Die Wälder der Erde sind eine lebenswichtige, aber oft übersehene Ressource.
Sie spielen nicht nur eine zentrale wirtschaftliche Rolle, sondern sind auch wichtige Säulen für die biologische Vielfalt und den Kampf gegen den Klimawandel.
Könnte dieser natürliche Rohstoff also die nächste nachhaltigkeitsorientierte Anlagemöglichkeit darstellen?
Die Forstwirtschaft: eine unerkannte Wirtschaftskraft
Wälder bedecken mehr als 4 Milliarden Hektar[1] oder rund 30 % der Landfläche der Erde und setzen sich aus natürlich regenerierenden Wäldern und gepflanzten Wäldern zusammen. Diese natürlichen Systeme liefern viele Ökosystemgüter und -dienstleistungen, vor allem Holz, aber auch Nichtholzprodukte, die zur Gesundheit und zum Wohlbefinden des Menschen beitragen können – einschließlich Lebensmitteln, Heilpflanzen und Rohstoffen für pharmazeutische Produkte – sowie Freizeit und Kultur im Freien, wie Sport und Tourismus.
Der Forstsektor ist nicht nur eine wichtige Quelle für Naturkapital, sondern stellt auch 1 % der weltweiten Arbeitsplätze und beschäftigt mehr als 33 Millionen Menschen[2]. Wälder erbringen auch wichtige Umweltdienstleistungen wie Luft- und Wasserreinigung, Bodenschutz, Nährstoffrecycling, Kohlenstoffbindung und Klimaregulierung. Und sie sind einer der wichtigsten Häfen der Artenvielfalt und bieten einen natürlichen Lebensraum für eine Vielzahl von Tieren, Pflanzen und anderen Lebewesen.
Trotz der Zusagen der Staats- und Regierungschefs, die Entwaldung bis 2030 zu beenden, sind die Naturwälder nach wie vor von Abholzung bedroht – im Jahr 2022 ging weltweit eine Fläche der Größe Dänemarks verloren[3]. Kommerzielle Holzplantagen – bekannt als Timberland – spielen jedoch zunehmend eine produktive wirtschaftliche und ökologische Rolle.
Wachsende Nachfrage nach nachhaltigem Angebot
Waldplantagen machen nur etwa 3 % der weltweiten Waldfläche aus, produzieren aber ein Drittel des weltweiten Industrieholzes[4]. Darüber hinaus wird prognostiziert, dass gewerbliche Waldflächen einen viel größeren Anteil an der weltweiten Holzproduktion einnehmen werden, wobei die FAO, die Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der UNO, prognostiziert, dass die weltweite Nachfrage nach Holz zwischen 2020 und 2050 um 37 bis 60 % steigen wird.
Diese gestiegene Nachfrage ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen, darunter das Wachstum der Weltbevölkerung, die Urbanisierung, der Anstieg des Pro-Kopf-Einkommens, die Verfügbarkeit von Holz sowie Produkt- und Technologieentwicklungen. Darüber hinaus verlangen die Verbraucher zunehmend, dass Holz als nachhaltig produziert zertifiziert wird, was bedeutet, dass es verantwortungsvoll beschafft und authentifiziert werden muss. Eine solche Verschärfung der Umweltvorschriften würde die Versorgung der Plantagen mit Holz weiter ankurbeln.
Eine weitere Nachfragequelle ergibt sich aus der dringenden Notwendigkeit, verbaute Gebiete zu dekarbonisieren. Pläne zur Senkung der Emissionen lenken die Bauindustrie hin zu einem stärkeren Einsatz von Biomaterialien wie Brettsperrholz (CLT), die einen viel geringeren CO2-Fußabdruck haben als Stahl oder Beton. Es wird erwartet, dass der CLT-Markt[5] von 2023 bis 2030 um 14,9 % (CAGR) wachsen[6] wird und bereits erfolgreich in komplexen Strukturen wie Wolkenkratzern und Brücken eingesetzt wird.
Angesichts dieses anhaltenden Nachfragewachstums könnte ein Angebotsdruck entstehen, und es wird erwartet, dass die Nachfrage bis 2040 das zugängliche Angebot übersteigen wird. Dieses Ungleichgewicht dürfte zu einem langfristigen Anstieg der Holzpreise führen. Daher könnte die Investition in nachhaltig bewirtschaftete Waldflächen eine Möglichkeit sein, von der wachsenden Nachfrage nach Holz zu profitieren.
Förderung von Klima- und Biodiversitätslösungen
Bewirtschaftete Wälder können eine wichtige Rolle im Kampf gegen den Klimawandel spielen. Erstens haben sie das Potenzial, die Treibhausgasemissionen (THG) durch die Verhinderung von Entwaldung und Waldschädigung zu reduzieren. Zweitens können die Bewirtschaftung und Wiederherstellung von Wäldern die Rolle der Wälder als Kohlenstoffsenken erhalten oder verbessern. Schließlich kann eine bessere langfristige Kohlenstoffspeicherung durch den verstärkten Einsatz nachhaltiger Holzprodukte erleichtert und Emissionen durch die Substitution emissionsintensiver Materialien vermieden werden.
Allein Maßnahmen im Zusammenhang mit der Wiederherstellung, Aufforstung und Wiederaufforstung von Wäldern könnten mehr als ein Drittel der bis 2030 erforderlichen Reaktionsoptionen bieten, um einen Anstieg der globalen Temperaturen über den im Pariser Abkommen festgelegten Schwellenwert von 2 °C zu verhindern.
