上週股票市場動態
- 儘管美國非農如預期疲弱使降息預期上升，但市場也擔憂多項就業疲弱是否可能演變為經濟衰退，美股上週僅上漲0.3%；歐股仍陷入財政赤字擔憂，歐盟600指數下跌0.2%；日股則因美國確認日本關稅15%不疊加而上漲1.0%。
上週產業、商品市場動態
- 美國就業數據不佳使長債殖利率下滑，進一步刺激風險愛好情緒上升，美國成長股族群表現較佳，其中通訊服務及非必需消費分別上漲4.3%、1.3%，而科技股則因指標股Nvidia修正而未有表現；另能源類股則因OPEC+可能宣布增產而下跌3.1%。
上週匯率市場動態
- 全球主要匯市上週總體表現未有過大波動，但週間則有較大變化。歐系貨幣如歐元、英鎊等於週初因財政赤字擔憂而有較大修正(美元走強)，而美國非農數據不如預期則使美元出現較大跌勢(歐元走強)；日圓則因多位執政黨官員辭職，政治動盪引發日圓走貶。
上週債券市場動態
- 美國就業數據不佳引發更強烈的降息預期，上週美國10年債殖利率由4.23%大幅下滑至4.08%，美國投資等級相關債種表現較佳；而歐洲財政赤字擔憂持續使長債殖利率上行，其價格動能相對較疲弱。
本週金融市場展望
美國多項就業數據疲弱，降息預期已顯著增加
- 美國上週JOLTS職缺數、ADP就業報告、初領失業金人次、非農就業等4巷就業數據皆不如預期，其中8月非農僅新增2.2萬人次，6-7月數據也下修，失業率攀升至4.3%，使得市場對於9/17會議降息預期已信心滿滿，且2026年總降息預期也增加。
歐元區CPI持平於2%，ECB短期內應無降息空間
- 歐元區7月份CPI持平於2.0%，符合市場預期，而市場也預估至2026年底之通膨水準可維持在2%範圍，近期ECB官員對外談話大多暗示貨幣政策沒有再快速下調空間，而ECB降息預期至今年底尚不足以降息，此現象對未來歐元應可維持在偏多格局。
Q3以來日股、美國特定成長股、美小較為強勢
- Q3以來全球主要股市以日股表現較佳，除關稅負擔沒有先前預想的嚴重外，國際資金普遍對日股抱持正向看法；而儘管美股Q3以來上漲4.5%，然主要漲幅則多來自於特定成長股動能，美國小型股近期在降息預期影響下也有亮眼表現。
日本小型股P/E位置仍低於長期均值
美債仍有降息期待的利多因素
美國IG債在降息預期下表現較佳
- 不論在美國川普對Fed持續施壓、或是美國經濟動能已出現多項疲弱數據，整體降息預期自Q3以來不斷增強，也使得與美債殖利率敏感性較高的債種表現較佳，而新興債則同時受惠於美元、美債殖利率下行，Q3以來已上漲2.9%。
本週美國通膨數據也是重中之重
警語
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