Las renovables frente a shocks energéticos

Podcast Talking Heads | transcripción
Las renovables frente a shocks energéticos
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Andy Graig: Hola y bienvenidos al podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management, donde nuestros equipos de inversión comparten su visión, análisis y perspectivas, en español, gracias a la inteligencia artificial.

En este episodio, hablaremos sobre los mercados energéticos a raíz del conflicto en Oriente Medio. Soy Andy Craig, codirector del equipo de contenidos de inversión, y hoy me acompaña Ulrik Fugmann, codirector del Grupo de Estrategias Medioambientales de BNP Paribas Asset Management. Bienvenido, Ulrik, y gracias por acompañarme hoy.

Ulrik Fugmann: Muchas gracias a ti por invitarme.

AC: Hace casi tres semanas que se inició el conflicto en Oriente Medio y la Agencia Internacional de la Energía describió el cierre del estrecho de Ormuz como la mayor interrupción del suministro de petróleo de la historia. Ahora sabemos que el mundo es hoy mucho menos dependiente del petróleo que en el pasado, y aún hay esperanzas de que la interrupción del suministro no se prolongue demasiado. Pero no podemos obviar el hecho de que la región del Golfo es el proveedor de energía más importante del mundo. Según la edición de 2025 de la Revisión Estadística de la Energía Mundial, la región contiene el 48% de las reservas de petróleo de todo el mundo y en 2024 produjo el 31% del petróleo mundial. Además, según la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, una quinta parte del petróleo mundial pasa por el estrecho de Ormuz. Es un punto de paso clave para el suministro mundial de energía, y un conflicto prolongado que interrumpiera las exportaciones procedentes del Golfo, o incluso que dañara su capacidad de suministro, tendría un coste enorme. 

Por lo tanto, si pensamos en las lecciones económicas que nos puede ofrecer la situación actual, la primera de ellas es que debemos reducir nuestra vulnerabilidad frente a interrupciones en el suministro de combustibles fósiles. La necesidad de invertir en energías renovables es evidente. ¿Nos podrías comentar qué consecuencias puede tener la situación actual en los ámbitos de seguridad energética y energías renovables?

UF: Esta es una de las razones que durante mucho tiempo han motivado el debate en torno a las energías renovables. El coste, y sobre todo el coste prolongado, de una crisis de combustibles fósiles supera con creces las inversiones que se necesitan para seguir desarrollando las energías renovables. Por lo tanto, la mejor forma de seguridad energética está en la relocalización y la internalización de los sistemas energéticos. Tomemos el ejemplo de China. Durante los últimos veinte años, China ha realizado una fuerte inversión en el sector de la energía limpia. Su motivación no ha sido únicamente la descarbonización, sino también la de reforzar su seguridad energética y reducir su dependencia de los combustibles fósiles, de Oriente Medio y de otros países productores de petróleo. La relación entre energías renovables, seguridad energética y geopolítica ha provocado cambios reales y se ha acelerado con el conflicto.

AC: Es evidente que habrá un antes y un después en el paradigma de seguridad energética tras lo conflicto con Irán. El cierre del estrecho de Ormuz había sido hasta ahora algo prácticamente inconcebible. ¿Qué reacción estás viendo en Europa?

UF: La transición energética ha experimentado cambios radicales. En el ámbito de la política energética europea, han pasado dos cosas realmente importantes. La primera es que la Comisión Europea está impulsando una revisión de la energía nuclear en toda Europa, en un contexto en el que Alemania e Italia han confirmado su intención de reabrir algunas de sus centrales nucleares.

La segunda, que ha pasado bastante desapercibida, se refiere a la puesta en marcha del Fondo Europeo Estratégico de Inversión en Infraestructuras, que durante los próximos quince años destinará en torno a 700.000 millones de euros anuales a la construcción de una infraestructura medioambiental mucho más sólida destinada a reforzar de forma muy significativa la seguridad energética.

Y todo ello no solo en el ámbito de la energía limpia, sino también en los sectores del agua y de las redes de transmisión. Se trata de unas iniciativas muy tangibles que deberían impulsar la rentabilidad de aquellas compañías europeas que mantienen exposición a estas temáticas tan interesantes.