Positive Politik und Marktdynamik
Angesichts der Tatsache, dass 75 % der weltweiten Wälder von Regierungen kontrolliert werden, können regulatorische Entwicklungen erhebliche Auswirkungen auf die Waldbewirtschaftung haben. Insbesondere sollten Maßnahmen in Bezug auf Strategien für eine verantwortungsvolle Beschaffung, die Entwicklung erneuerbarer Energien und Standards für umweltfreundliches Bauen die Holzproduktion und den Holzhandel unterstützen. Es ist jedoch die Verlagerung hin zu CO2-Steuern und -Gutschriften, die den größten Einfluss auf die Forstwirtschaft haben könnte, indem sie eine alternative Einkommensquelle schafft.
Eine Waldgutschrift wird erstellt, wenn Waldeigentümer bestimmte Projekte (z. B. Aufforstung oder Wiederaufforstung, Vermeidung von Umwandlung und verbesserte Waldbewirtschaftung) durchführen, um die Fähigkeit der Wälder zu erhöhen, CO2 zu absorbieren und Kohlenstoff zu speichern oder CO2-Emissionen zu reduzieren, zu verzögern oder zu vermeiden. Dies wird dann von Käufern monetarisiert, die registrierte Emissionszertifikate kaufen, um die Kohlenstoffemissionen, die durch andere Aktivitäten – wie Flugreisen oder die Industrie – entstehen, auszugleichen, zu neutralisieren oder zu kompensieren.
Obwohl der Markt für Emissionsgutschriften in den letzten Jahren negativ in die Presse geriet, ist die Nachfrage nach hochwertigen Emissionsgutschriften nach wie vor robust. Der Weltmarkt wurde im Jahr 2023 auf 479,41 Mrd. USD geschätzt und wird voraussichtlich von 2024 bis 2030 mit einer CAGR von 39,4 % wachsen[7]. Naturbasierte Gutschriften, einschließlich Kohlenstoffgutschriften für Wälder, können einen wertvollen Korb zusätzlicher ökologischer und sozialer Vorteile bieten (z. B. mehr biologische Vielfalt, Finanzierung der Landerhaltung und Schaffung von Arbeitsplätzen) und können daher im Vergleich zu Gutschriften, die aus technischen Lösungen hergestellt werden, oft höhere Preise erzielen.
Eine klima- und naturbezogene Anlagemöglichkeit
Für Anleger, die ihr Engagement in umweltfreundlicheren Anlagen in kohlenstoffarmen, klimafreundlichen Gebieten erhöhen möchten, bietet nachhaltige Forstwirtschaft eine greifbare Chance. Timberland repräsentiert derzeit ein investierbares Universum von rund 200 Milliarden US-Dollar, wobei sich etwa die Hälfte der verfügbaren Holzinvestitionen in den USA, 21 % in Lateinamerika, 17 % in Ozeanien, 9 % in Europa und 5 % in Asien und Afrika befinden[8].
Er kann eine effektive und bedeutende Rolle in Anlageportfolios spielen, da er mehrere charakteristische Merkmale aufweist, darunter attraktive risikobereinigte Renditen, stabile Jahreserträge, Diversifikationsvorteile aufgrund seiner geringen Korrelation mit anderen Anlageklassen und inflationsabsichernde Immobilien. Einzigartig in der Anlageklasse Waldland ist die Möglichkeit, zusätzliche Einnahmen aus anderen beitragsgenerierenden Quellen zu generieren, wie z. B. Freizeitpachtverträge, Jagdgebühren, Erhaltungsdienstbarkeiten, Verkauf von Kohlenstoffausgleichen oder Minderungsgutschriften sowie Pachtverträge für Anlagen zur Förderung erneuerbarer Energien. Und er eignet sich besonders für institutionelle Anleger, da seine Durationsmerkmale den langfristigen Verbindlichkeiten aus Pensionskassen und Versicherern entsprechen.
Die Investition in Waldflächen ist jedoch nicht ohne Risiken. Zu den Marktrisiken gehören die Volatilität der Holzpreise; Zu den physischen Risiken gehören Faktoren, die sich auf das Volumen und die Qualität des Holzes auswirken können, wie z. B. Feuer, Stürme, Dürre, Insekten und Krankheiten. Regulatorische/rechtliche und politische Risiken können sich aus Änderungen von Landnutzungsvorschriften, Umweltgesetzen, grünen Zertifizierungen oder Steuergesetzen ergeben, die potenziell negative Auswirkungen auf die Anlagerenditen von Timberland haben können. Diese Risiken können weitgehend durch eine Portfoliodiversifizierung nach Regionen, Baumarten, Altersklassen, Produkten und Endmärkten gemindert werden.
Eine Naturkapitallösung für eine Welt im Wandel
Die positive Entwicklung makroökonomischer Faktoren – Bevölkerungswachstum, Anstieg des Pro-Kopf-Einkommens, grüner Wandel – ihre wichtige Rolle für unser Klima sowie ihre attraktiven Anlageeigenschaften machen eine nachhaltige Forstwirtschaft zu einer überzeugenden Chance für Investoren.
Wir bei BNP Paribas Asset Management sind davon überzeugt, dass nachhaltige Waldflächen dazu beitragen können, neben branchenführenden finanziellen Renditen auch positive Ergebnisse in der Praxis zu erzielen. Unsere Strategie bietet unseren Kunden Anlagemöglichkeiten zur Inflationsabsicherung und zum Kapitalzuwachs, die auch das Potenzial haben, Beiträge auf ökologische, klimatische und soziale Aspekte zu leisten.
[1] Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der Vereinten Nationen (FAO), 2020
[2] https://blogs.worldbank.org/en/voices/forests-healthy-people-economies-and-ecosystems
[3] https://wwf.panda.org/wwf_news/?10925941/Five-positive-signs-for-forests-in-2024
[4] FAO, 2020
[5] Durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR)
[6] https://www.grandviewresearch.com/press-release/global-cross-laminated-timber-market
[8] IWC und New Forests, 2021
