全球金融市場
8月份是全球股市動盪的一個月，8月初的大幅拋售導致全球指數出現較大跌勢，波動性上升Covid-19大流行爆發以來最高水準，而市場投資氣氛低迷是由日本央行意外鷹派導致日圓交易大幅平倉、及美國部分經濟數據疲軟所引發。然市場隨後在9月份首次降息預期的樂觀情緒推動下明顯回升，例如那斯達克指數於月初下跌近8%，隨後上漲9%，8月份共上揚約1.0%；另MSCI ACWI指數於8月份表現相對持平，上揚約0.24%(以歐元計價)。而在全球投資範圍內，防禦型類股於8月份表現優於大盤，其中由健康護理、必需消費類股領漲，而成長型及價值型類股表現則同樣出色。
乾淨能源市場
在8月份財報公布期間，乾淨能源主題表現出現分歧，由於近期公布了《通膨削減法案IRA》對於國內項目的指導細節，住宅太陽能主題表現良好，而公司的現金生成更新計畫也產生正向影響，然太陽能供應鏈的其他部分仍遭受持續的競爭及定價壓力影響。
本基金投資組合說明
我們於Q2財報發布前後，略微增加我們信心度較高的太陽能及儲能企業之投資，Q2財報結果多數優於市場預期。8月份相對表現正貢獻最大者為Sunnova，該月份的優異表現最主要源自於美國對於9月份首次降息的樂觀情緒增強、及市場開始認同該公司的現金生成能力，且Q2財報顯示其現金增加量高於市場預估，該公司還提高了2024、2025、2026年(皆為財政年度)的現金增加目標，更重要的是預計到2026財年底將產生8.5億美元現金，加上包含資產負債表中的2.5億美元現金將足以解決2026年的債務到期議題，而現金生成能力最主要受益於投資稅收抵減(ITC)及獎勵抵減。
儘管面臨即將降息的環境，但近期環境相關主題股票仍然不穩定，乾淨能源企業於本質上是屬於資本密集型產業，尤其是處於未來數十年持續發展的早期階段，因此利率在這一點上對該領域具有極其重要的意義。雖然2021年迄今，利率議題一直是一項重大阻力，但現在這正成為該主題的重要順風條件，更重要的是，他們必須合理化成本結構，並提高營運及技術效率，以找到有吸引力的經營效益。因此，隨著利率下降，市場上的乾淨能源企業可能會看到規模更大的營運槓桿。
總體環境背景也是今年另一項重大阻力，例如年初時利率並未向原先市場預期那樣快速滑落，但目前金融市場已高度預期9月份Fed會進行首次降息，且部分機構甚至認為有可能降息50bps；而美國總統選舉也處於類似模式，今年競爭更加激烈，根據市場平均民調數據顯示，民主黨總統候選人Harris略高於共和黨總統候選人Trump(統計至2024/9/10)，即便如此，我們仍然看到Trump對乾淨能源的立場顯著軟化，調整《通膨削減法案IRA》的可能性大大降低。
英國衛報(The Guardian) : Trump與Musk對談
隨著談話隨興地進行，一些奇怪的話題出現了，一直以來對氣候變遷持否認態度、對綠色能源持懷疑態度的Trump突然對電動車讚不絕口，因為Tesla的老闆Musk正對他表示支持，而前總統Trump更表示：「我正在等待你在車頂和後備箱上安裝太陽能電池板，這似乎是你在某個時候會想推出的東西，我相信你將是第一個。而屋頂上的太陽能板，你知道在平坦的表面上，在某些表面上，至少在國家或世界有陽光的某些地區可能會很好。」(資料來源 : The Guardian, 2024/8/13，The Musk-Trump X interview: a surprisingly dull meeting of two planet-sized egos)
Bloomberg報導
一群美國眾議院共和黨人警告眾議院議長Mike Johnson，不要廢除總統Joe Biden簽署氣候法案中的乾淨能源稅收抵免，警告此舉可能會擾亂該行業的私人投資及正在進行的項目。這封由18名眾議員簽署的信件表明，如果共和黨明年繼續掌控眾議院，Johnson可能不會獲得撤銷《通膨削減法案IRA》的支持。這封信件由紐約眾議員Andrew Garbarino起頭，他表示：「過早廢除乾淨能源稅收抵免，特別是那些已驗證投資合理性、且破土動工項目的稅收抵免，這將損害私人投資並阻止已在進行的開發，全面廢除將造成最壞的情況，我們將花費數十億美元納稅人的錢，卻幾乎得不到回報。」在今年夏天所做的統計顯示，自從法案通過以來約有1,230億美元的乾淨能源新增投資， 其中有1,050億美元落於共和黨選區。(資料來源 : Bloomberg, 2024/8/8，House Republicans Tell Johnson Not to Repeal Climate Law)
有鑑於與人工智慧主題相關的更廣泛電力需求不斷成長，再生能源強勁需求的長期趨勢仍是正向沒有改變，我們認為自2024年下半年及以後，乾淨能源領域將出現非常有利的格局，這表示過去3年該主題所面對的逆風可能發生逆轉，因為有具體證據表明，更廣泛的電氣化項目、及與AI人工智慧相關的資料中心建設將導致電力需求大幅增加，對太陽能、風力、儲能等可再生能源產能具備強勁需求，我們也看到乾淨能源領域的併購活動增加，而且美國電價持續上漲，為更便宜的替代能源提供了強而有力的理由。
