Seguimos viendo señales que indican que las acciones de empresas de energías renovables siguen bien encaminadas después de la venta que marcó el comienzo del año. El 9 de marzo, vimos un gran rally en uno de los principales ETF de energía limpia en Europa, así como un fuerte rendimiento del inventario del principal fabricante de automóviles eléctricos californianos del mundo. En nuestra opinión, el mercado de las energías renovables tiene potencial para repuntar desde aquí, particularmente si el mercado absorbe bien los bonos subastados por el Tesoro estadounidense esta semana.
En los últimos días, hemos visto múltiples informes de analistas incrementalmente positivos al respecto de las perspectivas para las empresas del sector de las energías renovables. El motivo de este positivismo se debe a:
- El atractivo restablecimiento de las valoraciones de las que hemos sido testigos desde principios de 2021 para el sector de las energías limpias
- La inminente entrada en vigor de legislación sobre energía limpia que se espera sea aprobada por parte del Congreso de los EE.UU.
- Créditos fiscales de larga duración de la administración estadounidense para células solares, eólicas, de almacenamiento de energía y combustible como catalizadores principales
- Un mayor apoyo para la infraestructura de vehículos eléctricos, captura y almacenamiento de carbono así como otras tecnologías inovadoras
- Un interés que no hace mas que aumentar por parte del consumidor de a pie y de las empresas por la energía limpia y por el almacenamiento de energía. Este interés deriva del deseo de una mayor fiabilidad/resiliencia de su suministro de energía sobrevenido por los problemas de suministro existentes. Por ejemplo, la reciente tormenta invernal en Texas que causó interrupciones sin precedentes; los cortes de California debido a incendios forestales y calor extremo o los apagones en el noreste de EE.UU. debido a tormentas severas.
Además, John Kerry, nombrado por el presidente Biden como enviado especial para el cambio climático de Estados Unidos, pronunció un discurso en Bruselas el 10 de marzo subrayando la necesidad de fomentar la cooperación con Estados Unidos para impulsar el cambio climático (políticas de prevención).
En mi opinión, no es casualidad que los precios de los créditos europeos de carbono (derechos de emisión de la Unión Europea) se dispararan sustancialmente a máximos históricos después del discurso de John Kerry.
Un cambio importante en la política de cambio climático de EE.UU.
John Kerry podría desempeñar un papel importante a la hora de impulsar medidas para limitar las emisiones de carbono. Su posición es parte de un doble cargo dentro de la Casa Blanca en materia de cambio climático. Kerry fue Secretario de Estado en la administración de Obama y uno de los negociadores centrales sobre cambio climático en el marco del Acuerdo de París de 2015. Ahora está desempeñando un papel similar para el presidente Biden como enviado internacional sobre el clima transmitiendo el mensaje de que Estados Unidos está actuando sobre el cambio climático.
Estados Unidos tiene la intención de predicar con el ejemplo. Kerry tiene un poder considerable, incluyendo un asiento en el Consejo de Seguridad Nacional. Como resultado, es probable que el cambio climático sea parte integral de las principales decisiones de la Casa Blanca en materia de seguridad nacional y de política exterior.
En su papel, Kerry se asocia con Gina McCarthy, quien ha sido nombrada responsable nacional para el clima de la Casa Blanca. McCarthy fue directora de la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos (EPA, por sus siglas en inglés) en la administración de Obama. En este papel, puso en marcha la normativa de la EPA para reducir las emisiones de CO2 de los sectores económicos más importantes. Ahora estará en condiciones de garantizar que estas regulaciones se pongan en practica.
Ahora hay una estructura en la que Estados Unidos implementará políticas para reducir las emisiones para después pedir a otros países que les acompañen.
Posicionamiento del mercado en energías renovables
Según datos recientes de corredores de bolda centrados en acciones de empresas europeas, las entradas en inversiones ESG se han mantenido resistentes. En particular, son más estables que los flujos de capital no ESG. Para nosotros, esto insinúa las características defensivas de los activos renovables.
De hecho, concretamente en Europa, el posicionamiento en las energías renovables se ha aligerado a raíz de la venta de la que hemos sido testigos y ahora está de nuevo en mínimos de hace tres años, con una relación larga/corta de 2,6:1 (frente a una relación de 2,3:1 para el STOXX Europe 600) después de alcanzar 5,3:1 a mediados de enero. En mi opinión, esto es una posible señal de una caída limitada, en este escenario de rotación, y de una potencial subida asimétrica en el caso de una reducción de posiciones abiertas o de una normalización de la volatilidad de los tipos de interés.
Una perspectiva adicional sobre las valoraciones
Dando un paso atrás, el gráfico 2 ilustra, en mi opinión, aspectos interesantes. El gráfico muestra el rendimiento de uno de los ETF líderes de energía limpia (iShares Clean Energy) en relación con el MSCI ACWI. En otras palabras, muestra cómo las acciones renovables globales han tenido un rendimeinto relativo superior en relación con los mercados globales de renta variable. El gráfico muestra cambios en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años en el eje derecho.
Algunas observaciones:
- La venta de energías renovables comenzó antes de que los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años comenzaran a subir. Para cuando los rendimientos de los bonos habían comenzado a aumentar, las energías renovables ya habían tenido un rendimiento inferior en torno al 10%.
- El precio del ETF en relación con la valoración de mercado de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años vuelve a los mínimos absolutos observados en marzo de 2020, es decir, un movimiento de más de 2 desviaciones estándar.
Para ampliar tu información sobre las acciones de energía renovable de Ulrik Fugmann, lee:
- Transición energética: cuando la oportunidad llama a tu puerta
- Estrategias medioambientales – ¡La oportunidad que se avecina!
