La renta variable india registró en 2025 unos resultados inferiores a los del resto de los mercados emergentes, por múltiples razones, entre las que destaca la ausencia de un importante sector de semiconductores en el país. Sin embargo, tal y como comenta Jayesh Gandhi, director de renta variable india, con Daniel Morris, estratega jefe de mercado, el amplio sector del software del país y la rápida adopción de la inteligencia artificial deberían contribuir a mejorar las perspectivas de cara a 2026.
Entre los factores positivos destaca la iniciativa gubernamental para impulsar la inversión en los sectores de alta tecnología, especialmente los semiconductores, los centros de datos y las energías renovables. «Las políticas gubernamentales, los incentivos y las alianzas internacionales garantizarán que la India siga siendo un referente en desarrollo tecnológico, especialmente en ámbitos como los servicios de software y la productividad», señala Jayesh.
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Podcast Talking Heads | transcripción
El papel de la inteligencia artificial en la renta variable india
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Daniel Morris: Hola y bienvenidos al podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management. Nuestros equipos de inversión comparten su visión, análisis y perspectivas en español, gracias a la inteligencia artificial.
En este episodio, hablaremos sobre la renta variable india. Soy Daniel Morris, estratega jefe de mercado, y hoy me acompaña Jayesh Gandhi, director de renta variable india. Bienvenido, Jayesh, y gracias por participar en el podcast de hoy.
Jayesh Gandhi: Es un placer estar aquí.
DM: Jayesh, vamos a hablar del comportamiento que ha mostrado la renta variable emergente en el último año. En lo que llevamos de año los resultados están siendo bastante favorables. Pero demos un paso atrás y analicemos cuáles han sido los factores que han impulsado los resultados de estos mercados. La inteligencia artificial ha desempeñado un papel importante. En este sentido, hay muchas similitudes con lo que ha ocurrido en el mercado estadounidense. Si nos fijamos en el mercado indio de renta variable, vemos que sus resultados han sido inferiores a los del resto de los mercados emergentes. ¿Cuáles son los factores que lo explican?
JG: Las razones han sido variadas. La renta variable india entró en 2025 con unas valoraciones elevadas, justo en un momento en el que el crecimiento económico y el impulso de beneficios empresariales comenzaban a ralentizarse. A mediados del año pasado el mercado experimentó una notable corrección, especialmente en el segmento de pequeña y mediana capitalización. El principal obstáculo fue de carácter geopolítico, cuando Estados Unidos impuso aranceles a las importaciones indias de hasta un 50%. Este anuncio supuso una gran sorpresa para la India, que parecía estar bien posicionada para beneficiarse de la reasignación de las cadenas globales de suministro y de un incremento de las exportaciones. Esta fue la principal razón de la corrección que experimentó el mercado indio.
La imposición de aranceles y la disminución de la importación y la exportación derivaron en una notable depreciación de la rupia india, en un momento en el que el dólar mostraba debilidad y otras divisas asiáticas se revalorizaban frente a la divisa estadounidense. Por lo tanto, nos encontramos en una situación en la que los inversores extranjeros se veían afectados, no solo por el mercado de renta variable, sino también por la divisa.
La temática de inversión dominante en todo el mundo en 2025 fue la inteligencia artificial, y la India no cuenta con un gran sector de semiconductores. Algunos países como Corea del Sur, Taiwán o China registraron unos resultados excepcionales y lo hicieron en detrimento del mercado indio.
DM: Buen resumen de lo ocurrido en 2025. Aún estamos a principios de 2026 y ya han pasado muchas cosas. ¿Crees que 2026 será mejor para la renta variable india? ¿Y cuál crees que podría ser el principal catalizador?
JG: Sí pensamos que 2026 va a ser mucho mejor. Por un lado, los responsables políticos indios han manifestado su intención de hacer todo lo que sea necesario para mantener intacto el motor de crecimiento del país. Las medidas empezaron con una gran bajada de impuestos, seguida de importantes exenciones del impuesto sobre las ventas. La política monetaria también evolucionó de forma favorable: los recortes de tipos de interés superaron los 100 puntos básicos durante el año, y es probable que se anuncien nuevos recortes próximamente. Se ha producido también una notable reducción de los tipos de interés de los préstamos y una mayor disponibilidad de financiación, con el fin de impulsar el gasto de capital de las empresas. Además, la iniciativa gubernamental destinada a fomentar la inversión en los sectores de alta tecnología, especialmente en semiconductores y energías renovables, ha favorecido una mejora sustancial de los flujos de inversión hacia dichos sectores.