AC: Es evidente que también hay consecuencias importantes para la situación política en Estados Unidos y para el propio gobierno estadounidense. ¿Cómo crees que podría influir todo esto en la situación política de Estados Unidos?

UF: La situación en Estados Unidos es realmente interesante en este momento. Las tasas de popularidad del gobierno están cayendo. El precio de la energía es una de las principales causas por las que muchos ciudadanos estadounidenses, especialmente en los tramos de rentas medias y bajas, se muestran muy descontentos con el actual gobierno del país, ya que la factura eléctrica es una de las partidas de gasto más importantes de este grupo.

Se han anunciado algunas iniciativas bastante interesantes destinadas a abordar este aumento de los precios de la energía. Por ejemplo, el republicano Brian Fitzpatrick, presidente del Comité de Medios y Arbitrios, ha abogado recientemente por restablecer los créditos fiscales a la energía solar y eólica. Y lo ha hecho porque los republicanos comienzan a entender las consecuencias que podría tener el aumento de los precios de la energía y lo que podría significar de cara a las elecciones legislativas de mitad de mandato. Dichas elecciones podrían suponer un auténtico revulsivo para los mercados eléctricos y las energías renovables en Estados Unidos. Si los demócratas lograran el control de la Cámara de Representantes o del Senado, volvería a plantearse el restablecimiento de los créditos fiscales a la energía solar y eólica, si los republicanos no se adelantan e intentan restablecerlos incluso antes de las elecciones. Todo esto daría un fuerte impulso a la energía limpia en Estados Unidos.

AC: No debemos perder de vista lo que está ocurriendo con la inteligencia artificial y sus consecuencias en la demanda de energía. ¿Nos puedes comentar algo al respecto? ¿Cómo encaja en el contexto actual?

UF: Lo que está claro es que la inteligencia artificial no responde a una dinámica de burbuja; es decir, que va a seguir desarrollándose y creciendo. Sabemos que vamos a necesitar una enorme cantidad de energía para desplegar la infraestructura digital que sustente el desarrollo y la adopción de la inteligencia artificial. La inteligencia artificial no se mide en bytes ni en megabytes, sino en electricidad. Para alimentar esta infraestructura, resultará decisivo contar con electricidad barata y de fácil acceso. Buena prueba de ello fue lo ocurrido el 10 de marzo, cuando uno de los mayores promotores estadounidenses de proyectos de energía solar anunció que desarrollará más de 1 GW de capacidad de generación solar en los próximos dieciocho meses para dar soporte a uno de los mayores proyectos de centros de datos hiperescalables para inteligencia artificial del oeste de Estados Unidos.

Se está recurriendo a las energías renovables y a la energía limpia, así como al almacenamiento de energía, para respaldar el despliegue de la inteligencia artificial. De hecho, en 2025, el 98% de la capacidad neta de generación añadida procedió de la energía solar, la energía eólica y el almacenamiento de energía, y solo el 2% procedió del gas, con caídas netas del resto de los combustibles fósiles. Pensamos que esta tendencia podría continuar hasta bien entrado el 2030.

Por lo tanto, con todo lo que estamos viendo actualmente en relación con la seguridad energética, las iniciativas que se están poniendo en marcha en Estados Unidos y en Europa, un contexto político que está dando un verdadero impulso a este sector y unas valoraciones que siguen siendo muy atractivas en términos históricos, pensamos que la temática de inversión de la energía limpia y las infraestructuras relacionadas se adentra en un nuevo ciclo de crecimiento que podría prolongarse durante varios años.

AC: Muchas gracias por explicarnos lo que está ocurriendo y las consecuencias que podría tener en el ámbito de las energías renovables.

UF: Gracias, Andy.

AC: Pues así terminamos nuestro episodio de Talking Heads. Si desean más información, no duden en ponerse en contacto con BNP Paribas Asset Management, o consultar nuestro sitio web BNP Paribas Asset Management – España Inversor profesional – BNPP AM. También pueden escuchar el podcast y suscribirse a Talking Heads en YouTube, Spotify, o a través de tu plataforma habitual.

Han escuchado el podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management conmigo, Andy Craig, y Ulrik Fugmann, codirector del Grupo de Estrategias Medioambientales de BNP Paribas Asset Management.

¡Cuídense!