之金額連年成長，尤其在股利支付上佔據較大比重(圖五)，此模式會增加持有日股的黏著度，或是吸引更多想要穩定現金流之外國資金；另一方面也可觀察到累積外資淨流入金額不斷增加(圖六)，顯示過去2年國際資金對日股偏好度確實顯著提升。
不論在證交所企業改革、高市政府擴張性政策下，市場資金已連續多年流入日本股市，不論國內企業股票回購及股利發放、或是國際資本流入皆對日股形成雙重助漲效果，在上述政策持續推進下，企業獲利維持擴張將可持續帶動資金增加對日股之佈局。
獨特「價值增長」投資法挖掘具成長潛力標的
法巴日本小型股票基金成立迄今近30年，基金經理人有超過34年產業研究經驗，由於日本小型股基本面相關的「優質資訊」傳播效率相對低，因此選股策略上我們採用內部獨特的「價值增長」投資法來挖掘具成長潛力之股票，當前盈利能力低的企業可透過各種改革(組織重組、新產品開發)轉變為盈利能力更高的公司，而本益比較低且被低估的企業可轉變為獲得認可的成長型股票。
在這種模式下，我們必須採取由下而上(bottom-up)方法，透過大量公司訪談、管理階層會議來挖掘具有價值的股票，主要目的就是透過「價值增長」策略(Value to Growth)，投資於具有加速獲利成長潛力的價值股，目標是從估值擴張及獲利成長中獲得超額報酬(圖七)。
此外，由於小型股更受到企業成長動能、及外部市場訊息影響，因此投資團隊也會即時評估市場趨勢及風向，並靈活調整其持股，以達成投資組合效益最大化。在我們獨特的「價值增長」策略(Value to Growth)選股下，本基金不論短、中、長期績效多優於市場同類型平均表現(圖八)。
