市場動態
6月份全球金融市場漲跌互見，這反映出投資人仍維持謹慎態度，另Fed維持利率不變，但暗示今年將降息兩次。受地緣政治緊張局勢緩和、貿易談判樂觀情緒、及Fed即將降息的預期推動，美國股市反彈至季末高點；歐洲方面，ECB將政策利率下調25 bps，因投資人對美國貿易談判和即將到來的關稅期限感到擔憂，歐洲股市因關稅擔憂而走弱。
投資組合動態
相對於長期基準指標MSCI世界指數(MSCI ACWI)，本基金於6月份貢獻最大者為Fluence Energy、Bloom Energy 和 Cameco。Fluence Energy 和 Bloom Energy 的優異表現主要受益於《通膨削減法案》（IRA）修訂法案的積極進展，該法案保留了 2032 年之前投入使用的電池儲能系統的稅收抵減，確保了對該子產業的長期支持；Bloom Energy 則受益於氫能稅收抵減的支持性條款，該條款在參議院的修訂版中也保持不變。
Cameco 的優異表現受益於政治力量對核能的支持，以及在西屋電氣收益比重提升，川普政府所簽署的行政命令引用了《國防生產法》，將美國核燃料循環列為國家安全的關鍵環節；此外，聯邦政府目前的目標是將美國核電裝置容量從 2024 年的約 100 吉瓦擴大到 2050 年的 400 吉瓦，同時將國內鈾需求量增加四倍。
整體而言，考慮到先前《通膨削減法案》（IRA）修訂的不確定性，我們在6月份降低了曝險部位，在早期上漲階段，我們將Sunrun股票獲利了結，減少了對住宅太陽能的投資，另我們維持對公用事業太陽能、及設備製造商的信心，這些製造商的國內業務佔比較高。
乾淨能源市場未來展望
經過多次修改和交流，《通膨削減法案》(IRA)終於在參議院和眾議院獲得通過，並於2025年7月4日由川普總統簽署，最終版本帶來顯著改善，包括取消對來自外國關注實體（FEOC）的材料徵收消費稅，這對於面臨複雜全球供應鏈的開發商來說是一個巨大緩解；此外，該法案保留了住宅太陽能的第三方所有權結構(眾議院最初提議取消這種結構)，這將使住宅太陽能公司受益。氫能、核能、地熱的稅收抵減基本上保持不變。對於國內製造業稅收抵減(45X)的逐步取消進程將非常緩慢，2030年給予75%的稅收抵減，2031年給予50%，2032年給予25%，之後則為零，與普遍預期相比這似乎是一個更積極的結果。
此外，該法案還為太陽能投資稅收抵減（ITC – 48E）和風力生產稅收抵減（PTC – 45Y）提供了更優惠的逐步取消時間表，在法案頒布後一年內開工、或在2027年12月31日前投入使用的項目仍有資格獲得全額抵減。總體而言，這對乾淨能源產業來說是一個重大的積極進展，有助於減少重大政策的過度投入。
美國在努力因應電氣化進程帶來的電力需求成長下，已導致其結構性電力短缺，人工智慧和資料中心的需求進一步加劇了電力需求，大型科技公司紛紛參與人工智慧「軍備競賽」，爭奪電力市場主導地位，以乾淨能源作為電力來源尤其具有吸引力，因為和建設、連接和部署耗時6-12年的天然氣、核能和煤炭相比，乾淨能源部署更便利且更具經濟效益。
我們從華盛頓的消息來源了解到，並非只有乾淨能源產業在強調乾淨能源的必要性，用以解決電力短缺問題，並避免消費者和工業用電批發價格大幅上漲(這可能導致嚴重的通貨膨脹)，事實上大型科技公司正在極力遊說美國參議院推廣乾淨能源並大幅提高產能。乾淨能源是對電力需求的絕佳利用，而電力需求是未來幾十年的結構性大趨勢。過去我們在乾淨能源主題上一直保持防禦性立場，現在我們的立場更加積極，投資組合將重點關注核能、太陽能、電網技術和儲能，我們認為這些子產業最有可能利用這些產業對電力的需求，且評價面目前處於歷史低點。
警語
法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02) 7718－8188 (112)金管投顧新字第013號
【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時，應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。本基金雖然投資於中國股市及在中國營運但於其他市場(如香港)掛牌之有價證券，惟依中華民國相關法令及金管會規定，境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，且不得超過該基金淨資產價值之百分之二十，故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。投資人須留意中國市場特定社會、政治及經濟等投資風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料，並揭露於公司網站。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。B級別手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1%的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費已反映於B級別每日基金淨資產價值，按該級別的每單位淨資產價值計算及每日累計，並支付予管理公司或其委任之人。B級別於投資人持有滿3年後，於第一個月之20日(遇假日順延)自動轉換為相同子基金無分銷費之相應「經典」級別，費用全免。有關基金之ESG資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (https://staging.bnpparibas-am.co.uk/zh-tw)或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。WD-20250708
