En esta nueva publicación trimestral (en inglés), Daniel Morris, nuestro estratega senior de mercado, hace un resumen de las perspectivas la renta variable.
A medida que avanza el año, los inversores en renta variable siguen, como creemos que deben, centrados en el medio plazo en las perspectivas positivas para los beneficios corporativos en lugar de los desafíos a corto plazo.
Dado que las economías de todo el mundo se encuentran en una recuperación sincronizada, unos mayores ingresos parecen casi garantizados, la preocupación es más bien si el nivel actualmente esperado fuese demasiado optimista y si el múltiplo asignado a dichos beneficios fuese insosteniblemente alto.
En nuestra opinión, la recuperación económica y el repunte de la inflación impulsarán una rotación hacia el valor y las acciones de pequeña capitalización. Si bien esto debería permitir que el valor recupere parte de su bajo rendimiento de los últimos años, esperamos sin embargo que la calidad/crecimiento conserve su dominio.
En 2020, el sentimiento del inversor ha pasado de una desesperación excesiva al optimismo entusiasmado. Como resultado, las valoraciones para algunos sectores y mercados dejan poco margen de error. A pesar de que esto probablemente limitará la rentabilidad este año, buscaríamos cualquier retroceso como una oportunidad para agregar riesgo.
En nuestra opinión, la recuperación tras los confinamientos aun tiene recorrido. Si a esto le añadimos un mayor estímulo fiscal, bajos rendimientos reales y un eventual retorno de la actividad económica a los niveles pre-pandémicos esto dibuja un escenario positivo para la renta variable.
Favorecemos a los mercados y sectores que deberían beneficiarse de la reflación:
- valor
- cíclicos
- pequeña capitalización
- Renta variable de EE.UU. y de mercados emergentes.
Lee nuestras últimas Perspectivas trimestrales de renta variable (en inglés)
