今年以來主要資產各有表現，各標的間差異甚大
儘管今年Q2美國關稅政策攪亂一池春水，但在川普漸進式退讓、及Fed降息預期逐漸轉強下，市場風險愛好情緒也明顯好轉，且弱勢美元格局使股市、債市、商品皆有不錯表現，其中MSCI世界指數今年以來上漲15.4%，全球債券及商品指數也分別上揚7.8%、4.9%(圖一)。
在股票市場中，美股、歐股、新興股皆有超過10%漲幅，其中新興股漲幅2成主要來自於韓國、中國、台灣等地股市大漲，且更受惠於當地國家貨幣升值；成熟股市中美股表現較佳，而主要動能來源則來自於MAG 7等大型特定成長股，在AI風潮下出現較明顯漲勢。固定收益市場以新興債、非投等債表較佳，主要受惠於Fed降息預期、及風險愛好情緒上升，美債今年漲幅達7%更是直接受益於Fed降息。商品市場中以貴金屬表現最佳，主要受益於Fed降息預期使長債殖利率下行所致。可觀察到各標的於主要資產類別中表現差異甚大，唯有掌握正確的市場趨勢才能於金融市場中佔得先機。
圖一 : 全球主要資產類別今年以來漲跌幅變化
資料來源 : Bloomberg，2025/10/15，統計時間為2025/1/1~10/14，單位為%，BBG為Bloomberg，MAG 7包含Apple、Amazon、Microsoft、Google、Nvidia、Tesla、Meta
市場資金仍聚焦AI、利率動態
股市
ChatGPT自2022年問世後，使市場資金加速佈局人工智慧(AI)相關產業，使1) 上游半導體設備、材料、代工企業；2) 雲端服務供應商；3) 網路安全、系統儲存公司；4) 周邊設備製造商；5) 電力生產、相關設備等企業股價出現明顯揚升現象，根據市場估計，AI帶來的收入預計由2024年的0.1兆美元快速增加至2032年的1.3兆美元，顯示AI人工智慧是一個真實存在的投資機會。
若以美國大型企業如Amazon、Meta、Alphabeta、Microsoft等四大巨頭的資本支出動向觀察，也可發現近幾年(含過去與未來預估值)的年複合成長率高達30.4%(圖二)，而此現象並不僅止於大型企業，OpenAI等AI研究發展公司也持續擴大營運及發展規模，使得今年以來與AI應用相關之企業股價，不論於美國、台灣、中國、歐洲等地交易所皆大放異彩。
圖二 : 美國大型企業資本支出金額估計將持續增加
資料來源 : Bloomberg，2025/10/15，單位為10億/美元，CAGR為年複合成長率
債市
固定收益市場中，市場焦點莫過於Fed再度重啟降息政策，由於Fed已表示目前美國關稅政策應只會對價格形成一次性影響，而不會造成長久性的通膨效應，加上現階段美國勞動市場已顯疲態。市場估計今年Q4至2026年仍可能有4-5碼降息空間(圖三)，由於美國長天期債券殖利率與聯邦資金利率高度連動，因此未來連續性降息有機會引導殖利率進一步下行。
此外，因ECB已暫停降息，而在擴張性財政政策引導下，未來經濟動能上行將進一步壓縮降息空間；英國央行降息空間也因通膨走揚而縮小；日本方面若採取更積極的財政政策，BOJ反而有額外升息空間。整體上全球主要央行當前僅剩Fed有連續降息空間，因此市場資金也多著墨美國相關債券資產，今年以來MBS、美國企業債皆有超過7%漲幅，然全球債券漲幅則不到5%(圖四)。
商品
今年以來各類商品資產以貴金屬表現最為突出，其餘如能源、工業金屬、農產品等則未有亮眼表現，而2024年迄今使貴金屬出現較大漲勢的主要原因便是利率下行趨勢，由於商品本身不像股票、債券有股息、債息收益，因此市場利率走低便是貴金屬上漲的最佳動力。而歷史走勢也證明貴金屬與美國10年債殖利率大多存在反向關係(圖五)，因此若未來利率可進一步走低，則貴金屬或仍存在上漲空間。
另一方面，根據美國聯邦資金利率與美國10年債殖利率動向觀察，兩者間也存在亦步亦趨之走勢(圖六)，未來Fed連續性降息有機會引導殖利率下行，對貴金屬市場中長期表現應可期待。
布局資產更多元，讓投資人全面性參與金融市場
法巴多元資產精選基金(基金之配息來源可能為本金)過去投資策略僅著墨新興市場，自2023年10月起進行策略變更，將投資方針擴及全球，且除傳統股票、債券等資產外，更納入商品、房地產證券、基礎建設證券、衍生性商品等資產，透過投資團隊對於全球市場的趨勢判斷，使投資人參與更完整的金融市場；此外，本基金也結合各類金融資產多/空策略，有效管理投資組合風險，適時因應短期市場變化做出戰術性調整，並綜合各地投資研究團隊資源，配合量化團隊做出最適化配置。
近兩年來投資團隊於各類資產布局多符合市場趨勢，股市層面本基金以美股配置為主，且主要持股多為前述所提及的AI人工智慧相關企業；固定收益層面則以Fed降息下的受益資產為主，包含美國MBS、國債、企業債等(圖七、八)；商品層面則是以貴金屬為主，黃金、白銀等資產佈局比重約5.3%(截至2025/9/30)。
圖七 : 股票配置多以美國大型成長股為主
資料來源 : 法國巴黎產管管理，2025/09/30
圖八 : 固定收益配置以美國相關債種為主
資料來源 : 法國巴黎產管管理，2025/09/30
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