Todas estas iniciativas políticas han hecho que los beneficios de las empresas indias hayan entrado en terreno positivo. Ahora se prevé un crecimiento de los beneficios empresariales entre el 10% y el 15% en los próximos años. No cabe duda de que el elevado crecimiento de los beneficios respalda las valoraciones de las compañías del país.
Por último, pero no por ello menos importante, el factor más importante serán los acuerdos comerciales que podrían alcanzarse con los dos mayores bloques a escala mundial: la Unión Europea y Estados Unidos. De acuerdo con las informaciones recientes, la India está a punto de cerrar acuerdos de libre comercio con ambos bloques, algo que favorecería enormemente tanto al mercado de renta variable como a la economía del país. Asimismo, las relaciones con China han mejorado de forma significativa en los tres últimos meses, lo que resulta especialmente relevante si tenemos en cuenta que la India depende de China para tecnologías como los vehículos eléctricos o las energías renovables.
El gobierno ha puesto en marcha medidas de apoyo político para garantizar que el crecimiento económico se mantiene intacto, lo que se traduce en un importante crecimiento de los beneficios para la renta variable india. Si el contexto geopolítico evoluciona favorablemente, 2026 podría ser el año en el que el mercado indio de renta variable marcara un cambio de tendencia significativo.
DM: Todo lo que nos has contado resulta muy alentador. Sin embargo, sabemos la gran importancia que la inteligencia artificial tiene en la evolución de los mercados. ¿Es demasiado tarde para la renta variable india? ¿Ha quedado al margen del repunte impulsado por la nueva tecnología? Y, lo que es más importante: ¿cuáles son las perspectivas de la inteligencia artificial en la India?
JG: La India es una potencia en software, y es importante señalar que, en lo que respecta a la adopción de la inteligencia artificial, se sitúa claramente entre los países más avanzados. De hecho, la India cuenta con el mayor número de usuarios activos de plataformas de grandes modelos de lenguaje a escala mundial. El país tiene una amplia población joven, con un perfil muy tecnológico, y cuenta con una gran disponibilidad de servicios de datos móviles y de acceso a modelos y plataformas de inteligencia artificial a un precio reducido, lo que se está traduciendo en una adopción a gran escala de la nueva tecnología en todo el país. Estamos observando un uso generalizado de herramientas de inteligencia artificial y un notable desarrollo de nuevos modelos digitales en el ámbito empresarial. El gobierno también está poniendo en marcha herramientas y plataformas de inteligencia artificial en su infraestructura digital pública, destinadas a impulsar el gobierno corporativo y facilitar la actividad empresarial.
Algo que resulta especialmente alentador es que el elevado uso de datos y de servicios de inteligencia artificial está impulsando el gasto de capital en ámbitos como la estabilidad de las redes energéticas y las energías renovables, y dando lugar a fuertes inversiones en centros de datos.
Por otra parte, el sector indio de los semiconductores ha logrado avances significativos a la hora de impulsar la producción y la inversión en electrónica con el objetivo de avanzar hacia la autosuficiencia y garantizar la disponibilidad de estas tecnologías dentro del país. Las políticas gubernamentales, los incentivos y las alianzas internacionales garantizarán que la India siga siendo un referente en desarrollo tecnológico, especialmente en ámbitos como los servicios de software y la productividad.
DM: Esa distinción es clave. En última instancia, lo que va a tener un efecto realmente transformador va a ser el uso de la inteligencia artificial en los segmentos no tecnológicos de la economía. Si la India se sitúa a la vanguardia de dicha adopción, accedería a un importante potencial de crecimiento. Me gustaría resumir lo que nos has contado hoy. Has comentado que 2025 fue un año complicado, ya que la renta variable india encaró el inicio de año con unas valoraciones muy elevadas. Luego se produjeron los episodios relacionados con los aranceles y la depreciación de la rupia, pero el mercado parece ahora estar mejor posicionado para lograr mejores resultados en 2026, gracias al apoyo de los inversores particulares nacionales, del gobierno, de la política monetaria y de la adopción de la inteligencia artificial. Bueno, Jayesh, muchas gracias por acompañarme en el episodio de hoy.
JG: Gracias a ti por invitarme.
DM: Pues así terminamos nuestro episodio de Talking Heads. Si desean más información, no duden en ponerse en contacto con BNP Paribas Asset Management, o consultar nuestro sitio web BNP Paribas Asset Management – España Inversor profesional – BNPP AM. También pueden escuchar el podcast y suscribirse a Talking Heads en YouTube, Spotify, o a través de tu plataforma habitual.
Han escuchado el podcast Talking Heads de BNP Paribas Asset Management conmigo, Daniel Morris, y Jayesh Gandhi, director de renta variable india. Cuídense.
