上週金融市場動態
- 上週在美國通膨數據不如預期下，全球股市漲升動能受到壓抑，S&P500指數單週下跌0.13%；日股因工會加薪幅度持續強勢，引發日本央行可能於3月份即結束負利率政策擔憂，日股下跌2.47%；歐股則維持相對強勢表現；新興股市中，中國自低檔反彈以來仍維持其強勢表現，印度股市動能則略顯疲態。上週MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌0.51及0.23%。
- 美國大型成長股上週獲利了結賣壓仍持續，拖累MSCI科技、非必需消費類股同步走弱，屬於價值股的工業、能源、金融；商品原物料市場上週出現較大漲勢，布蘭特原油上週上漲3.97%，使MSCI能源類股同步大漲2.92%。
- 上週美國CPI、PPI數據雙雙不如預期，引發市場對Fed降息預期延後之擔憂，美元指數單週反彈0.70%；日圓方面儘管有提前結束負利率之可能，但市場對Fed反應更劇烈，日圓兌美元匯價單週仍貶值1.35%；。
- 美通膨數據不如預期使美國10年債殖利率上週由4.08%快速上揚至4.31%，使固定收益市場出現負向壓力，各債種皆出現不等跌勢，其中全球投資級債及企業債分別下跌1.38%及1.01%，新興市場美元債也修正0.78%。
本週金融市場展望
美國通膨數據不如預期誘發債券殖利率上行
- 美國上週公佈CPI、PPI皆不如預期，且皆較前期揚升，導致美國債券殖利率快速上行。儘管本週FOMC會議前之數據較差，但我們認為Fed仍有較高機率維持與去年12月份降息預期幅度(2024-2026年分別降息3碼、4碼、3碼)，殖利率上行幅度應有限。
本週重點中的重點 : Fed、 BOJ利率會議
殖利率變化對各類型資產影響甚大
美國小型股基本面價值其實不錯
- 儘管美國小型股過去兩年受制於高強度升息、及獲利衰退而表現不佳，但下半年有較高機率進入降息循環，市場估計自Q2起企業獲利可轉為正成長，現階段Forward P/E仍處於平均值下方，可伺機於修正時分批建立部位。
殖利率下行可對小型股產生較大動能
- 近兩年因美、歐的高強度升息，使美國小型股對殖利率變化極其敏感，殖利率上揚時對小型股產生較大壓力，反之，殖利率下行則對其產生較大漲升動能，在市場預估殖利率呈下行趨勢之際，未來美國小型股的趨勢值得關注。
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